食品饮料中期业绩增速平稳 下半年旺季迎投资机会

（原标题：食品饮料中期业绩增速平稳 下半年旺季迎投资机会）

上市公司中报已经收官，食品饮料公司上半年业绩表现平稳，92家公司中68家实现正增长，另外9家公司中期业绩翻番。对此，机构认为酒类股临近旺季重视估值修复，食品股下半年迎来“中秋”、“十一”，全年业绩值得期待。

下半年节庆消费值得期待

据统计显示，食品饮料上半年业绩表现较佳，元祖股份、通葡股份、老白干酒、三元股份、舍得酒业、海欣食品、星湖科技、水井坊、*ST因美中期实现净利润增幅在 102.32%至513.76%。另外，顺鑫农业、珠江啤酒、千禾味业、涪陵榨菜、克明面业、惠泉啤酒、古井贡酒、中炬高新、山西汾酒、双塔食品、好想你中期业绩增幅低于100%、高于50%。在92家公司中亏损个股为9家，占比仅9.78%。

总体来看，2018年上半年食品饮料行业实现营业总收入2997.56亿元，同比增长16.49%，增速同比提高3个百分点；实现净利润533.6亿元，同比增长31.42%，增速同比提高13.46个百分点。上半年，白酒板块归母净利润同比增长37.83%，增速同比提高15.1个百分点，白酒板块毛利率同比提高3.96个百分点至75.67%，主要受益于提价及产品结构升级。

针对下半年的情况，兴业证券研究员陈娇认为，名酒淡季销售势头良好，年度销售计划进展顺利。7、8月是淡季，五粮液、国窖、水井、酒鬼、洋河均有不错表现。

国信证券建议食品行业优选子类龙头，经历春节高增速、世界杯集中投入影响下，二季度增速整体环比下降，但细分领域龙头企业收入仍较稳健，休闲、烘焙食品龙头区域加速覆盖，下半年节庆消费仍值期待。

龙头股表现或逐步分化

个股方面，贵州茅台上半年量价齐升，二季度收入增长超预期；水井坊核心单品放量，区域扩张提速；古井贡酒规模效应下净利率提升，业绩超预期；克明面业股权激励提高积极性，有望推动业绩高增长；好想你的规模效应显著，盈利能力不断提升。另外，西王食品上半年玉米油疏通渠道抢占市场，保健品大幅受益成本下降；涪陵榨菜传统榨菜也持续增长。

“茅台供需依旧紧张，近期旺季通过加大供给投放等措施再度稳价，批价有所回落，预计今年三季度量持平微增；五粮液自6月停货后渠道批价有所改善，批价提至在830元左右；洋河中秋促销配额完成度高；汾酒暂停订单调整节奏。”华创证券董广阳称，结合渠道草根反馈，各品牌渠道表现或逐步分化。

在投资策略方面，东莞证券分析师魏红梅认为：“经过回调，目前行业估值有所回落，行业部分优质个股估值已回落至较为安全的区间，维持对行业的推荐评级。建议关注前期回调幅度较大、业绩确定性强、估值较为合理的个股，如贵州茅台、洋河股份、五粮液、泸州老窖、口子窖、今世缘、舍得酒业、伊利股份、海天味业、中炬高新、恒顺醋业。”

国信证券分析师陈梦瑶则建议，关注酒类中洋河股份、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、贵州茅台、五粮液、泸州老窖、舍得酒业、重庆啤酒。食品类重点推荐汤臣倍健、安井食品、海天味业、千禾味业、伊利股份、养元饮品、安琪酵母、好想你。