美联储年内第三次降息 暗示将按下“暂停”键 “扩表”政策成新关注点

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如外界预期，美联储在昨日凌晨宣布了年内第三次降息，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至1.5%—1.75%的区间。令市场意外的是，美联储在此次议息会议上暗示年内或暂停降息。

分析人士认为，此次降息行动或为美国风险资产提供一定支撑，但鉴于美联储大概率会暂停年内降息，市场焦点将会转向该机构的“扩表”政策。

年内大概率暂停降息

美联储官员一致认为，9月以来美国就业增长稳健、失业率维持在低位，通胀水平也处于2%的政策目标之下。但鉴于全球经济发展对美国经济前景的影响以及国内通胀压力的减弱，美联储决定降息25个基点。

但让市场意外的是，美联储在声明中删除了“将采取适当行动维持经济扩张”这一表述，仅表示将继续密切关注影响经济前景的因素，业内称这一举动暗示美联储将会暂停降息行动。

工银国际首席经济学家程实认为，降息举措符合市场预期，但就美国经济中长期表现而言，他预计美联储年内大概率暂停降息，到2020年再相机抉择。

“美联储将近几次降息定义为‘周期中期调整’，其实今年降息一到两次就已足够，此次降息并不是十分必要。”摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊认为，目前美国消费数据和就业数据整体表现较好，短期内美国经济下行压力并不大。

议息会议之后，美国资产价格出现大幅变动。当日美三大股指由跌转涨，标普500指数再度创下收盘纪录新高。美元指数则直线上涨，突破98关口后又回落至97上方。10年期美债收益率和1年期美债收益率均先涨后跌。

景顺亚太区(日本除外)环球市场策略师赵耀庭认为，此次降息有利于提振美国风险资产表现，美联储对美国经济的乐观评论也将缓解固定收益投资者对经济衰退的忧虑。FXTM富拓中国市场分析师刘敏表示，降息短期可能会继续为风险资产提供流动性。

“当前美国经济表现较好，且美联储政策仍位于宽松区间内，预期美股短期将保持平稳，长期美债收益率走高也将缓和市场对美国经济陷入衰退的担忧。”章俊说。

“扩表”政策成为关注点

因美联储年内继续降息的概率大幅下降，市场当前更加关注其“扩表”政策。

10月以来，为缓解市场流动性偏紧和银行准备金不足问题，美联储在大幅提升隔夜和定期回购操作规模的同时，还启动了每月购买600亿美元短期国债至明年6月的计划，总购债规模为5400亿美元。

美联储官员在议息会议上称，购买国债是为了将联邦基金利率稳定在目标范围内，而不是重启量化宽松(QE)。公开市场操作至少将持续到2020年第二季度，而旨在稳定隔夜市场的定期和回购操作将至少持续到明年1月。

“美联储目前实施的‘类QE’本质上可以被认为是‘有机扩张’，更多是出于前瞻性考虑，将下一轮流动性不足问题及收益率曲线倒挂问题防患于未然。此外，可以将‘有机扩张’看作是对暂停降息后美联储宽松货币政策的补充。”章俊说。