工银国际程实：中美贸易博弈步入下半场 核心转变有望渐次到来

（原标题：工银国际程实：中美贸易博弈步入下半场 核心转变有望渐次到来）

据新华社，当地时间12月1日晚，国家主席习近平与美国总统特朗普在阿根廷布宜诺斯艾利斯举行会晤。会晤后，中方经贸团队相关负责人对记者表示，两国元首讨论了中美经贸问题并达成了共识。

两国元首积极评价双方经贸团队近期进行的积极有效的磋商。双方认为，健康稳定的中美经贸关系符合两国和全世界的共同利益。

双方决定，停止升级关税等贸易限制措施，包括不再提高现有针对对方的关税税率，及不对其他商品出台新的加征关税措施。

双方同意，本着相互尊重、平等互利的精神，立即着手解决彼此关切问题。中方将按照中国共产党十九大的要求，进一步采取措施深化改革、扩大开放。在此过程中，美方关注的一些经贸问题会得到解决。同时，美方也将积极解决中方关注的经贸问题。

两国元首指示双方经贸团队加紧磋商，达成协议，取消今年以来加征的关税，推动双边经贸关系尽快回到正常轨道，实现双赢。

工银国际首席经济学家程实在接受媒 体采访时表示，这一信号标志着中美贸易博弈步入下半场，四方面的核心转变有望渐次到来。在博弈下半场，中美双方有望更加理性地处理大国竞合关系，跨越短期贸易 冲突，重塑长期利益纽带，从而逐步引领全球经济重返开放包容、协同复苏的良性轨道。

程实认为四方面核心转变是：第一，博弈格局由“闪击”变为“相持”。2018年3月至11月可以视为本轮中美经贸博弈的上半场。10月以来，中美博弈格局发生双重改变。一方面，美股市场多轮振荡，IMF大幅下调美国经济预期，以及汽车龙头企业推出大规模裁员计划，均表明这一策略正在反噬美国自身。另一方面，中期 选举之后，遏制中国长期崛起、维护美国领先地位，已经成为美国两党共识。因此，本次G20峰会之后，中美经贸博弈将进入下半场，双方告别一蹴而就的幻想，直面长期相持的现实，进而形成“短期压力缓和、长期博弈延续”的新格局。

第二，博弈方式由“全面”偏向“精准”。在上半场，为配合“极限施压”的闪击策略，特朗普政府主要采取大范围加征关税的“全面摩擦”举措。但是，从长期历史视角来看，与对手的经济实力差距和利益纽带，才是美国选择大国博弈方式的根本依据。当前，美国对中国的经济优势已降至10%以内，且双方互为最大、最具潜力的市场，决定了“全面摩擦”的长期成本将超出双方承受能力。这也是反噬效应迅速强化、特朗普政府暂缓步伐的根本原因。展望未来，在G20峰会后的下半场，美国虽然不会轻易撤回已落地的贸易制裁，但是也较难进一步大幅加码“全面摩擦”。尤其是第三轮贸易制裁（2670亿美元）预计将推动双方痛感呈指数型跃升，因而并非政策首选，落地的可能性较小。相反，美国的博弈发力点更有可能偏向“精准打击”。其目标将聚焦于科技研发领域和高新技术产业，其手段可能包括大幅加征新兴产业关税、阻断技术转让、限制人才流动、冻结核心企业和机构海外资产等，以图“低成本、高效率”地遏制中国制造业的高端化发展。有鉴于此，中国相关产业亟需保持警惕、未雨绸缪，及时针对关键的企业、技术、资产和人才构建缓冲保护措施。

第三，博弈维度由“双边”升至“全球”。作为2008年以来全球政策协同的核心平台之一，G20领导人峰会在诞生十周年之际，一方面为中美“破冰”对话提供了机遇，另一方面也迁就于美方立场，在会议公报中罕见地删去了反对保护主义的措辞，与稍早发布的金砖国家领导人会晤公报相偏离。这一喜忧参半的信号表明，除双边关系外，G20、WTO、IMF等多边平台亦将成为本轮中美博弈的关键舞台；除自身利益外，中美经贸博弈、全球化进退与全球治理体系改革亦将相互绑定、彼此牵绊。受此影响，在本轮博弈的下半场，两大全球性挑战亟待纳入中国的战略考量。一是特朗普的“示范效应”。当前，无论是发达国家中的意大利、德国、英国，还是新兴市场中的巴西、墨西哥，新一轮民粹政治势力涨潮正在瓦解传统的政策理性。二是全球治理的“三岔路口”。展望未来，WTO、IMF和世界银行等国际机构的改革可能走向极端对立的两条路径。有鉴于此，在中美博弈的下半场，不谋全局则难谋一域。如何用好多边平台伸张合理诉求，避免陷入“经济铁幕”包围之中，引领全球治理改革方向，将成为中国亟待解答的新问题。

第四，博弈对策由“应变”转为“自强”。如果说本轮中美经贸博弈的上半场是时间空间之争，那么下半场则是结构改革之赛。在下半场，伴随博弈的长期化、精准化和多维化，中美各自结构性改革的定力、速度和深度，将决定这场博弈长跑的优胜者。有鉴于此，中国破局的关键，将转向以自强为中心，以改革开放为根本。

对内而言，在2019年政策托底“稳增长”之际，新一轮改革深化仍需锐意进取。一方面，重点突破利益藩篱，放宽民营资本的市场准入。这不仅有望从根本上为民营、中小企业提供更广阔的发展空间，优化中国经济结构和微观活力，亦有助于营造“竞争中性”的市场环境，削弱发达国家施压中国的着力点。另一方面，深入推进知识产权保护体制改革，全力突破关键领域的核心技术，加速制造业和服务业的高端化发展，同时平等保护外资企业的专利技术，进一步减少技术交流的外部阻力。

对外而言，新一轮高水平开放亟待因势利导，“点面结合”地将外部压力转换为发展机遇。“点”是稳步有序扩大汽车市场和服务业开放，推广外商投资负面清单的应用，与全球共享中国机遇，与美国拓宽利益纽带。“面”是积极深化与欧洲、日本、印度等主要非美经济体的双边合作，主动改善周边地缘政治关系，通过RCEP、中日韩自贸协定等工具加速区域一体化进程，使中国经济更加全面深入地融入全球产业链。中国的“朋友圈”越是广泛、坚韧，中美“脱钩”对美国经济的反噬就越强，因而越能够在长期博弈和谈判中，阻止美国对华政策的再度极端化。