郭施亮：魔咒与私募仓位创新高同时出现

（原标题：股基88魔咒与私募仓位创新高同时出现，这意味着什么？）

在我们过多关注公募基金投资去向的同时，实际上往往忽视了一股力量的迅猛崛起，那就是近两年获得迅猛发展的私募基金。事实上，经过了此前一轮杠杆牛市之后，私募基金管理规模就出现了加速攀升的迹象，而目前私募基金管理规模更是达到10万亿左右的水平。由此可见，对于私募基金的市场影响力，我们还是不可小觑。

从中国基金报的资料获悉，根据华润信托的最新月度报告显示，今年8月末私募的平均仓位上升2.1%，达到了84.4%的水平，并创出了28个月以来的新高水平。与此同时，对于当前的A股市场投资信心也创出了近年来的新高水平，而私募基金的偏高仓位水平更是引起了市场的重视。那么，在私募基金平均仓位创出新高的背后，是否意味着市场行情的性质已经发生了实质性的转变呢？

实际上，与公募基金相比，私募基金的准入门槛较高，且往往只有合格投资者才得以进行私募基金的投资。与此同时，私募基金的投资灵活性与开放性会更为突出，而投资业绩的好坏，也往往影响到私募基金管理者的收入水平。由此一来，对于私募基金而言，一方面是参与者多离不开高净值的投资人群，而另一方面则在于私募基金管理人的投资筛选能力更为关键，这也与公募基金以收取管理费为主，且投资限制多、信息披露严格的现象有着本质上的区别。或许，换一种角度去思考，对于私募基金的仓位变动或投资去向，可能更具有市场参考性。

如今，私募基金平均仓位创出28个月以来的新高，市场投资信心的恢复程度显著提升。由此可见，自市场得以有效突破3300点强阻力区域之后，市场的投资活力得到了迅速地激活，而聚集众多投资高手的私募基金，它们的平均仓位持续保持高位，也暗示出市场普遍看好未来的表现，甚至对股市走牛的预期明显攀升。

不过，在私募基金仓位创出新高的同时，A股市场股票型基金的仓位水平也达到了88%的水平，而这一仓位水平也达到了阶段性的新高位置。

谈及股票型基金的仓位，市场最为担心的，莫过于基金88魔咒的现象。如今，股票型基金仓位接近乃至达到88%的魔咒水平，这无疑引起了市场的担忧。

但是，需要注意的是，自2014年8月8日以来，《公开募集证券投资基金运作管理办法》就明确了股票型基金最低仓位要提升至80%，且目前早已实施新规，即对股票型基金的最低仓位给予了明确的限制。

对此，股票型基金88%的仓位魔咒冲击力已经大为减弱，但在实际情况下，仍存在不少基金为了逃避新规限制，部分转型为混合型基金乃至其余的基金品种，试图获得更多的投资灵活性。

剔除股票型基金88魔咒的心理影响因素，实际上，无论从公募基金还是从私募基金的仓位水平来看，也体现出当下市场看多做多的热情已经获得了激活，而基金仓位保持高位，甚至创出新高，也说明了市场对未来行情的预期较高，市场投资信心也得到了一定程度上的提升。

然而，需要关注的是，从两融余额以及股市日均成交量能的变化情况来看，也再一次进入前期的高点区域。其中，作为场外资金进场风向标的两融余额，随着这一规模又一次进入到9500亿元上方的高位区域，其后续可否突破万亿关口，将会成为未来市场的关键性看点，同时也将会影响到新增流动性涌入市场的热情。归根到底，在市场投资信心持续回暖之际，刺激股市继续前行的，仍离不开源源不断的新增流动性支持，而这也恰恰印证了“成也资金，败也资金”的市场现状。