投资必读：年底可以布局医药股了吗？

2018年以来，医药板块出现大幅震荡，在一系列“黑天鹅”事件的催化下，从白马龙头到概念股均出现平均20%以上的回调。

利空释放后，医药股是否已到布局时刻？海通证券医药行业首席分析师余文心做客《交易时间》首席看市专栏时表示：医疗服务的需求空间大，行业增长的速度很大程度上取决于供给端，目前医药板块估值已回到合理水平。

从2012年医保控费开始，由于医保的购买导向发生变化，医药股的细分领域开始发生分化。代表产业发展方向的创新产业链、医疗服务、医疗器械个股的表现远好过辅助用药等行业个股。

今年下半年，医药板块受政策影响及大盘波动呈现震荡下跌行情，年末估值切换期，关注业绩确定性较高、有产品线的优质公司。

2018年以来，医药板块经历了一轮“过山车”，申万医药指数年内最高达15%+涨幅，受疫苗事件等影响板块从7月开始调整较多，到10月底指数年内下跌22.90%，所有申万一级子行业中排名第5，整个板块相对上证指数无相对收益，相对深证成指和创业板指仍有相对收益。

值得注意的是，医药板块内部分化加剧，强者恒强，仍有不少优质龙头公司年内收益明显。目前医药板块估值已回落到合理水平，迎来配置机会。

受益于城镇化、老龄化、疾病谱的变化以及居民对健康意识的不断提高，医药行业是二级市场所有板块中的长牛行业。

医疗服务的需求空间大，行业增长的速度很大程度上取决于供给端——即医疗保险的支出增速。我们预计未来3年医保支出增速在10-15%之间，这决定了医药股的长期成长性。

我们预计，产业的变革使得分化将持续。对于医药股的投资，一定要选择趋势向上的细分领域。

我们推荐关注创新药产业链，以及不受政策影响的非药板块，并提示关注触底回暖的血液制品、医药流通等产业机会。

创新产业链是未来几年最为景气的细分行业，其中又分为创新药及卖水人CRO（医药研发合同外包）产业。

受益于包括药品审评审批加速等一系列鼓励创新的政策，越来越多优质的国内生物制药公司加大研发投入，也将在未来几年迎来产品获批密集期。

伴随着产业对于创新的投资不断增加，创新药的“卖水人”CRO行业头部公司也迎来业绩持续增长。

另一值得重点关注的板块是医疗服务及医疗器械。以医疗服务为例，国务院2013年出台40号文鼓励民营资本进入医疗服务产业。

在此之前，已有一批质地较好的医疗服务企业崭露头角，在政策利好之下不断成长，凭借优秀的品牌、服务及人才培训体系构筑了较强的护城河，持续成长能力很强。