中资企业首次出海创办衍生品交易所

（原标题：独家：朱玉辰率中资企业首次出海在新创办衍生品交易所 欲打造离岸期货市场试验田）

100多年前，不少华人跋山涉水，南下东南亚地区，做劳工，讨生活。100多年后的今天，在“一带一路”倡议指引下，华人打着“飞的”再次深入东南亚地区创业，目标所指却已是堪称金融中心皇冠上明珠的衍生品交易所。

上证报记者近日从多方获悉，由中国企业发起组建的新加坡亚太交易所(Asia Pacific Exchange，简称APEX)日前已获新加坡金融管理局正式颁发的交易所牌照和清算所牌照。这意味着中国企业首次在海外创办期货交易所将成为现实，也成为改革开放40年来中国企业“走出去”的重大突破。

据悉，亚太交易所首席执行官将由朱玉辰担任。作为中国期货市场最早的开拓者和创始人之一，朱玉辰在国内曾先后成功创立和管理了大连商品交易所(大商所)和中国金融期货交易所(中金所)。亚太交易所董事长为陈惠华，她曾是新加坡历史上首位女部长，现为美国私募股权投资公司KKR集团高级顾问。

朱玉辰24日在接受上证报记者独家采访时表示，亚太交易所拟于今年5月正式营业，首个上线品种为精炼棕榈油期货。未来，亚太交易所将立足新加坡、辐射亚太、面向全球，构建大宗商品和金融衍生品交易中心，打造亚洲价格基准，为亚太地区经贸发展提供一个新的风险管理平台，增强亚洲的定价话语权。

北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越在接受上证报记者采访时表示，亚太交易所将是一家高起点、全方位和国际化的交易所。这个新平台把中国企业推向了世界舞台的中央，它的建立反映了中国已经从一个经济大国走向经济强国。

5月将正式上线首个品种

据介绍，亚太交易所是一家股份制企业，注册资本金为2亿美元，主要投资股东包括中国华信、新湖集团、亚洲投资公司等中国企业及国内外的投资基金，共7家股东。其中，上述三家公司所占股比总计超过90%。

朱玉辰表示，经过两至三个月的仿真演练和客户准备后，亚太交易所拟于今年5月正式营业，首个上线品种为精炼棕榈油期货。未来，亚太交易所将重点围绕亚太地区的产业特点和发展需求，用5年时间构建完整的大宗商品和金融衍生品产品线。

其中，在大宗商品方面，亚太交易所将选择东南亚最有优势的特色产品、新加坡贸易中转量最大的商品，以及中国、印度等国进口量最大的品种，包括能源、农产品、金属等。

在金融衍生品方面，亚太交易所将围绕股指、债券和人民币国际化相关的品种展开，探索汇率、利率、股票指数等金融衍生品交易，包括中国概念股指数衍生品、人民币兑美元的期货期权等。

朱玉辰介绍，东南亚特色品种主要包括棕榈油、天然橡胶等，中国进口量较大的品种主要包括原油、铁矿石、大豆等，而人民币相关的品种则主要围绕人民币国际化的方向展开。

在他看来，人民币相关的衍生品交易将是亚太交易所未来的一个重点开拓领域和长项，最先推出的将可能是人民币兑美元汇率期货。股指期货方面则将优先考虑中概股指数期货。

作为一家国际期货交易所，亚太交易所的客户定位是国际化的，并不针对中国境内市场，而是覆盖东南亚、中东、欧美的客户和部分已经出海的中国企业。

亚太交易所的交易网络覆盖全球，交易和清算会员将涵盖新加坡、中国香港、欧美等地主流的期货经纪商。交易规则按照国际规范制订，满足全球投资者的交易习惯。亚太交易所设独立的清算所(APEX Clear)，按照国际规范建立了中央对手方担保制度。

打造离岸期货市场试验田

亚太交易所最大的亮点之一是，将在海外推出人民币计价的商品期货品种，推出人民币兑美元汇率等金融期货品种，扩大人民币在商品定价、金融交易、国际贸易、清算与结算中的应用场景。

其中，即将推出的精炼棕榈油期货虽然采用美元作为计价货币，主要用美元交易和结算，但市场参与者仍可选择人民币冲抵保证金，同时采用人民币作为结算货币。

朱玉辰表示，亚太交易所未来将适时推出以人民币计价的商品，这取决于市场需求以及境外人民币市场容量。其中，与中国市场密切相关的商品，如大豆等采用人民币计价的可能性更大。

人民币进入SDR货币篮子后，扩充人民币的海外应用场景，对人民币的跨境使用具有十分重要的意义。在业内看来，亚太交易所有望在人民币国际化进程中发挥助推器作用。

胡俞越对记者表示，中国在国际市场谋求大宗商品定价权，说到底就是为了实现资源可控制，价格可承受。大宗商品定价权的关键内容是以什么货币定价和给什么商品定价。如果以人民币作为大宗商品的定价货币，就可助力中国谋求大宗商品定价权。新加坡堪称全球国际化程度最高的金融市场之一，也是亚太地区期货市场的一个战略制高点。亚太交易所若能充分利用这里的优势，推出人民币计价的衍生品，无疑将推动人民币国际化进程。

朱玉辰还表示，亚太交易所作为中国首个离岸衍生品交易所，将成为中国期货市场金融创新的离岸试验田。

“正如伦敦长期充当美国的离岸金融市场，欧洲美元等衍生品都是在伦敦试验成功后，再引入美国国内推广。未来，许多期货品种可以在亚太交易所这个离岸市场的开放环境中先行先试，待成功后再移植到中国境内市场。”朱玉辰说。

不过，由于亚太交易所在产品线、交易时间等方面和国内期货市场高度重合，也有业内人士担忧亚太交易所是否将对国内期货市场形成冲击？

对此，朱玉辰向记者强调，“对国内交易所来说，亚太交易所不是个挑战者、竞争者，而是补充者和配合者。国内交易所是主力军，亚太交易所是国内交易所了解世界的一个窗口，将服务和服从于国内交易所的发展。”

朱玉辰表示，中国期货市场国际化可借力“两条腿”走路。当前，国内期货交易所正以原油、铁矿石、PTA等商品为突破口，引入境外投资者参与国内期货市场，探索期货市场的国际化发展路径，这是为“引进来”。

“中国企业走出国门创办亚太交易所，为中国期货市场国际化‘打前站’，直接置身于成熟的国际市场，积极呼应国内期货交易所走向国际，开展有益的探索与尝试。这是为‘走出去’”。朱玉辰说，“两条腿”都可助力中国在大宗商品领域增强话语权。

他表示，亚太交易所将来愿意和国内交易所采取各种形式的合作，包括产品互挂甚至股权领域的合作。

胡俞越也认为，中国期货市场国际化包括“走出去”和“引进来”两大内容，两者相辅相成，缺一不可。亚太交易所的建立，为国内期货市场带来了机遇和挑战。国内交易所应积极应对国际形势变化，主动开放，里应外合，加快中国期货市场国际化进程。

深化“一带一路”经贸合作

亚太交易所也是继新加坡交易所(SGX)和新加坡洲际交易所(ICE Singapore)之后新加坡诞生的第三家交易所。

朱玉辰表示，亚太交易所选择在新加坡，一方面是因为新加坡的地缘和市场优势。作为全球第三大金融中心，新加坡地处国际大宗商品流通的十字路口，是纽约与伦敦之间24小时不间断交易的重要枢纽。众多大宗商品跨国公司总部或亚太总部云集新加坡，形成了发达的现货市场、期货市场、远期与掉期等OTC市场，拥有丰富的金融生态与完善的配套设施，具有显著的集聚与辐射效应。

另一方面，亚太交易所作为一个崭新的金融平台、贸易平台，是响应中央号召、落实“一带一路”倡议的具体实践。亚太交易所将把中国对全球大宗商品和金融市场的影响力更充分地传导出去，巩固和提升中国的影响力。

十九大报告指出，“中国坚持对外开放的基本国策，坚持打开国门搞建设，积极促进‘一带一路’国际合作，努力实现政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通、民心相通，打造国际合作新平台，增添共同发展新动力。”

“亚太交易所是一个国际平台，我们通过该平台建立一个国际准则，让欧美企业认可我们的规则并参与交易，这极富挑战，也具有强烈的使命感和责任感。”朱玉辰说。

在众多业内人士看来，中国企业走到“一带一路”沿线国家建设交易所，其意义不亚于建设一条新的铁路或公路。

胡俞越认为，亚太交易所作为重要的市场基础设施，具有价格发现、资源配置、风险管理、投资交易等一系列重要功能，将促进市场基础设施的互联互通，整合与提升各类要素资源，深化“一带一路”的经贸合作。