曹中铭：创业板能否实现大翻身？

（原标题：创业板能否实现大翻身？）

截至上周二收盘，创业板连续五个交易日收出阳线，且五个交易日都出现上涨走势，这是自7月18日创业板指数探底1641.38点后少有的现象。不仅如此，近期创业板指数走势也明显强于上证指数与深成指。随着创业板不断创出反弹新高，反转条件已经具备的声音出现了。

自2015年6月份创业板指数上摸4037点以来，整个创业板开始步入持续的低迷中。即使今年在供给侧改革的背景下，沪深主板的蓝筹股、钢铁、煤炭等个股涨势凌厉，但整个创业板却走出了自己的“独立”行情，而持续探底则是其最鲜明的特点。短短两年时间，从4034点到1641点，创业板跌幅高达近60%，个中投资者的损失是不言而喻的。

其实，创业板也有辉煌的时候。上一轮牛市行情，创业板表现神勇，而且，创业板行情启动时间，也远远早于沪深主板。2012年12月4日，创业板指数下探585.44点，此后便开始一轮波澜壮阔的牛市之旅，期间指数最大涨幅近6倍。而沪深主板启动行情的时间均要远远晚于创业板。因此，上一轮牛市行情，整个创业板表现最精彩，产生的大牛股也最多。

事实上，在此次创业板反弹开始前，市场对于创业板是一片唱衰之声，市场更关注的是像贵州茅台等蓝筹股的表现。由于贵州茅台近两年来基本不受指数与整个市场环境的影响，不断创出新高，由此带动市场的蓝筹股行情，而创业板更像是市场“弃儿”。

而随着上市公司半年报的披露，创业板公司前十大股东中出现证金公司、养老金等机构投资者的身影，创业板再次吸引了投资者的眼球，也引发了整个市场对于创业板的关注。客观上，即使创业板相关上市公司中报没有证金公司等国家队现身，基于创业板历时两年时间调整的幅度与深度，以及基于创业板中同样有蓝筹公司的现实，在其风险充分释放以后，创业板出现反弹也是很正常的。

此一时，彼一时。如今的创业板不再像一个月前那样遭到唾弃。比如，数据统计显示，最近1个月内，有366只创业板个股获机构给予“买入”或“增持”等看好评级。其中，49只个股机构看好评级家数在10家及以上。再如资金流向方面，创业板“吸金”能力表现突出，像本周一，有288只创业板个股呈现大单资金净流入态势，累计大单资金净流入39.47亿元，93只个股大单资金净流入在1000万元以上。事实上，这一切都为创业板指数继续向上拓展空间奠定了基础。

上一轮牛市行情创业板能有精彩的表现，是多方因素合力作用下的结果。此次创业板能否实现反转，甚至真正实现王者归来，笔者以为还须具备其他方面的条件。

首先是整个市场的环境。创业板反弹虽然不乏超跌的因素在内，但沪深主板的反弹显然亦是不可忽视的重要因素。如果创业板要实现真正意义上的反转，实现王者归来，无形中更需要沪深股市大环境的配合。正如“独木不成林”，没有整个市场的配合，创业板实现王者归来，几乎是不可能的。

其次，必须有业绩作出支撑。近几年我国GDP增速放缓，中小型企业受到的影响更大。今年中报数据显示，沪深主板、中小板和创业板2017上半年分别实现营业收入159201.04亿元、16951.97亿元、4658.35亿元，分别较去年同期增长22.06%、35.97%、46.22%；合计净利润分别为15001.64、1263.30、455.30亿元，同比增长20.18%、34.87%、18.18%。创业板上半年表现差强人意，利润增速垫底已经作出了诠释。虽然七成创业板公司三季报预喜，但增幅到底如何，将是支撑其股价的重要因素。

其三，产生号召力强的龙头上市公司。上一轮牛市行情中，全通教育、安硕信息等创业板个股纷纷登上“第一高价股”的宝座，比价效应下，对于其他创业板个股产生巨大影响；而在财富效应下，对于市场资金追捧创业板同样产生了巨大的作用。因此，即使在前面两个条件具备的情形下，如果创业板不能产生领涨的龙头公司出现，不能再次产生类似全通教育、安硕信息这样的大牛股，实现王者归来将只是一场梦。