程实：明年上半年“基建+减税”的积极财政有望加强

尽管三季度经济增速放缓，但经济结构的优化和生产效率的提升稳步迈进。工银国际首席经济学家程实19日在点评数据时表示，如何通过政策搭配抗住压力、释放潜力，是未来中国经济政策的重心。

他认为，当前至2019年上半年，积极财政有望进一步发力。一方面通过基建项目的加速落地，助力信贷投放的增长；另一方面通过增值税并档调整，降低有效税率，激活固定资产投资。

他分析称，7月财政政策转向更加积极以来，基建投资依然反弹乏力，主要受制于财政资金到位的滞后。9月，地方专项债发行量骤升，累积发行量已突破年度预算报告所设立的限额，资金约束已得到初步纾解。得益于此，基建项目有望提速落地，其对经济的提振效果预计在第四季度逐步释放，并拉动信贷投放的增长。

此外，他表示，在减税层面，在“简税制+低税率”的方向下，增值税三档变两档的调整有望加速推进，并引导有效税率的整体下降，发挥增值税减税对固定资产投资的强劲拉动作用，以及更加利好私营企业、中西部地区企业的结构优化作用。此外，央地权责划分改革将继续深化，以减轻地方财政压力，扩大长期减税的政策空间。与之相匹配，货币政策将保持中性偏宽松的趋势，下一次定向降准有望于春节前落地。

在程实看来，基于“宽信用”和“宽财政”的共振，中国经济“稳增长”和“防风险”的双重底线有望持续巩固。