生财有道还是不务正业？18家公司投资收益、2家公司政府补助超主营收入

能够依靠主业持续盈利，对于上市公司来说，显然是一种理想状态。

然而现实情况是，A股仍有不少公司，靠诸如投资收益、政府补助贴补家用，甚至严重依赖上述收入，主业不振，失去自我“造血能力”。

18家公司2017年投资收益竟超过当年总营收

统计，剔除申万银行业和非银金融行业上市公司，2017年投资收益超过亿元的公司有504家，其中超过10亿元的公司有90家，超过百亿的公司有上汽集团、中国石化、中联重科等3家。

在剔除银行和非银金融行业公司后，投资收益绝对规模居前的公司所处行业，以汽车、石油石化、地产等居多。

需要说明的是，依赖投资收益和公司主业经营并不总是矛盾。有的是各年度持续收到对联营企业和合营企业的股利和分红，这说明其控股或参股公司盈利能力强，对企业的整体发展并非坏事。

如上汽集团2017年投资收益高达308.12亿元，主要来源于其联营企业和合营企业。其中整车及零部件业务产生投资收益286.11亿元，金融业务约22亿元。这些投资收益对公司整体利润贡献非常大且稳定。此前两个年度，上汽集团的投资收益也分别高达296.63亿元和305.72亿元，而2017年投资收益对净利润的贡献度接近9成。

又如川投能源2015年～2017年的三年间，投资收益占营业总收入的比例分别高达347.45%、365.35%、422.98%。川投能源各年的净利润，也主要来自雅砻江公司持续贡献的投资收益。

然而一些公司的巨额投资收益则不具备持续性。如深康佳A（000016.SZ）2017年产生65.88亿元的巨额投资收益，主要为转让深圳市康侨佳城置业投资有限公司70%股权，使得全年实现净利润50.57亿元，较上一年暴增5185.74%。公司2017年扣非净利润亏损0.97亿元，公司在年报中也坦陈该项收入不具有持续性。此前的2015年和2016年，投资收益分别仅为0.14亿元和3.48亿元。

部分公司的投资收益不仅超过其净利润，还远远超过其营业总收入。

数据显示，在剔除申万银行业和非银金融行业上市公司后，有18家公司2017年的投资收益超过了当年的营业收入。

如海航创新2017年营业收入为3082.99万元，同期投资收益高达1.8亿元，主要来自于海航创新在2017年转让子公司平湖九龙山海洋花园度假有限公司95%的股权，产生1.69亿元的投资收益。

靠补助“续命”？两家公司所获政府补助超过营业总收入

政府对企业进行补助，有促进技术进步、扶持产业成长，帮企业解困等多种多样的原因。

补助款对于公司而言，年景好时锦上添花，年景差时则是雪中送炭。

据时报君的统计，2017年有超过3400家上市公司获得过政府补助，占上市公司总数的9成以上。

进一步统计发现，总体上政府补助对于绝大多数公司而言规模较小，对公司经营和利润的贡献并不显著。数据显示，半数A股公司2017年收到的政府补助不到1000万元，超过亿元的公司只有236家，仅占到上市公司总数的6.7%，同期营业总收入超过亿元的企业则超过3400家，净利润超过亿元的企业也超过2000家。

从绝对规模来看，中国石化、上汽集团、长安汽车、美的集团、比亚迪、中远海控、TCL集团、际华集团、中国中车、中国石油等10家公司收到的政府补助均超过10亿元，处于第一梯队。获得政府补助绝对金额较多的公司主要集中石油石化、汽车、家电、电子等行业。

部分公司收到的政府补助绝对金额虽然不高，但其对公司业绩贡献非常大。数据显示，2017年，有30家公司收到的政府补助占到了同期营业总收入的10%以上，其中黑牛食品、华东数控上述占比甚至超过了100%。

黑牛食品原本是一家主营豆奶粉的食品饮料企业，但公司上市后业绩不断下滑，进而谋划转型，2016年，公司完成去食品化，将食品饮料业务资产置出，转战光电显示器件。

不过在转换主业后，公司的经营业绩也暂无太大起色。2017年黑牛食品总共收到政府补助5.23亿元，而同期公司营业总收入仅为3172.75万元。

上述政府补助主要来源于两项：2017 年 8 月，全资子公司云谷固安收到政府补助 1.5 亿元，2017 年 12 月云谷固安与霸州云谷合计收到大额政府补助 3.45 亿元。在此期间，上述两家子公司第6代有源矩阵有机发光显示器件（AMOLED）面板及模组生产线项目建设按计划推进，投资增加，但项目仍处于建设期，尚未投产销售，营收及经营性现金流贡献有限。

华东数控主营机床产品，近些年公司经营也持续不景气，因2015年和2016年连续亏损，公司股票于2017年4月被实施退市风险警示（即*ST），不过因2017年扭亏，近日又成功摘帽。

华东数控2017年能扭亏，源于当年公司获得总计1.39亿元的政府补助，如果剔除这部分政府补助，公司仍将是大幅亏损，公司同期营业总收入也只有1.11亿元，政府补助金额超过了营业总收入。

能够依靠主业持续盈利，对于上市公司来说，显然是一种理想状态。

然而现实情况是，A股仍有不少公司，靠诸如投资收益、政府补助贴补家用，甚至严重依赖上述收入，主业不振，失去自我“造血能力”。

18家公司2017年投资收益竟超过当年总营收

据时报君（微信ID：wwwstcncom）统计，剔除申万银行业和非银金融行业上市公司，2017年投资收益超过亿元的公司有504家，其中超过10亿元的公司有90家，超过百亿的公司有上汽集团、中国石化、中联重科等3家。

在剔除银行和非银金融行业公司后，投资收益绝对规模居前的公司所处行业，以汽车、石油石化、地产等居多。

需要说明的是，依赖投资收益和公司主业经营并不总是矛盾。有的是各年度持续收到对联营企业和合营企业的股利和分红，这说明其控股或参股公司盈利能力强，对企业的整体发展并非坏事。

如上汽集团2017年投资收益高达308.12亿元，主要来源于其联营企业和合营企业。其中整车及零部件业务产生投资收益286.11亿元，金融业务约22亿元。这些投资收益对公司整体利润贡献非常大且稳定。此前两个年度，上汽集团的投资收益也分别高达296.63亿元和305.72亿元，而2017年投资收益对净利润的贡献度接近9成。

又如川投能源2015年～2017年的三年间，投资收益占营业总收入的比例分别高达347.45%、365.35%、422.98%。川投能源各年的净利润，也主要来自雅砻江公司持续贡献的投资收益。

然而一些公司的巨额投资收益则不具备持续性。如深康佳A（000016.SZ）2017年产生65.88亿元的巨额投资收益，主要为转让深圳市康侨佳城置业投资有限公司70%股权，使得全年实现净利润50.57亿元，较上一年暴增5185.74%。公司2017年扣非净利润亏损0.97亿元，公司在年报中也坦陈该项收入不具有持续性。此前的2015年和2016年，投资收益分别仅为0.14亿元和3.48亿元。

部分公司的投资收益不仅超过其净利润，还远远超过其营业总收入。

数据显示，在剔除申万银行业和非银金融行业上市公司后，有18家公司2017年的投资收益超过了当年的营业收入。

如海航创新2017年营业收入为3082.99万元，同期投资收益高达1.8亿元，主要来自于海航创新在2017年转让子公司平湖九龙山海洋花园度假有限公司95%的股权，产生1.69亿元的投资收益。

靠补助“续命”？两家公司所获政府补助超过营业总收入

政府对企业进行补助，有促进技术进步、扶持产业成长，帮企业解困等多种多样的原因。

补助款对于公司而言，年景好时锦上添花，年景差时则是雪中送炭。

据时报君的统计，2017年有超过3400家上市公司获得过政府补助，占上市公司总数的9成以上。

进一步统计发现，总体上政府补助对于绝大多数公司而言规模较小，对公司经营和利润的贡献并不显著。数据显示，半数A股公司2017年收到的政府补助不到1000万元，超过亿元的公司只有236家，仅占到上市公司总数的6.7%，同期营业总收入超过亿元的企业则超过3400家，净利润超过亿元的企业也超过2000家。

从绝对规模来看，中国石化、上汽集团、长安汽车、美的集团、比亚迪、中远海控、TCL集团、际华集团、中国中车、中国石油等10家公司收到的政府补助均超过10亿元，处于第一梯队。获得政府补助绝对金额较多的公司主要集中石油石化、汽车、家电、电子等行业。

部分公司收到的政府补助绝对金额虽然不高，但其对公司业绩贡献非常大。数据显示，2017年，有30家公司收到的政府补助占到了同期营业总收入的10%以上，其中黑牛食品、华东数控上述占比甚至超过了100%。

黑牛食品原本是一家主营豆奶粉的食品饮料企业，但公司上市后业绩不断下滑，进而谋划转型，2016年，公司完成去食品化，将食品饮料业务资产置出，转战光电显示器件。

不过在转换主业后，公司的经营业绩也暂无太大起色。2017年黑牛食品总共收到政府补助5.23亿元，而同期公司营业总收入仅为3172.75万元。

上述政府补助主要来源于两项：2017 年 8 月，全资子公司云谷固安收到政府补助 1.5 亿元，2017 年 12 月云谷固安与霸州云谷合计收到大额政府补助 3.45 亿元。在此期间，上述两家子公司第6代有源矩阵有机发光显示器件（AMOLED）面板及模组生产线项目建设按计划推进，投资增加，但项目仍处于建设期，尚未投产销售，营收及经营性现金流贡献有限。

华东数控主营机床产品，近些年公司经营也持续不景气，因2015年和2016年连续亏损，公司股票于2017年4月被实施退市风险警示（即*ST），不过因2017年扭亏，近日又成功摘帽。

华东数控2017年能扭亏，源于当年公司获得总计1.39亿元的政府补助，如果剔除这部分政府补助，公司仍将是大幅亏损，公司同期营业总收入也只有1.11亿元，政府补助金额超过了营业总收入。