美股一季度全线收涨 历史规律或揭示接下来命运

（原标题：美股一季度全线收涨 历史规律或揭示接下来命运）

自年初以来，美国股市以来一直处于上涨势头，三大股指在2019年的涨幅都超过了10%，标志着股市从去年底的大幅抛售中强劲反弹。

截止上周五(3月29日)收盘，美股全线收涨，其中道琼斯指数收涨逾200点，为一季度画上了圆满的句号。今年一季度，标普500指数大涨13.1%，创下1998年以来最好一季度表现，并创下2009年第三季以来最大季度涨幅；道琼斯工业平均指数本季度上涨11.2%，为自2013年以来的最佳单季表现；纳斯达克指数则创下2012年第一季度以来的最大季度涨幅，上涨16.5%。

上行突破的钥匙藏在何处？

本季度的反弹有三个特点：从圣诞前夜的低点大幅反弹美联储货币政策立场的急剧逆转。

Ladenburg Thalmann Asset Management首席执行官Phil Blancato表示：“去年12月的非理性时刻正是这样一个时刻：税收出售、算法以及人们对新闻标题极度情绪化，推动了这一时刻的到来。但尽管12月出现超卖，1月和2月却出现超买。原因是，虽然股票在短时间内价格便宜，但是在这样的环境下，经济还不足以推动股市12%的回报率。”

继去年底的大跌之后，一季度美股总算苦尽甘来，那么接下来美股将何去何从？

有分析认为，在股市录得开门红之后，股市将需要经济数据有所改善，才能在去年创下的创纪录水平上继续上涨。

近期经济数据表现疲弱之际，全球央行正为全球经济可能放缓而担忧，投资者担心这可能损害企业利润。

Prudential Financial首席市场策略师Quincy Krosby表示：“市场需要以及必须拥有的是一系列经济数据——表明经济仍然在继续扩张，虽然缓慢，但并未停滞。”

花旗经济意外指数(Citi Economic Surprise Index)是一个受欢迎的衡量经济数据与经济学家预期对比的经济晴雨表，其目前接近负35，本月早些时候一度触及2017年8月以来的最低水平。该指数处于消极区域表明，大多数经济数据都没有达到预期；积极数据则表明，数据表现好于预期。

今年2月，美国新增就业岗位几近停滞，仅新增了2万个，远低于预期。尽管一些将疲弱的经济数据归因于天气和政府停摆等因素，但这仍是自2017年9月以来就业增长最糟糕的一个月。

与此同时，全美独立企业联合会(National Federation of Independent Business)的小企业乐观指数尽管录得小幅上升，但仍接近2016年2月大选以来的最低水平。

被广泛关注的消费者健康晴雨表--零售销售1月份意外增长0.2%。不过，12月销售数据被下修至下降1.6%。

SlateStone Wealth首席投资策略师Robert Pavlik表示：“零售销售报告不足以消除此前的疲弱表现。12月仍是人们心中的一个问号。”

“你必须看到零售销售的改善，”他表示。“这是另一个潜在的催化剂。”

不过，对投资者来说，好消息是一些经济数据开始好转。

美国2月服务业活动升至59.7,12月新屋销售攀升至七个月高位。

与此同时，美国1月份耐用品订单上涨0.4%，超过了经济学家的预期。1月营建支出亦上升1.3%，为九个月来最大增幅。

“你必须开始注意到的是其他经济报告中的服务业的表现。虽然ISM服务业指数有所回落，但最近一次表现不错。我认为你必须在制造业中看到这一点，这将是困难的，”SlateStone Wealth的Pavlik称。“如果你开始看到一些迹象，那么它就会减轻一些对全球经济的担忧。”

然而，并非所有人都认为，强劲的经济数据能够推动股市升至新高。 Heritage Capital总裁Paul Schatz表示，更强劲的经济数据可能会推动美联储采取紧缩货币政策，这可能对股市造成不利影响。

“美联储改变了整个格局，”Schatz称。“你不需要异常强劲的经济数据。你不能看到经济数据一级级下降，但稳定的经济数据是市场上涨所需要的全部。”

“我认为我们现在正处在金发女孩形势下。股市经历了可怕的下跌和惊人的上涨。我们现在的论点是，股票目前处于区间交易，并将继续横盘整理一段时间，然后将出现下一轮上涨。”

美中期 选举后一年股市必涨？自二战以来这一模式100%准确

至3月15日当周，美国股市触及年内新高，有分析指出，这与一经久考验的模式相符。

LPL Financial Research的数据显示，自二战以来，美国经历了18次中期 选举。股市在这些中期 选举后的一年内均录得上涨，其中标普500指数的平均回报率为14.5%。

这种模式表明，在今年经历了史诗般的反弹之后，涨势仍将延续更长时间。

“标普500指数自去年11月中期 选举以来仅上涨了1.3%，股市在2019年仍有上涨空间，”LPL的Ryan Detrick3月13日在报告中称。

经过近期的涨势，股市已从去年12月的大跌中反弹，标普500指数今年迄今已上涨逾12%。

摩根士丹利投资管理部资深投资经理Andrew Slimmon分析称，总统大选年的前一年一般股市都会表现不错，因为总统拼命努力让经济看起来不错，让执政党看起来有功。

Slimmon说，美国总统大选前的一年几乎一直都表现很好，在过去的19次大选前的一年里，股市在这一年内平均上涨了15%，且在19年中有18年录得上涨。

这种模式也可以解释成“金发女孩”行情，通常出现在中期 选举之后。这个时候，国会和总统不大可能会损害或者取消那些已经实施的利好政策。

一张图预示股市很快会再次大跌？市场人士警告涨势随时可能逆转

对于美股前景，一如往常市场上充斥着截然不同的声音。与上面的美国总统中期 选举前一年美股必涨这一预期不同，近期美国社交流传着一张图表，显示危机似乎正在酝酿中。

最近有一张图表将目前的标准普尔500指数与1937年的标普指数进行对比，从相关性来看，目前美股走势与1937年的走势非常吻合，似乎正预示美股前景不妙。

自本轮美股反弹以来，空头一直警告，标普500指数涨势随时可能会大逆转。

1937年标普走势(黑线)与2018年迄今标普走势(红线)极为类似，似乎暗示涨势随时可能会大逆转。

唯一引人疑问的是，近年类似的比较图不断重现，但股市仍在继续走高。全球最大避险基金集团桥水(Bridgewater Associate)创办人Ray Dalio曾于2015年警告，当时的经济环境跟1937年极为类似，因此向美联储发出警告。而实际上，2013年和2010年也出现过类似的比较图。

分析师Ben Levisohn指出，目前市场很可怕，尤其是因为标准普尔500指数还没有超过9月的高点，这意味着我们可能都处于熊市。

Pension Partners分析师Michael Gayed近期报告显示，股票不能重测去年的低点(或更低)，仅仅是因为反弹动能因素与许多历史案例相反。

但正如股市一直上涨不是购买的理由，也不是出售的理由。Gayed还提出令人担忧的说法，他参考了公用事业和低波动性股票的强劲表现得出结论，认为另一次重大经济衰退可能很快就会出现。

Ben Levisohn认为，1937年美股走势也许会重现，涨势可能随时逆转，但目前需更密切关注利率曲线，来寻找经济衰退即将来临的蛛丝马迹。3月22日，美国3月期和10年期国债收益率出现倒挂，即短期国债收益率反超长期国债收益率，这一2007年来首次出现的债券市场反常现象，被认为可能预示着美国经济面临新风险，这导致美国乃至全球股票市场出现波动。