立高食品正式敲钟上市 3800亿烘培市场大风口如何掘金？

《投资者网》乔丹

4月15日，立高食品股份有限公司(以下简称“立高食品”，300973.SZ)正式在深交所创业板敲钟上市，登陆资本市场。公司以28.28元/股发行上市，共发行4234万股。扣除发行相关费用后，最终募集资金净额为11.05亿元。在上市前，安信证券在研报中给予了立高食品2022年35-45倍市盈率的估值预测。

立高食品拟上市的申请于2020年4月份递交，彼时正是消费市场受疫情冲击，生产及渠道遭遇重大挑战的时刻，在大部分企业能保持盈利就已经是不错成绩、增速放缓更是常态的前提下，立高食品仍能保持相对稳定且持续增长态势，这是如何做到的？

勇迎3800亿烘培大风口

据招股书，立高食品在2017年-2020年的营收分别为9.5亿元、13亿元、15亿元、18亿元，期内增幅分别为37%、20%、14%；同期的净利润分别为0.4亿元、0.5亿元、1.8亿元、2.3亿元，期内增幅分别为18%、246%、27%。期间受新冠肺炎疫情影响，立高食品的营收及净利润增速有所放缓，但增势依然良好且能持续。2021年一季度，立高食品的营收预计4.8亿元-5.2亿元，预计增幅为91%-107%，净利润预计6000万元-6500万元，预计增幅为228%-255%。而立高食品在业绩上能快速摆脱暂时的低迷状态，实现大幅增长，与其所处领域的市场空间不无关系。

立高食品主要从事烘焙食品原料及冷冻烘焙食品的研发、生产和销售，是国内较早从事奶油等烘焙食品原料生产的企业之一。烘焙又称为焙烤，来自西方“baking”一词。现在，面包等烘焙食品在西方已普遍作为主食存在，且产品已具备一定的规模，根据全球知名市场调查机构欧睿国际（Euromonitor）对烘焙食品消费终端的统计数据，2019年全球烘焙食品规模达到3730亿美元。而在国内市场，自2000年后，随着我国人均消费水平的增长、餐饮消费结构的调整以及生活节奏的变化，具备营养健康、快捷多样等优点的烘焙食品在我国步入了快速增长的时期。

从供给层面上看，我国烘焙食品行业的生产规模持续扩大。根据《中国食品工业年鉴》（2012-2018），我国糕点面包业规模以上企业营业收入由2011年的526亿元增长至2017年的1316亿元，年复合增长率达到16.50%，远高于同期食品工业整体5.44%的增长水平，也高于全球烘焙行业增速。从消费层面上看，烘焙零售市场增长迅速，根据欧睿国际的数据，2019年我国烘焙食品零售额达到2317亿元，同比增长10.93%，预计2024年有望突破3800亿元。

另据中国烹饪协会发布的《2017年度美食消费报告》，70后、80后、90后餐饮消费中，蛋糕甜品店订单占比分别为1%、7%、25%，年轻一代饮食西化的趋势已经出现。而这一趋势，也将进一步推动烘焙行业的发展。

给市场以多元、高质的产品

烘培市场是一块大蛋糕，国内外品牌都在争相食之，各种产品及品牌也如雨后春笋般出现。那么，立高食品如何能在激烈的竞争中脱颖而出？经过多年对产品品类、消费者喜好的探索，立高食品从产品及信任背书上给出了答案。

在产品上，立高食品目前拥有奶油、水果制品、酱料、巧克力等各类烘焙食品原料产品，以及糕点、面包各类冷冻烘焙食品。

在立高食品看来，公司下游客户多元，包含烘焙门店、商超、餐饮等各类终端客户，同一客户的购买需求又呈现多样化特点，因此，开发出丰富多样的产品种类及品规，有利于下游客户进行一站式采购，有效节约客户采购成本并提升其采购效率，有助于增强客户需求粘性。截至2020年6月底，立高食品奶油、水果制品、酱料和冷冻烘焙食品的品规分别达到32 种、241种、69种和187种，较之行业内大多数公司具有较为明显的产品品类多样化优势。

在信任背书上，对于消费者、监管、舆论高度关注的食品安全问题，立高食品也有自己的一套打法。

为保障品质稳定，立高食品在核心环节对关键生产设备配置进行改造和调整。包括引进CIP自动清洁系统，能充分保证设备清洁度；引进德国E+H自动计量系统，实现大宗原料的自动称量，提高了计量准确性，保证配方实施的一致性；引进西门子自控系统，实现自动按生产工艺调配生产，避免人为干扰；引进APV均质机，保证均质后奶油乳化体系的粒径均一性和大小的一致性；引进日本四国屋顶型纸盒灌装机，保障包装的及时性；引进ABB机械手，实现外包的自动装箱和自动码垛。基于上述自动化设备的使用，公司在生产植脂奶油过程中有效降低了人为因素对生产品质的影响，充分保障了产品质量的稳定性和一致性。

向经销商输出经营方法论

然而，仅有优质的产品还不够，如何能让品牌为市场熟知同样关键。

一方面，立高食品持续为客户提供持续而深入的服务，包括为客户使用公司产品提供技术指导，建立专业的技术服务团队，对营销人员进行培训，提高营销人员的技术服务能力等。同时，立高食品还定期或根据客户需求，上门为终端客户提供如蛋糕裱花装饰、冷冻烘焙食品后期加工及应用等专业技术指导。2019年，立高食品上门为客户提供服务接近50万次。近年来，立高食品利用自身的奶油、酱料和冷冻烘焙食品，先后为烘焙店设计了甜甜圈、葡挞、蛋黄酥、美芝芝乳酪蛋糕、果立方水果蛋糕、天使白面包等多款市场热销产品。而此举能为经销商建立起服务优势，提高客户开发能力，降低客户流失风险。

另一方面，立高食品还持续为客户提供烘焙店运营培训。2019年，立高食品接连在广东惠州、广西柳州、山东泰山等地举办“烘焙百家讲坛”系列活动，以提升终端烘焙店的营运能力。期间，开展“超级店长特训营”活动8场，参与烘焙店接近900家，接受培训人数多达500人。

经过多年的运作，立高食品目前已经实现了渠道与产品的双轮驱动。截至2020年6月底，立高食品销售人员达到871人，营销网络深入351个城市，合作的经销商超过1500家，直销客户超过300家，服务的终端客户超过5万家。另外，立高食品还建立了覆盖烘焙店、饮品店、商超、餐饮、便利店等多样化的销售渠道，产品已进入幸福西饼、味多美、好利来、面包新语、一鸣股份等知名连锁烘焙店，沃尔玛、山姆会员店、盒马鲜生、永辉超市、家乐福、华润万家等大型商超，以及海底捞、豪客来、希尔顿欢朋酒店、乐凯撒披萨等餐饮连锁店。（思维财经出品）■?