央行温和“加息”释放信号约束非理性融资行为_财经频道

22日，中国央行在美联储加息之后小幅上调7天逆回购操作利率5个基点，同时当日净回笼1500亿元。中信证券首席固收分析师明明认为，虽然“加息”幅度较小，但背后释放两个关键信号。其一是当日流动性明显净回笼再加上中性“加息”，不同于以往“加息”时放量投放流动性；其二是今日央行公开市场业务操作室负责人表示，“加息”“约束非理性融资行为，对稳定宏观杠杆率可起到一定的作用”，这说明央行对目前市场过度期待利率下行以及加杠杆操作的关注。

“从回购利率来看，5个基点虽然总体温和，但结合前面两个信号来看，趋势和态度更重要。”明明认为，在前期流动性较为充裕的背景下，市场情绪回暖，部分机构加杠杆的冲动萌生。因此，本周以来，持续回笼流动性以稳定资金面、遏制机构加杠杆行为显得十分必要。在此情况下，央行通过小幅“加息”，一方面确定渐进“加息”的方向，另一方面表明流动性回归中性的态度。

明明认为，从全球货币政策周期角度看，国内货币政策加息配合趋势较为清晰。此次央行对逆回购操作利率上调5个基点，是结合当前流动性回笼趋势的灵活操作，但货币政策加息趋势仍然不变。展望2018年后三季度，加息趋势较为清晰，但货币政策操作的调整空间仍然存在。