油价暴跌扰动A股！至此已连跌12天 欧佩克月报成导火索

美国东部时间周二，表征国际原油价格风向的美国原油期货价格出现罕见暴跌。

行情数据显示，当天NYMEX今年12月份交割的原油期货盘中跌超8%，收盘大跌7.76%，创逾3年最大单日跌幅，最低点至54.75美元/桶。至此更是已经连续12天下跌。

10月以来，短短一个多月内，上述期货合约从最高76.72美元，一路下跌至54.75美元，跌幅近30%！

受国际油价大跌影响，上海能源交易中心挂牌的中质含硫原油主力期货合约早盘出现大跌，至发稿已跌停。

上期所燃料油期货也同样暴跌，盘中跌幅超过5%。

暴跌导火索：OPEC月报预测明年石油供需失衡将恶化

国际油价在昨天小幅低开后，一度有所反弹，但随后欧佩克(OPEC)发布的一份月报出炉，油价很快转头下跌。

当天公布的欧佩克月报显示，由于全球经济放缓抑制需求，竞争对手的原油供应激增，明年市场供需失衡的情况将进一步恶化。

欧佩克预计2019年全球对欧佩克的石油需求为3150万桶/日，这比上月预测减少25万桶/日，以目前的产量将造成136万桶/日的过剩产能，供大于求的情况将进一步恶化。同时欧佩克预计明年全球原油需求新增129万桶/日，较9月下调7万桶/日，这已经是欧佩克连续第四个月下调全球原油需求增速。

而在此之前，美国也预计其原油产量今年将创下史上最大增幅。

美国能源信息署此前(EIA)预计，因页岩油产量激增，美国原油产量今年将创下史上最大增幅，并将于明年突破每日1200万桶的大关。同时，EIA还上调了明天的全球原油生产预期，但下调全球原油需求预期。EIA预计，明年全球原油产量将从每日1.0184亿桶增加至1.0214亿桶；2019年的全球原油需求将从每日1.0156亿桶下降至1.0151亿桶。

此外，油价的下跌还至少有以下两大诱因。

其一是，美国总统特朗普批评沙特的减产计划。

当地时间11月12日，沙特能源部长法利赫在接受媒 体采访时暗示，将进一步控制产量。法利赫表态后，油价一度上涨。布油一度涨超2.4%，而美油一度上涨1.8%。随后，美国总统特朗普在推特上指责原油减产计划。特朗普表示，“希望沙特阿拉伯和欧佩克不会削减石油产量。根据供应情况，油价应该要低得多！”特朗普表态后，油价回吐早盘涨幅，转而下跌。

其二是对伊朗制裁力度小于预期。

近期对伊朗制裁落地，但最终结果又比预期力度小。美国公布8个豁免地区名单，其中包括中国大陆、中国台湾、印度、韩国、日本、希腊、意大利和土耳其。美尔雅期货能化分析师黎磊认为，伊朗制裁落地，最大的利多因素消失，促使油价加速下跌。

方正期货认为，除基本面因素外，近期油价走势体现更多的是市场的恐慌情绪，恐慌市难言底部，而崩溃式下跌后也可能是报复性反弹，具体是哪种走法很难用正常逻辑去分析，总体而言近期油价波动较大，建议离场观望。

海通期货认为，在OPEC月报的打击之下，原油价格彻底崩了。海通期货认为，现在的市场已经不能用正常的逻辑去理解，也不能靠以往的经验来分析。目前就是一个恐慌市，恐慌之中谁也不敢确定到底有多少离奇的事和破纪录的事会发生。面对这样的市场，海通期货认为，应该主动避让，正如利弗莫尔所说，当你走在铁轨上，看到一列鸣着汽笛的火车朝你开来，你唯一能做的就是赶快跳离铁轨，等火车走后，只要你愿意，你随时都可以再回到铁轨上。

本次油价暴跌有何影响？

本次油价大幅下跌，可能将会对各方面产生重大影响。

影响一、国际油价周期性上涨大概率顶部已现？

对于油价的暴跌，兴业银行首席经济学家，华福证券首席经济学家鲁政委指出，本轮自2016年初开始的油价周期性上涨大概率顶部已现。短期来看，CFTC多头持仓风险的大幅缓解，使得后续油价可能会出现一定的超跌反弹，但其认为即使出现，也仅是反弹。而且考虑到全球供给增量以及未来需求的下滑，即使出现反弹，幅度也会远小于2012年制裁同期。不过目前OPEC并没有打份额战的计划，沙特和俄罗斯对于产量的实时调节会限制油价未来的调整空间，油价或向下进入新的震荡中枢。

中泰证券研报认为应该从短周期和长周期两个纬度来看。短时间来看，美国仍对油价过高有抵触，但美国作为当前第二大原油生产国，是受益于油价上行周期的，所以需持续聚焦美国对于油价态度。长期来看，仍然符合需求决定方向的大逻辑。从需求的角度，当前全球经济周期或已至高点，未来原油需求增速或持续下滑，如果供给端能够稳定供应，就可以促使原油从供需紧平衡回归供需失衡，从而促使油价下行。

影响二、利空石油上市公司？利好航空公司

油价大跌甚至是大幅度调整，对于以采油业务为主的石油上市公司而言，构成较为明显的利空。当然，目前多数石油公司都兼有采油业务和炼油业务，油价大跌对于这类公司的采油业务利空比较明显。

中泰证券认为，上游勘探和生产板块利润与油价直接正相关。2014年油价暴跌前，板块经营利润大约1900亿元，油价暴跌之后，板块盈利大幅下滑。

不过中泰证券也指出，炼化板块利润基本与油价保持负相关。自2014年起炼化景气度逐步攀升，油价在80美元/桶以下是炼化企业盈利的最好阶段，炼化企业将在这个时期完成资产负债表和估值的双重修复。

原油价格的暴跌，相关石油上市公司的股价显然已经有所反应：

全球石油巨头埃克森美孚昨日盘中股价出现跳水，至收盘下跌2.29%。

在A股上市的中国石油股价早盘也跳空低开，盘中跌幅一度超过3%，股价创出近三个月新低。

中国石化早盘股价也出现大跌，成交量出现放量趋势。

初略估算，截止发稿，A股石油板块市值缩水超过600亿元。

不过，油价的大幅下跌也对一些以此为成本的上市公司构成明显利好，特别是对航油占运营成本较高的航空上市公司而言。

早盘中国国航、南方航空股价均跳空高开，股价出现大幅上涨。

兴业证券认为，随着原油和汇率风险逐渐释放，航空业绩和估值大幅修复，短期有望延续反弹态势。中期来看，供给侧改革持续时间会超预期，行业供需矛盾转化成票价的路径通畅，竞争结构改善，推荐东方航空、中国国航、南方航空、吉祥航空、春秋航空。

影响三、国内成品油价格有望“二连跌”

近期国际持续下跌，多位业内分析师表示，国内成品油调价窗口或在本周，“二连跌”几成定局。

据卓创数据统计，目前国内三桶油加油站汽油理论毛利为1424元/吨，柴油理论毛利为770元/吨。

随着国际油价的大幅下跌，国内的成品油下降窗口将再度打开。