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美联储处于“战时”状态 可能还会被要求采取更多行动

来源:友财网 2020-04-14 09:00:25
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美联储采取了一系列进一步深入未知领域的举措,表明其通过冠状病毒支持经济的工作远未结束。卡托研究所(Cato Institute)的高级研究员乔治·塞尔金(George Selgin)指出,执行这些项目的规则将是困难的,而提供贷款的银行可能不愿意自己去执行这些规则。

(原标题:美联储处于“战时”状态 可能还会被要求采取更多行动)

美联储采取了一系列进一步深入未知领域的举措,表明其通过冠状病毒支持经济的工作远未结束。

目前还不清楚美国央行还将采取哪些措施。

但美联储最近采取的措施,包括涉足小企业贷款和垃圾债券,显示出了不惜一切代价使用一切可用工具的意愿,随后又推出了一些美国从未见过的经济危机所必需的新工具。

Evercore ISI全球政策和央行战略主管克里希纳·古哈(Krishna Guha)表示,周四宣布的举措“范围令人震惊”,在金融市场和中小企业贷款领域广泛而深入地扩大了支持。

“美联储正在与病毒作战,这是战时对信贷政策的承诺。”古哈补充道。

*到目前为止发生了什么*

简单回顾一下:美联储周四不仅宣布了备受期待的美国财政部主要贷款计划的细节,还详述了一系列旨在提振市场和经济各个领域的其他措施。

有一项举措是为向小企业提供贷款提供支持,这是增加现有信贷设施的另一项举措,这些信贷设施将收购投资级别范围以外的企业债务,并进入包括最近被降级的公司在内的“堕落天使”领域,还有一项大胆举措是直接向各州和市政府提供贷款。

总的来说,这些项目旨在增加2.3万亿美元的贷款。这甚至还不包括之前的举措:接近零利率、已经使美联储持有的资产增加了近2万亿美元的开放式资产购买,以及一系列旨在为银行提供隔夜融资、确保向全球各国央行提供美元的其他信贷工具,这一举措本身就为美联储的资产负债表增加了逾3000亿美元。

这些举措在范围和速度上都超越了美联储在2008-09年金融危机期间所做的一切。古哈称之为“新一代病毒时代令人难以置信地广泛部署”的项目“寻求解决冲击的特殊性质,因为它在全面战争的基础上影响金融市场和信贷供应。”

*接下来会发生什么*

尽管所有这些都完成了,艰难的工作可能还在后面。

“美联储已经变得更大、更广,如果不是更便宜的话。”古哈在给客户的一份报告中写道。“巨大的实施任务摆在面前。市场参与者应该认识到,新项目的启动和运行需要几周时间,有些情况下需要一个多月的时间。”

这些举措反映出美联储承诺从根本上解决公众面临的经济问题。由于采取了病毒防护措施,公众被迫陷入衰退。目前,人们很少担心未来的后果。

“人们为了共同的利益做出这些牺牲,我们需要让他们完整。”美联储主席杰罗姆·鲍威尔周四称,“这些是我们正在高速开展的项目。我们没有像平时那样从容不迫的闲工夫。”

美联储的努力在华尔街得到了大多数人的赞赏。

尽管有大量令人震惊的经济数据和更糟糕的预测,但美国股市正在经历1974年以来表现最好的一周。

由于失业率和国内生产总值(GDP)的前景甚至比金融危机还要糟糕,而且类似于大萧条的数据也在逼近,投资者一直愿意押注,在冠状病毒危机过去后,美联储的激进立场将把经济拉回正轨。

“我给鲍威尔四颗金星。他们必须同时做很多事情。”银行业资深人士、惠伦全球顾问(Whalen Global Advisors)创始人克里斯托弗·惠伦(Christopher Whalen)表示。“市场还好,我认为美联储这样做会得到很大的鼓励。”

然而,前方还有挑战。

卡托研究所(Cato Institute)的高级研究员乔治·塞尔金(George Selgin)指出,执行这些项目的规则将是困难的,而提供贷款的银行可能不愿意自己去执行这些规则。

随着经济损失的真实性质逐渐为人所知,美联储可能会被要求做得更多。

美联储已经在风险曲线上采取了前所未有的举措,同意购买“堕落天使”公司债,而此时标普估计有6,500亿美元的债务处于风险类别。任何进一步的动荡都可能导致市场要求美联储开始购买股票ETF,就像日本央行一直在做的那样。

更大的损失可能表明,贷款还不够,尤其是对规模较小的公司而言。

“当你看一下中型股时,你会发现85%的中型股都过度负债。他们不是因为投资而负债,而是因为挣扎而负债。”总部位于英国的非银行金融公司Stenn Group的总裁克斯汀·布劳恩(Kerstin Braun)说。

“我们认为,在两到三个月后,我们会更好地了解这将如何发展。这将完全取决于这个国家关闭了多久,产出缺口有多大。产出缺口越大,经济损失就越大。”

布劳恩表示,企业对另类融资的兴趣正在增强,这表明“银行可能已经耗尽资金”。

美联储目前正试图填补这一融资缺口,同时应对多项挑战。

三菱日联银行(MUFG Union Bank)首席金融经济学家克里斯·鲁普基(Chris Rupkey)表示,“经济现在需要的是免费资金,而不是需要偿还的援助贷款。”

“美联储官员需要小心,否则他们可能会给我们带来太多债务,让我们无法经受这场经济风暴,因为美国永远无法偿还这场风暴,未来几年经济增长将会放缓。”

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