交银研究：经济“中周期”正处于转换阶段

（原标题：交银研究：经济“中周期”正处于转换阶段）

从“中周期”来看，中国经济正处于新旧动能转换的关键节点。交通银行金融研究中心13日发布的《新时代中国经济发展趋势展望》指出，经济“中周期”正处于转换阶段，是旧动能供给走弱的末期，同时是新动能形成的初期。

眼下正处于传统过剩产能的出清时期，由此引发经济短期阵痛。经交银研究测算，主要产能过剩行业如果每年化解过程产能10%，可能直接导致经济增速放缓约0.3个百分点。如果3年去产能30%，可能提升城镇失业率约0.3个百分点。

不过，去产能的持续推进将激发经济增长新活力，形成新的供给周期。交银研究表示，初期高新技术产业、高端装备制造业增长快速，但占比较小，难以完全对冲传统动能走弱的趋势。随着新兴行业持续快速增长、占比逐渐提升，经济下行压力将逐渐缓解。

此外，交银研究还表示，初期民间投资和制造业投资积极性并不高，新的设备投资周期并未形成。“当制造业投资显著改善，主动开启新一轮设备投资周期，那时新的供给周期才可能形成。”

基于传统动能的视角来看，“三驾马车”中，消费仍有较大的上升空间。交银研究表示，与全球其他国家相比，中国的人均国民收入(GNI)水平并不算高。但未来人均收入将处于快速增长阶段，由此将带动消费能力提升。

其实，从消费占GDP比重来看，消费也有提升空间。数据显示，2016年，美国个人消费支出占GDP的比例是69%，而同期中国居民的相应占比只有39%。由此来看，未来中国居民消费的增长空间巨大。