杜坤维：证金公司盈利模式我们不容易学得来

（原标题：证金公司盈利模式我们不容易学得来）

资本市场瞩目的中报已经接近尾声，国家队盈利丰厚成为最大赢家，一般投资者恐怕是学不来证金公司的盈利方式的。

根据统计，二季度末，证金公司持股的上市公司共计396家，数量上与上年同期略有增加；合计持股市值6186.79亿元，比一季度末增加了744.52亿元。以这一数据看，证金公司二季度盈利达到13.7%。而同一时期，上证指数下跌了0.93%，可见证金公司操盘表现之优异。

证金公司据地优异的投资业绩，固然有价值投资的偏好，但是 国家队如此之高的盈利，笔者在羡慕之余，但是觉得我们无法仿效。

首先国家队的代表证金公司背负一块金字招牌，代表着国家意志，其持股动向一直被市场跟踪，成为市场追逐的焦点，持股标的自然容易出现上涨，一般机构是不具有如此之高的号召力的，更别说一般投资者了，最早的就是梅雁吉祥，短端十多个交易日股价翻一倍多，最近的就是昆仑万维，股价也是直线涨停，要不是市场质疑证金公司逢高清仓离场，谁知道股价会不会被继续炒高，券商板块和银行板块，在证金公司买买买刺激下，银行券商整个板块被市场激活，成为资金追逐的重点对象，8月28日在证金公司大量买进券商板块11家个股刺激下，券商指数跳空高开大涨6.94%。

整个17年上半年都是价值投资的胜利，是大盘蓝筹股的天下，也就有了漂亮50指数的说法，之所以上半年有漂亮50走势，其中就有国家队引导的成分在内，市场分析人士也告诫投资者跟着国家队有饭吃，没有国家队在低位买进大量大盘蓝筹股，一直不被市场待见的大盘蓝筹股能有如此牛逼的走势，因此证金公司总是成为市场的主导者，先行者，自然容易获得丰厚利润。

其次是证金公司资金实力雄厚，根本不用担忧资金被花完的问题，可以秉承买买买策略，不仅能不断的推高单个公司股价，甚至能推高整个板块的指数，一般机构都做不到这一点，更别说一般投资者了，四大行昨日晚间发布的半年报显示，截至今年6月末，证金公司分别持有工、农、中、建的股份数量分别为47.11亿股、59.46亿股、75.19亿股和26.20亿股，持股比重分别为1.32%、1.83%、2.55%和1.05%。比较一季度末的数据可以发现，证金公司二季度在二级市场上增持了工、农、中、建的股份数量分别为8096.31万股、89.76万股、4789.42万股和3831.01万股。对于很多个股向南南京银行民生银行等一直买到举牌线附近的的4.99%，证金公司二季度增持券商板块更是大手笔，一共增持了11家券商股，竟然把一家超级大券商增持到逼近举牌线，这样任性的买进，哪有股价不涨的道理，股价上涨重仓持有的证金公司自然盈利丰厚。

三是证金公司既然不用担忧资金枯竭问题，面对股价不断下跌，就可以不断低位补仓，甚至可以不断波段操作，降低持股成本，证券时报就提供了一个很好的例子，以桃李面包为例，从桃李面包股价走势情况来看，自今年年初开始股价总体保持下行的态势，公司股价在第一季度的均价约为43.37元/股。今年4-5月期间，公司股价经历了一波超过20%的大幅下跌，截至目前，股价尚处于34元一线。但证金公司的持股数量却不减反增，似乎在股价下跌后采取了继续补仓的策略。证金公司曾于今年一季报首次出现在桃李面包前十大股东行列中，持股370.72万股，二季度中，证金公司继续增持了181.43万股。通过低位补仓，有效降低了持仓成本，这不是一般投资者能够办到的，毕竟钱不多，难以任性。

证金公司在中国就是神一样的存在，其资金实力和市场地位是任何机构个人都无法望其项背的，总是成为市场的风向标，等待着众人拾柴火焰高的推涨股价，因此赚钱自然比一般机构和投资者容易得多，我们只能看着人家赚钱，但不能群起而仿之，更不能过度羡慕，否则就会成为别人的抬轿夫。

昆仑万维在大涨以后，就有媒体质疑遭遇国家队清仓减持，警示我们投资要多一分理性，少一分狂热。