全球央行年会举行 市场静待鲍威尔首秀

一年一度的杰克逊霍尔全球央行年会将于当地时间8月23日至25日在美国怀俄明州举行，美联储主席鲍威尔的“央行年会首秀”值得关注，投资者趁此机会寻找美联储政策的相关线索。

近年来，全球央行年会一直在讨论低利率、低增长的困境，但今年的经济背景有些不同：美国经济加速增长，多个新兴市场出现剧烈震荡。因此，利率上升预计会是央行年会的讨论重点。此外，美欧日等央行对加息的态度，还直接影响着承压贬值的新兴市场，央行年会也可能谈及近期土耳其等新兴市场出现的动荡。

面对美国总统特朗普近日“抨击”美联储政策及外部环境的动荡，鲍威尔的讲话备受关注。近日，特朗普表示，美联储应当做得更多来帮助他提振经济，美联储应该更宽松，但鲍威尔过去曾宣称要捍卫美联储的独立性。此外，美联储如今要也要面对严峻的外部环境：新兴市场震荡，全球贸易阴云……

有分析人士表示，几乎没有迹象显示，美联储近两年半以来的多次加息在伤害美国经济，只是加息招致了特朗普的批评。根据此前公布的利率中值预期，多数美联储官员预计今年将共计加息4次。目前，市场并不认为特朗普的批评会改变今年美联储加息的轨道。

也许特朗普对美联储的加息感到不高兴，但影响其经济政策的制定或许是美联储的另一个行动：美联储正在减持其在危机时期买进的巨额公债，而且没有何时将收手的明确信号。市场数据显示，自去年10月以来，美联储的资产负债表规模减少约2000亿美元，这一过程究竟会持续多久，削减到什么程度，美联储官方只给出了模糊的指引。巴克莱首席分析师Michael Gapen表示，除了美联储将如何改变其利率路径，投资者还可以关注美联储如何减少负债资产表，这一行径同样降低了银行系统的准备金水平，从某种意义上也影响了美联储的利率水平管理能力。

美联储最新公布的8月会议纪要显示，只要美国经济增长处于正轨，美联储就准备再次加息。美联储官员一致认为，贸易政策及贸易争端是重要的经济风险因素。多位与会官员一致认为，美联储的“货币政策立场仍然宽松”措辞将很快不再适合。此前，美联储决定保持利率不变，但让市场感到意外的是，美联储罕见地用“强劲”表达对美国经济形势的看好，着重强调了今年将继续加息的立场。

会议纪要显示，在讨论经济活动前景面临的中期风险和不确定性时，美联储官员暗示了贸易争端给多个领域带来的危险。与会者认为，如果出现有关贸易政策的大规模持久争端，可能对企业信心、投资支出和就业造成负面影响。哥伦比亚线程投资公司高级投资组合经理安维缇·巴乎谷那表示，对美联储来说这是一个棘手的局面，贸易 摩擦是一个众所周知的市场风险，但美联储对此却无能为力，只能被动应对。