高盛和美银：新兴市场将重展雄风 “失去的十年”宣告结束

（原标题：高盛和美银：新兴市场将重展雄风 “失去的十年”宣告结束）

过去10多年，新兴市场股市整体低迷，其表现相对发达国家股市表现接近20年低点。但高盛、美国银行、拉扎德资管(Lazard)等机构认为，随着大宗商品价格上涨，以及业绩预期看涨，南非、俄罗斯和巴西等新兴市场将迎来回归，“失去的十年”宣告结束。

在全球金融危机爆发后的10年间，MSCI新兴市场股指仅上涨了8%，而发达国家的基准股指则上涨了一倍多。

去年疫情爆发后，虽然全球股市都从3月低点反弹，但新兴市场表现再次落后。MSCI发达市场股指自2021年初以来反弹了14%，而新兴市场股指则依然下跌了5%。

不过，机构认为，未来几个月，随着全球经济复苏加速、通胀上升、原材料价格持续上涨，这种情况可能迎来改变。

转变或已开始

有迹象表明，这种转变已经开始。美银表示，随着投资者转向价值型股票，自今年3月以来，资本流入东欧、中东和非洲新兴市场股票的速度加快，超过了流入债券基金的资金，为2014年以来的最高水平。

“鉴于宏观驱动因素和股票估值的支撑，我们预计这一趋势将继续，”美银跨资产策略师 Jure Jeric 在一份报告中表示。他称，尽管能源板块是迄今最大的受益者——支撑了俄罗斯股市，但流入其他价值版块(包括金融和原材料)的资金仍有增加的空间，南非股市将受到后者提振。

与此同时，高盛新兴市场跨资产策略团队负责人Caesar Maasry表示，高盛在战术上对发展中国家的股票“相当乐观”。该团队看好巴西、墨西哥和俄罗斯的股票和货币。

富兰克林邓普顿投资公司(Franklin Templeton )认为，科技股是新兴市场股市上涨的推动力。该公司研究主管Gene Podkamine表示，虽然该公司对新兴市场股票仍持谨慎态度，但由于估值较低，该公司已变得更加乐观。

资管机构拉扎德(Lazard)表示，尽管新兴市场的GDP增速在2021年落后于发达国家，但随着发达经济体复苏开始放缓以及大宗商品价格上涨，这种情况可能在第四季度就会开始改变。

"鉴于许多新兴市场企业在全球供应链中的地位，全球资本支出回升对新兴市场股市整体而言是一个非常好的信号。" Lazard策略师在一份报告中写道。

在过去十年中，美国股市的出色表现很大程度上与美联储的流动性充裕有关——这些资金大多未能进入新兴市场。当流动性被抽走时，全球股市可能受到暂时冲击，美国股市也将失去优势。这也支撑了新兴市场股票可能在刺激政策撤出后，跑赢全球股市的观点。

反对意见

不过，并不是所有人都相信新兴市场最糟糕时期已经过去。贝莱德投资研究所本月早些时候将新兴市场股票评级下调至“中性”，原因是美元前景的不确定性和政策空间有限。

“我们认为，由于疫苗接种率缓慢和(新兴市场)政策空间有限，新兴市场的增长更有可能在长期内留下永久性伤疤。”贝莱德全球首席投资策略师Wei Li表示。