全球央行年会来袭！“崩盘四国”命运在此一搏

（原标题：全球央行年会来袭！“崩盘四国”命运在此一搏）

“崩盘四国”——土耳其、阿根廷、委内瑞拉和意大利搅得全球市场天翻地覆。在这种危机之下，全球央行，尤其是美联储会否出手援助？北京时间周五，一年一度的杰克逊霍尔全球央行年会将在美国举行，当日晚间22:00，美联储主席鲍威尔将在年会上发表关于“经济变化后的货币政策”的演讲，讨论经济和货币政策。他的演讲可能预示着未来市场的走向。

可以说，全球金融市场将一直处于脆弱状态，除非美联储放弃量化紧缩和加息机制，而真正的危机在于新兴市场在全球金融危机以来近十年里欠下的以美元计价的债务过高。

据估计，新兴市场国家持有约9-11万亿美元的以美元计价的债务，可能持有比互换协议更多的美元风险敞口。

某种程度上，这意味着，美联储将不得不妥协并行使“美联储看跌期权”来拯救全球金融市场，以避免新兴市场危机发酵成新一轮全面的全球金融危机，因这最终又会抑制美国经济。有人则认为美联储不一定会出手相救，理由有二：首先，鲍威尔早在5月份就表示，他相信新兴市场有能力应对美联储的紧缩政策；其次，他正忙着处理美国本土经济问题，该国7月核心通胀率达到了2009年以来最高水平。

据统计，鲍威尔曾释放各种信号，他认为美国经济强劲，需要通过加息进一步逐渐收紧货币政策。市场表现是对美联储政策预期的定价，预期美联储9月肯定会加息，及12月仅可能加息，但对该行未来18个月会否将政策利率上调至3%尚不确定。

因此，那些担心土耳其仅仅是全球信贷紧缩的第一个受害者的人会认为，鲍威尔好比“身背地球的巨人”Atlas(全球债务累累，太多是以美元计价)。如果他对债务巨球不感到担忧——那他在杰克逊霍尔会议上的信号很快就会被市场接收，市场就会明白他对这一波土耳其引发的大跌也丝毫不紧张，那这一波大跌就会进一步恶化。

简而言之，对美联储立场的预期正面临新一轮紧迫性，这直接关系到最近这波新兴市场动荡的后续，而美元走势是刺激全球市场变动的主要因素，而美元面临的下一个关键事件风险也是鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行会议上的演讲。