房企股权融资时隔12年重启 板块将迎来贝塔机会

（原标题：房企股权融资时隔12年重启 板块将迎来贝塔机会）

本报讯（记者 刘扬） 房企股权融资再开放。11月28日晚间，证监会新闻发言人在答复中称，恢复涉房上市公司并购重组及配套融资；恢复上市房企和涉房上市公司再融资；调整完善房地产企业境外市场上市政策，与境内A股政策保持一致，恢复以房地产为主业的H股上市公司再融资；进一步发挥REITs盘活房企存量资产作用；积极发挥私募股权投资基金作用。

回顾来看，上市房企再融资暂停始于2010年10月。2010年4月，国务院发布《通知》，明确要求对存在土地闲置及炒地行为的房地产开发企业，商业银行不得发放新开发项目贷款，证监部门暂停批准其上市、再融资和重大资产重组。同年10月，证监会再出政策限制房地产上市公司兼并重组，暂缓受理房地产开发企业重组申请，对已受理的将征求国土资源部意见。此后，房企重组申请和再融资审批相继暂停至今。 

“房企再融资自2010年被暂定之后，时隔12年再次重启，对市场的信心和预期具有积极的信号意义。同时，对再融资募集资金的用途做了规定。”银河证券房地产行业分析师王秋蘅分析认为，“从资金用途中可以看出，目前政策目标是以‘保交楼’和防止发生金融风险为主，房企通过再融资，可有效的补充流动资金、改善融资结构、避免债务风险的蔓延。‘措施’指出，允许符合条件的房地产企业实施重组上市，重组对象须为房地产行业上市公司，未来优质房企通过重组方式进行上市的路径也已经打开。”

值得一提的是，复盘历史上两次股权融资重启时期，再融资限制的放宽能有效促进行业基本面恢复。2006-2009年股权融资兴起，2008年12月的“国六条”对有实力的房地产开发企业兼并重组有关企业或项目提供融资支持和相关金融服务，2009年销量随之大幅反弹；2010-2013年定增暂停，2014年定增预案开始逐渐通过审核，房企的融资在2015年基本全面放开，行业进入了新一轮的繁荣期，约半数以上房企定增进行重大资产重组，提升房企资产质量。2015年和2016年定增规模达到1453亿元和1327亿元，分别为放开前2014年规模的3.78倍和3.45倍，定增对房企股权融资的贡献程度达95%以上，成为上市房企股权融资的主要方式。 

受到消息刺激，29日地产板块大涨。截至收盘，特发服务上涨20%，嘉凯城、荣盛发展、万科A、中国武夷、中交地产等30多家地产股涨停。此外，交易所债市收盘地产债亦普遍大涨，30只债券盘中临停。“20金科02”收涨超72%，“15远洋05”涨超35%。

“供给侧托底房企融资，需求侧政策想象空间也已经打开，现阶段为下行周期以来最强托底政策落地期，供需两侧双管齐下有望助推销售正式迈入复苏道路，看好供需两端政策共振带来的板块修复行情。建议关注三条主线：短期弹性较大的优质民企；强信用、厚土储、优布局的优质房企；优质物业管理公司。”王秋蘅进一步分析认为。 

华泰证券研究所房地产首席陈慎表示：“新政有助于房企做强做大，化解房企面临的困境，行业集中度也有望再度提升。房地产板块将迎来贝塔机会，重点建议继续关注有机会将融资优势转化为拿地和销售优势的央国企、具备资源整合预期的房企和资金链健康的民营房企。”