Natixis：风险认知在很长时间内将保持高位

（原标题：Natixis：风险认知在很长时间内将保持高位）

Natixis分析师在周一(9月10日)发布的篇题为“今天与外部盈余的新兴国家和外部赤字之间的关键差异”的分析中指出，鉴于保护主义，风险认知可能在很长一段时间内保持高位，土耳其危机，对伊朗和俄罗斯的制裁，增长的不确定性等。

重点阐述：

“系统性高风险认知导致新兴国家的资本外流，这使得那些具有长期或重大外部赤字的新兴国家陷入困境。”

“因此，新兴国家的经济和金融前景现在可能会持续分化，这取决于它们是否存在外部赤字或盈余。”

风险认知可能在很长一段时间内保持高位自2018年第二季度以来，风险认知度已大幅上升，并且很可能在很长一段时间内保持高位，因为：

- 土耳其危机； - 对伊朗和俄罗斯的制裁以及随之而来的国际紧张局势； - 全球增长的不确定性，特别是因为失业率现在非常低 - 可能接近结构性失业率 - 预计增长率最多可能会回落到潜在增长水平。

“高风险认知导致新兴国家的资本外流。”

“当风险认知度提高时，投资者会系统地从新兴国家撤回资金并返回经合组织国家，这被视为更安全。”

风险认知将在很长一段时间内保持高位； - 当风险认知度较高时，资本流出新兴国家。这对那些具有长期和重大外部赤字的新兴国家造成了麻烦：资本外流将导致其汇率贬值，从而导致融资投资，通货膨胀，利率上升以及总体而言增长率下降的问题。考虑巴西、土耳其、印度、南非及印度尼西亚这一组团。

我们看到，在资本外流期间(2008年，2011年，2013年至2016年初，2018年)，这些国家确实经历了汇率贬值，通货膨胀，利率上升以及投资和增长下降。因此，目前应该对那些有外部盈余的新兴国家(例如：台湾，俄罗斯，泰国，韩国，菲律宾，马来西亚)比那些有外部赤字的新兴国家更乐观(例如：墨西哥，巴西，阿根廷，智利，土耳其，印度，南非，印度尼西亚)。

“结论：全球增长的负面形势下新兴国家出现外部赤字是正常的，因为由于人均资本水平低于经合组织国家，它们必须吸引资金。但如果风险认知仍然持续高涨，资本将退出新兴国家。这一点使新兴国家面临困难的外部赤字； - 构成全球储蓄的低效分配，目前来说对经济增长不利。”