【财联社时评】分红千万不能成了资本运作的套路

（原标题：【财联社时评】分红千万不能成了资本运作的套路）

宁波华翔火了。10月19日晚间，这家公司公告称为落实公司“2021-2023年股东回报规划”，拟以2021年9月30日公司总股本6.26亿股为基数，向全体股东每10股派发现金股利32元(含税)，共计派发现金红利20.04亿元(含税)。此事一经披露，市场顿时哗然。要知道，4个月前宁波华翔刚刚向全体股东现金分红3.1亿元，算上这一次，今年就分了23.14亿元。而这家公司从2005年上市以来，累计现金分红只有11.7亿元，过去两年公司净利润也才18.30亿元。

但市场很快注意到了另外一个细节。今年上半年，宁波华翔刚刚向公司实际控制人周晓峰控制的企业——宁波峰梅实业定向增发1.88亿股，募集总金额不超过23.1亿元，所得资金将全部用于补充流动资金。8月25日，这一非公开发行股票的申请刚收到中国证监会审核批复。

也就是说如果分红预案顺利实施，分掉账上的23亿之后，很快宁波华翔会通过定增募回23亿。一进一出，流动资金一点不少，但公司股权结构发生了变化。不少市场人士就调侃称，在这个节点上实施大手笔分红，大概率是大股东“手头有点紧”吧，通过分红先从上市公司口袋里拿一点再说。

那么，大股东能从这次分红中拿到多少？宁波华翔三季报显示，公司实际控制人周晓峰持股比例达14.36%。若分红落地，将直接获利约2.88亿元。另外，前十大股东中宁波华翔股权投资有限公司、宁波峰梅实业有限公司也是周晓峰控制的企业；象山联众投资有限公司是张松梅控制的企业，是周晓峰的关联法人和一致行动人。以此计算，如果20亿分红最终落地，周晓峰和关联人士将获得分红超过5.75亿元。

因为本次分红是向全体股东派发，这样的安排并不违规。宁波华翔证券部人士在回应媒体时还特意强调，“假设他（大股东）用分红资金参与认购，那对上市收购不是好事吗？等于钱不又回到公司里来了吗？”但问题是，如果转了一圈后钱又回到公司，那费老大周折去做定增，意义究竟何在？这对公司的持续发展真的好吗？

笔者注意到，近年来A股市场的“高分红”现象不在少数，部分案例和资本运作纠葛在一起，引发的争议也很大。此前，海普瑞上市一年之内，创始人李锂、李坦夫妻及李坦的哥哥单宇三人通过分红拿走6亿元，就曾引发广泛质疑。此外，2020年8月，锦浪科技连续两年进行高比例现金分红，前三名自然人股东分走约7000万，同时却公布非公开发行股票预案拟进行集约7.25亿元融资，最终被深交所发函问询，要求说明高分红是否向主要股东输送利益。

作为一项基础性制度，上市公司通过分红回馈股东和投资者一直是被监管部门鼓励的。但需要警惕的是，分红不能“吃光用光身体健康”，更不能成为一些眼花缭乱的资本运作套路的其中一环。