黄金价格没有过高

证券之星3月12日消息:据上海证券报报道,国际黄金价格近期在400美元/盎司左右窄幅波动。部分业内人士认为:“黄金价格的涨幅太大了,肯定要回调了”。但事情果真如他们所说的那样吗?
要回答这一问题,需要回顾一下当代的金融沿革史和国际货币体系的结构。自1944年布雷顿森林协议黄金价格与美元挂钩后,国际黄金市场价格就开始使用美元作为它的计价单位,因此我们现在所说的黄金价格的升幅是以美元为计价货币作为参照的。如果黄金金价的计价货币转换成欧元来考察,就可以发现2001年以来,欧元兑美元已经由最低的0.8225上升到1.2左右,累计涨幅已经达50%。同时,其它主要货币兑美元也有不同程度的升值。相对于欧元等强势货币来讲,黄金的这一阶段上涨仅仅从一个方面反映了作为世界储备货币的美元对其它货币的大幅贬值。而同期世界黄金的平均价格其实仅仅是稳中有升,远没有以美元标价的黄金价格那么大的升幅。这就说明了黄金价格因为货币不同而不同。以美元标价的黄金价格的上涨在很大程度上是因为美元的贬值。
由于受国际政治局势变幻、双高赤字、进口货物成本猛增等加速通货膨胀的综合因素的影响,美国经济发展情况并不如其公布的各项公开数据那样乐观,本月初美联储主席格林斯潘表示美国的利率水平近期将保持不变。因此预计美国的汇率水平将继续保持弱势,相应的以美元标价的黄金价格将保持上涨态势。
在黄金供给方面,虽然中国和澳大利亚等新兴黄金产地的黄金产量增加抵消了部分南非等黄金主产地产量减少(南非2003年较之2002年黄金产量减少了4.9%)的影响,但根据黄金矿业服务公司的预测,未来几年的黄金产量将会呈现出逐年下降的态势。同时,华盛顿协议在今年将重新签署,但估计仍旧将保持5年售金2000吨左右的水平,不会有太大的增加。因此在黄金总的供给方面数量应该不会有太大的变化,不会因为供给量太大而对黄金价格造成冲击。
现在国际上的经济形势是美元泛滥,国际短期资本市场集聚的游资就多达8万亿美元,但同时美国又需要每天20亿美元流入美国才能维持其国际收支的平衡。在目前的情况下那些拥有庞大美元储备的货币管理当局,都将面临调整外汇储备的强大挑战。同时,伴随黄金非货币化过程的演化,部分中央银行的黄金储备都已经下降到了15年来的低点,如英国、瑞士等国。现在随着美元贬值和国际货币体系结构的调整,各国央行和各大金融机构为了应对相关的风险,能做的工作无非是将部分美元储备转为欧元,同时增加黄金储备的比重。
总之,在美国没有大幅度升息的前提下,黄金作为“金融风险避风港”,将保持升势。