公开市场操作担纲 流动性投放大幕料开启

（原标题：公开市场操作担纲 流动性投放大幕料开启）

12月6日，3000亿元；12月16日，3000亿元。在12月连续开展两笔操作后，央行大概率给2019年中期借贷便利（MLF）操作划上句号。利率虽未做进一步调整，但也不出市场所料。

围绕MLF量价水平讨论告一段落，但年终流动性投放大幕可能才刚刚拉开，而各方对明年1月降准预期正在升温。央行近期重启逆回购操作概率大，逆回购操作可能是应对年底流动性波动主力工具，明年1月实施降准条件更充分；MLF利率仍有调降可能，关键取决于经济形势变化。

新一轮投放拉开序幕

12月16日，央行如期续做到期MLF。央行开展3000亿元1年期MLF操作，比当日到期量多140亿元，中标利率3.25%，相比前次操作无变化。央行逆回购操作继续停摆。

这是本月央行开展的第二笔MLF操作，很可能成为今年开展的最后一笔MLF操作。6日，央行同样续做了3000亿元1年期MLF，比当日到期量多1125亿元，利率3.25%，没有变化。在16日这笔MLF到期后，年内已无MLF到期，央行在年底前继续开展MLF操作的可能性很小。

2019年MLF操作或许已告一段落，但新一轮流动性投放大幕可能才刚刚开启。临近年底，资金需求趋旺、扰动因素趋多，仅靠开展MLF操作释放的增量流动性还不足以弥补供求缺口。市场人士指出，近期跨年流动性压力已逐步显现。3个月上海银行间同业拆放利率（Shibor）从10月开始，1个月Shibor从12月开始均连续走高。根据往年经验，进入12月下半月，跨年资金需求会继续增多，央行通常会适时加大流动性投放力度。本月税期高峰已至，亦令流动性承压。16日，银行间市场隔夜回购利率（DR001）大涨逾30基点，展现了税期因素对短期流动性的扰动。以往临近税期高峰时点，央行通常也会集中开展大力度流动性投放。

继央行超额续做MLF后，公开市场逆回购操作重启将是大概率事件。