行业信心持续回暖——医药板块有望迎来估值修复期

受益于国务院常务会议部署加强癌症早诊早治和用药保障措施、决定对罕见病药品给予增值税优惠的消息影响，昨日细胞免疫治疗、民营医院、化学制药、中药、生物制品等板块集体大涨。机构认为政策预期趋于明朗，生物医药行业估值处于历史低位，建议把握细分领域的结构性机会。

医药板块存性价比优势

2月11日，国务院常务会议决定对罕见病药品给予增值税优惠。从3月1日起，对首批21个罕见病药品和4个原料药，参照抗癌药对进口环节减按3%征收增值税，国内环节可选择按3%简易办法计征增值税。会议提出，要加快境内外抗癌新药注册审批，满足患者急需。组织专家遴选临床急需境外新药，完善进口政策，促进境外新药在境内同步上市。畅通临床急需抗癌药的临时进口渠道。落实抗癌药降价和癌症患者医疗救助等措施，修订管理办法，加快医保药品目录调整频率，把更多救命救急的抗癌药等药品纳入医保，缓解用药难用药贵。

受益于政策“红包”，昨日细胞免疫治疗板块大涨3.22%、民营医药板块大涨2.78%、生物医药板块大涨2.73%、化学制药板块大涨2.72%、生物制品板块大涨2.46%。另外，盘面数据显示，银河生物、海南海药昨日均实现涨停，中珠医疗、新开源、复星医药、华海药业、冠昊生物、佐力药业、安科生物、北陆药业分别大涨7.62%、5.84%、4.93%、4.17%、4.07%、3.97%、 3.93%、3.33%。

“刚刚过去的农历戊戌年，对医药行业来说是苦涩的。医改进入到实质性阶段，长春疫苗事件等一系列黑天鹅事件让资本市场对医药行业的信心降至冰点。而从年末出台的一系列政策细则来看，行业政策底已经出现，市场的过度担忧有望消除，政策预期存在向上修复的空间。”平安证券分析师叶寅认为，行业进入信心恢复期，在政策预期趋于明朗、行业估值处于历史低位的背景下，医药板块性价比具备优势。

关注业绩弹性高的龙头股

个股方面，泰格医药预告2018年实现归母净利润增长49.49%至66.11%。国泰君安分析，受益再鼎医药等股权转让收益，该公司受益创新药订单高景气和提价因素，大临床业务有望延续量价齐升趋势。

东诚药业发布2018年年报，实现营业收入233282.29万元，同比增长46.2%，实现净利润28042.67万元，同比增长62.44%。2018年该公司核药板块高速增长，利润占比已经超过70%。

对此，东莞证券认为医药生物板块有望借助春节前市场的涨势收复部分失地，首选高安全边际公司；次选业绩增长可持续个股，大部分公司2018年的业绩预告已经出炉，因此2018年年报的业绩增速参考价值有所下降，更多要考虑公司业务的竞争力以及2019年全年业绩增长的持续性。看好政策免疫或政策获益、行业增长确定性高、业绩弹性高的品种，推荐药明康德，通策医疗，泰格医药，推荐高增长、定价能力强品种，推荐长春高新，万东医疗，智飞生物。

平安证券则建议关注以下主线：CRO、CMO领域将充分受益行业创新升级大潮，关注凯莱英、药明康德、药石科技；核医学领域不受行业政策冲击，且受益于配置证放开市场大幅扩容，建议关注东诚药业、中国同辐；特色原料药的产业链价值显著提升，具备较强升级转型潜力，建议关注司太立、富祥股份；口腔医疗及相关耗材充分受益于医疗消费升级，建议关注正海生物、通策医疗。