高管频繁减持信托资金出逃 好利来五跌停原因有点复杂

（原标题：高管频繁减持信托资金出逃 好利来五跌停原因有点复杂）

信托、资管扎堆的个股沦为跌停重灾区，已非首次。

2月28日，好利来(行情002729,诊股)再次触碰跌停。今日早盘，好利来出现异动，股价大幅下跌5.59%，创三年以来新低。截至收盘，报收36.41元，跌幅达10%。

此前，好利来已连续四天跌停。

好利来的股东名单中，一半都是信托，而且集中在云南国际、陕国投这两家信托公司里。

“从股东信息分析，跌停或是其中的信托资金跑路所致。”一位私募行业从业人士向《国际金融报》记者如是说，年前大盘大跌期间，里面的资金还比较稳固，而节后最近几个交易日，连续一字板跌停，就是持股较多的股东短时间巨额抛售所致。

信托资金去向引关注

截至2017年前三季度，好利来前十大流通股东中，分别有一个渤海证券的资产管理计划，三个云南信托的资金信托计划及两个陕国投的资金信托计划。

上述人士坦言，结合之前信托持股的个股闪崩判断，好利来里的信托资金也发生了跑路的情况，所以才会在大盘反弹的环境下逆势连续跌停。

年前市场传出，国家颁布了信托资金降杠杆、信托机构清理配资的政策，由原来的2:1配资比例降到1:1，所以对信托持股较多的公司要暂时回避。

不过，该消息未获得官方证实。

多家信托公司业务部相关负责人向国际金融报记者表示，这只是部分地方监管部门的口头通知，落实到具体信托机构，目前还没有收到信托资金降低杠杆的文件。“即使新规出台，也是针对新增业务，存量业务影响不大。如果信托计划刚好到期清算，那在这个节点，肯定会对信托持股的上市公司造成压力，反应到股价上，就是暴跌或者跌停。”

华东一家信托公司业务总监向记者表示，2018年开年后，好几家信托机构都停止了新设有中间级的结构化证券投资信托业务(夹层场外股票配资业务)，通过信托计划变相加高杠杆配资的渠道，基本被堵了。信托机构的赎回压力，或会对所持有的个股股价形成打压。

数据显示，在两市3484只个股中，有1384只股票的大股东名单中有“信托计划”或“资管计划”，占比达39.72%。

其中较为典型的是，2月1日闪崩的广汽集团(行情601238,诊股)，公司基本面没多大问题，但其十大流通股股东中就有几个信托计划，比如华信信托有两个信托计划，还有长安誉享9号分级资产管理计划、中信建投浦江之星资产管理计划等。

高管频繁减持作祟

据好利来披露的业绩预告，公司预计2017年实现归属于上市公司股东的净利润为2140.49万元至2354.54万元，同比增长0至10%。

国泰君安(行情601211,诊股)投资顾问张涛日前公开表示，业绩是支撑上市公司股价的基础，如果是因为业绩不理想导致上市公司股价闪崩，那么这种股价下跌往往是长期的。

限售股解禁减持，也是股价垮塌的罪魁祸首。比如2月1日，和佳股份(行情300273,诊股)公告称，实控人拟减持资管计划所持1465.62万股，和佳股份当天午后股价快速下挫，封于跌停板。

而好利来的高管们在减持之路上一直孜孜不倦。

根据不完全统计，从2016年到2017年，公司高管、股东以利用持股平台减持、创始人亲属减持等诸多方式，多次且大规模减持股份。

此外，2017年9月12日，公司公告，好利来两大股东——好利来控股有限公司、旭昇投资拟六个月内，以大宗交易、集中竞价交易方式减持股份合计不超过400万股，占总股本的6%。

此外，股票质押也是上市公司个股助长助跌的双刃剑。

一旦出现股价持续下跌，上市公司重要股东或高管的股票质押就面临平仓风险。据不完全统计，此前，包括神雾环保(行情300156,诊股)、科融环境(行情300152,诊股)、神雾节能(行情000820,诊股)、天夏智慧(行情000662,诊股)等多家公司的重要股东质押的股票一度触及或跌破平仓线，引发公司发布公告，随后上述个股的股价在短期内跌得十分惨淡，有些公司甚至以停牌来救场。

这些股票被信托集中持股

好利来跌停并非孤例，近期出现了多起相似案例。

比如近期备受关注的华英农业(行情002321,诊股)、中润资源(行情000506,诊股)、神开股份(行情002278,诊股)等，均是连续跌停，从近期走势来看，均呈现较明显的庄股特征。

而这些个股的股东名单中，均有信托计划的身影浮现。

比如，华英农业，其2017年三季报显示，第三大流通股东为“广东粤财信托有限公司-粤财信托-鲲鹏一号集合资金信托计划”，目前华英农业还处于停牌中。

而值得关注的是，上述信托计划还持有三只个股，即宁波精达(行情603088,诊股)、融钰集团(行情002622,诊股)、派思股份(行情603318,诊股)。截至今日收盘，宁波精达再次跌停;融钰集团和派思股份目前处于停牌中。

此外，华英农业第四大股东“广东粤财信托有限公司-粤财信托-金鑫一号集合资金信托计划”同时持有的四只个股中，有两只(融钰集团和派思股份)与第三大股东相同，另外两只中宁波精达今日以跌停收盘，而益生股份(行情002458,诊股)算是已经爆过雷了，曾一连走出8个跌停板，今日报收14.22元。

分析师表示，近期不少个股下跌背后有两大特征：一是业绩不达预期，净利润大幅下滑;二是信托计划持股占比超四成(十大流通股中)以上。

根据全景数据整理的上市公司前十大股东中的信托计划持股超过4家的股票，包括安记食品(行情603696,诊股)，信托计划持股有7家;迪贝电气(行情603320,诊股)，信托计划持股达7家;浪莎股份(行情600137,诊股)，信托计划持股有6家;贵人鸟(行情603555,诊股)，信托计划持股达5家;汉森制药(行情002412,诊股)，信托计划持股有5家。

上述私募人士分析，这些崩盘跌停的个股，从技术层面来说，庄股居多。庄家通过大量的信托、私募、资管公司来操控盘面，也就是这些庄家可以通过配资的手法撬动杠杆资金，来收集筹码。

“具体来说，如果资金链不紧张，庄家可以通过上述渠道将股价推上去，上市公司配合借机出货。如果资金链紧张，庄家就要出货抛售，一旦出现散户承接不住的时候，就会导致股价闪崩。”该人士如是说。