双胞胎接棒“猪老二”

斑马消费 范建

历时10个月，“江西猪王”正邦科技的破产重整，终于走出了最关键的一步。

由双胞胎农业、中国信达等组成的联合体，共同出资43.4亿元，助力正邦科技涅槃重生。

更长远的预期是，作为国内饲料行业龙头和生猪养殖第四的双胞胎集团，将在4年内，完成相关业务整体置入上市公司，以解决同业竞争。

重生后的正邦科技，有望稳坐“猪老二”的位置。

43.4亿驰援“江西猪王”

自2022年10月，被债权人锦州天利申请破产重整，历时10个月，“江西猪王”*ST 正邦（002157.SZ），终于迎来了“白马骑士”。

经过遴选评审委员会表决，由双胞胎农业、中国信达、江西金资、宁波泓洋组成的联合体，从10组意向投资人中脱颖而出，于7月21日确定为中选投资人。

8月5日，正邦科技重整计划（草案）公布，公司迈出了涅槃重生的关键一步。

截止今年7月20日，共有2835家债权人向管理人申报债权（共3787笔），经过资格审查的债权人，合计申报总金额236.19亿元，其中，超过210亿元为普通债权。

在对正邦科技实施重整的过程中，债权人、出资人、投资人等均作出让步，以求最终实现各方利益的最大化。

根据重整计划，将以正邦科技总股本为基数，以每10股转增不超过18股实施公积金转增股本，共计转增57亿股股票。

其中，31.5亿股用于引入投资人。双胞胎农业作为产业投资人，以1.1元/股受让14亿股，联合投资人以1.6元/股受让17.5亿股，合计提供资金43.4亿元，用于支付重整费用、清偿各类债务及补充上市公司流动资金。

其余25.5 亿股转增股票，将用于清偿正邦科技及养殖系列公司债务。

目前，正邦集团仍为正邦科技控股股东，实际控制人为林印孙。截至今年3月末，林通过正邦集团及一致行动人，共计持有上市公司10.69亿股，占公司总股本的33.55%。

实力双胞胎

此次参与正邦科技重整的投资人可谓豪华组合，既有产业投资人，也有国资、地方国资、知名私募机构，真是有钱也有产业基础。

其中，作为牵头重整投资人的双胞胎农业，与正邦一样，都属江西省知名企业，在饲料和生猪养殖行业已浸淫了数十年。

双胞胎农业的背后是双胞胎集团，其创始人为江西知名民营企业家、富豪鲍洪星。

1964年，鲍洪星出生于江西赣州龙南九连山，靠着自己的努力，考上江西省农业大学，走出了大山。

大学毕业后，他即进入赣州市农粮局下属的饲料厂，一脚踏进饲料行业。26岁那年，他开始从事企业管理工作，历任经营厂长等职务。

在双胞胎集团官网的董事长致辞中，鲍洪星说，“从接触饲料的第一天起，我就深深爱上饲料，知道这辈子就是扎根农牧了。”

1998年，他工作的饲料厂改制，时年34岁的鲍洪星，和数十人一起集资40万元创立江西华利饲料，即双胞胎集团的前身，主要生产鸡鸭饲料。

做了几年之后，他发现鸡饲料的门槛太低，竞争激烈，路越走越窄。后经调研，看到猪饲料的市场很大，却没有领军品牌。

猪饲料行业中，技术含量最高的是乳猪饲料。当时，除了正大之外，其他乳猪料品牌都没有形成气候，且大多产品都不能解决猪只拉稀的问题。

2001年，双胞胎赌上全部家当400万元，全力投入乳猪料的研发，实施战略转型。

两年后，产品上市，为解决仿冒的问题，公司将两颗料并排压制，形如一对双胞胎，于是，就将产品命名为“双胞胎”，公司也就此更名。

双胞胎集团在发展过程中，始终“吃猪饭、说猪话、念猪经”，成为全国知名的猪饲料生产企业。

有了在猪饲料行业的基础，公司将产业向下游延伸也是顺理成章。

2017年，公司开始涉足生猪养殖行业，次年，即上市生猪百万头。其后，集团通过收并购快速转型，短短几年间，生猪养殖规模跻身行业前列。2021年，生猪出栏量超过1000万头。

截至今年3月，双胞胎集团总资产375.08亿元、净资产183.19亿元。2022年，该集团高居中国民营企业500强第97位，在江西省内的民营企业中，实力仅次于方大钢铁集团。

资产注入预期

作为产业投资人，双胞胎集团在正邦科技重整中的作用至关重要。它不仅要出钱，更要出力、出资源，让企业快速恢复运营并发展壮大。

在经营计划中，双胞胎集团表示，将以正邦科技作为长期战略发展平台，围绕“以饲料、养殖为主业，向生猪屠宰与深加工延伸，形成完整肉食产业链”的发展战略，持续深耕生猪产业。

重整完成后，将通过资金和资源的注入，快速恢复上市公司的经营和盈利能力，力争实现第一年经营性减亏，第二年扭亏为盈。

为此，双胞胎集团将协助正邦科技通过外购优质种猪、自培育种猪等方式筹备种猪引种工作；帮助上市公司择优质养户合作，快速投苗，加快恢复生猪出栏规模。

同时，对于上市公司可能存在的仔猪销售需求，双胞胎集团将提供兜底销售保障。

对于上市公司的饲料板块，双胞胎集团将共享全球原材料采购平台，预计可低于市场平均价2%-5%；如因产能限制上市公司存在代工需求，双胞胎集团将以低于市价20%的优惠，帮其控制饲料成本，提升市场竞争力。

双胞胎集团承诺，重整完成后两年内，实现上市公司栏位利用率达到85%以上，生猪上市率超过93%。重整完成后三年内，上市公司年生猪上市规模达到1200万头的能力。

更大的预期是，重整完成后的24个月内，双胞胎集团将启动自身生猪养殖、饲料等业务注入上市公司的程序，并承诺4年内完成相关业务及资产的整体上市。这也是双胞胎集团解决与上市公司同业竞争的必然路径。

2021年，正邦科技生猪出栏量近1500万头，仅次于牧原股份，位居行业第二。同年，双胞胎排名第四。

一旦双胞胎的资产注入，4年后的2+4，会不会大于一，谁又说得准呢？