二季度加仓公用事业减持能源 美国养老金持仓防御意味明显

（原标题：二季度加仓公用事业减持能源 美国养老金持仓防御意味明显）

北京时间8月16日，美国机构投资者二季度持仓情况披露完毕。记者梳理美国3家规模排名靠前的养老金持仓情况发现，养老金最青睐的行业为信息科技、医疗健康和金融，二季度3家养老金增加了对公用设施的投资，减少了对能源的投资，防御意味明显。

加州两养老金加仓公用事业

加州公共雇员系统(California Public Employee System简称 CalPERS) 是美国规模最大的养老金之一。该养老金为加州公共服务行业职员提供养老支持，是美国公有部门第二支柱的组成部分。

CalPERS向美国证监会提交的报告显示，截至2019年6月30日，该机构投资美国股票市场的资产总额为847亿美元，较前一个季度的811.5亿美元有所增长。行业分布上，前四大重仓行业为信息科技，占组合比例15.90%；金融占持仓比例15.71%，医疗健康占组合比例13.11%，公用事业电信通信占组合比例10.10%。前四大重仓行业中，只有公用事业和电信通信占比环比上升，其余三个行业占比较上一季度有所下降。此外，必需消费和房地产行业组合占比也较上一季度有所上升。

相较于一季度末，CalPERS二季度前十大持仓占比为14.66%。作为长期资金，CalPERS换手率仅为6.86%。前二十大持仓的平均持有时间为22.85个季度，接近6年。

依组合占比计，二季度其前五大加仓公司为可口可乐、百事可乐、麦当劳、公用事业公司新纪元能源、金矿公司纽曼矿业。分析人士认为，该机构显示出了经济周期后期防守性打法。二季度其前五大减仓公司为另类投资机构阿波罗全球管理、杜邦、苹果、谷歌、埃克森美孚等。二季度末前五大持仓为微软、苹果、亚马逊、强生、可口可乐。

加州教师退休系统(California Teachers Retirement System，简称CalSTRS)为加州向公立学校教师提供养老支持的养老金，也是美国第二支柱的组成部分。截至2019年6月30日末，该机构美股持仓市值为507亿美元，较一季度末的488.4亿美元有所增长。二季度该机构新买入189只个股，加仓1653只个股，清仓155只个股，减仓770只个股。前十大持仓占比18.75%，换手率11.37%，前二十大持仓平均持有时间26.55季度，接近7年。

从行业来看，该机构二季度末前四大重仓行业分别为信息科技，占组合比例19.11%；金融，占比15.74%；医疗健康，占比13.44%；非必需消费，占比10.69%。与前一个季度相比，这四大重仓行业中，金融占比小幅提升，医疗健康占比小幅下降，其余变化不明显。此外，与前一个季度相比，二季度末通信行业占比有所提升，能源有所降低，

依组合占比计，二季度其前五大加仓公司为脸书、陶氏化学、亚马逊、科迪华农业科技、美银宝(Paypal)；前五大减仓公司为杜邦、英特尔、谷歌、安硕罗素2000ETF、埃克森美孚。前五大重仓股为微软、苹果、亚马逊、脸书、伯克希尔·哈撒韦。

比较美国前两大养老金持仓情况可发现，重仓个股方面，微软都是第一大重仓股。美国基金研究机构eVestment统计显示，微软雄踞全球机构最喜爱个股榜首多年。此外，信息科技、医药、金融都是目前两机构最钟爱的行业，CalPERS持仓向防御性强的行业倾斜更明显。

纽约州养老金加仓通信

纽约州公共退休系统(New York State Common Retirement System)是为纽约州政府雇员提供养老支持的养老金，同样是美国公共部门第二支柱的组成部门。截至2019年6月30日，该机构美股持仓市值为797.6亿美元，较前一季度的779.1亿美元有所上升。二季度该机构新买入229只股票，加仓1172只股票，清仓164只股票，减仓1099只股票。前十大持仓占比17.24%，换手率12.18%，前二十大持仓平均持有时间26.30个季度，接近7年。

从行业来看，与CalPERS类似，纽约州公共退休系统前四大重仓行业为信息科技、医疗健康、金融、非必需消费。与一季度末相比，除了医疗健康，其余组合占比均有所上升。此外，通信行业组合占比较一季度末有较明显上升。

二季度其前五大加仓股为太阳液压、数据分析公司Alteryx、科迪华农业科技、陶氏化学、罗斯百货；前五大重仓股为微软、苹果、亚马逊、脸书、伯克希尔·哈撒韦。前五大重仓与CalSTRS完全相同。

据了解，目前不少地方的美国公有部门第二支柱出现了比较大的养老金缺口。这些养老金机构要权衡提升养老金回报和管理风险之间的关系。从上述三大养老金的持仓来看，部分养老金机构积极挖掘数据分析等新兴行业来增强收益。而养老金的属性决定这些机构对经济周期敏感，3家机构或多或少体现了增强防御、准备过冬的趋势。