经纬纺机主动退市隐情与宿命

（原标题：经纬纺机主动退市隐情与宿命）

21世纪经济报道记者 彭硕 北京报道

8月29日深夜，A股出现一则罕见的公告。

当日晚间，经纬纺机（000666.SZ）披露《关于撤回公司股票在深圳证券交易所交易的方案》，称由于市场变化，经纬纺机经营面临重大不确定性，可能对公司造成重大影响。经董事会决议，公司拟以股东大会决议方式主动撤回A股股票在深圳证券交易所的上市交易，并转而申请在全国中小企业股份转让系统转让。

同时，为保护中小股东利益。经纬纺机将启动异议股东及其他股东保护机制，国资股东——恒天集团将除恒天集团、中纺机集团外现金选择权股权登记日登记在册的全体A股股东提供现金选择权（限售或存在权利限制的股份等情形除外），现金选择权的行权价格为9.24元/股。

某投行人士告诉21世纪经济报道记者，经纬纺机给出的退市原因中的“经营面临重大不确定性”很可能与现有的主营业务之一的“金融信托及资金投资业务”难以为继有关，这背后则牵涉到“金融巨鳄”中植系旗下的金融平台恒天财富、中融信托等。

该人士认为，经纬纺机此次退市既是为了在证券市场上隔离上述正陷入风波的中植系相关金融平台的风险，也为了降低信披要求。“如果一旦那些金融平台暴雷，不仅仅是股价下跌的问题，也可能因信披合规性等问题引来证监会调查和股民维权。”

据了解，恒天财富、新湖财富、大唐财富、高晟财富是中植旗下的四家财富管理公司。经纬纺机2022年年报则显示，经纬纺机是中融信托第一大股东，直接控股中融信托。此外，经纬纺机参股了恒天财富、新湖财富。

重大不确定性来袭

据公开资料，经纬纺机由1951年投入建设的国营经纬纺织机械厂改制成立，是世界500强国机集团的骨干企业——恒天集团的核心成员。

最新披露的股权结构显示：恒天集团旗下的中纺机集团、恒天控股和恒天集团三者为一致行动人，合计持有经纬纺机股份4.11亿股，占上市公司总股本的58.32%。

最新年报则显示， 经纬纺机旗下共有两大核心业务板块：纺机机械设备和金融信托及资金投资（简称：“金融信托”）业务。2022年，纺机机械设备实现营收66.1亿元，占主营业务收入比重的57.6%。信托业务实现营收48.6亿元，占比42.4%。

尽管金融信托业务收入较低，金融信托业务却是公司利润的主要支撑。相关年报显示，2021年、2022年，公司金融信托业务的毛利率均达到了100%。对比之下，纺织机械设备业务毛利率则仅有12.41%。

经纬纺机信托业务的实施主体正是此前被传闻暴雷的中融信托。在主动退市公告披露后，市场人士也将其认定的是“经纬纺机经营面临重大不确定性”的原因所在。

据媒体公开报道，8月以来，“踩雷”中融信托逾期产品的上市公司达到8家。逾期的中融信托产品的期限为3个月、6个月、12个月、24个月不等，预期年化收益率在5.4%-7.2%。

池鱼之殃

从持股情况来看，中融信托的第一大股东并非中植系，而是纺织央企恒天集团旗下的经纬纺机。

工商登记信息显示，尽管身为第二大股东，中植系对中融国际信托的控制力却十分强悍。中植系已故实控人解直锟的外甥刘洋，是中融国际信托的董事长兼公司法人，刘洋曾在中植集团担任副总裁。另外，中融信托的监事会主席金庆浩，也是由中植集团推举。

有报道指出，一向低调的中植系在入股上市公司以后，多惯于隐身幕后，选择“不偏不倚”坐上二股东之位而不谋求控制权。

中融信托在中植系发展过程中曾扮演相当之重的角色。2001年，中植系曾通过参与重组将中融信托纳入囊中，此后，其在中植系帝国后来的版图扩张中扮演了绝对主角。

2010年，中植系将第一大股东的身份转让给了经纬纺机，经纬纺机持股比例为37.4698%。中植企业集团则退居第二位，持股比例为32.9864%。

除了中融信托之外，经纬纺机还参股了中植系旗下的四大财富公司中的两家：恒天财富、新湖财富，参股比例分别为20%、8.16%。

中融信托在地产信托领域狂飙突进，也因此踩雷多家地产公司。

未来宿命

当下，眼看中植系公司陷入窘境，经纬纺机的资产安全状况堪忧。

在主动退市公告披露同一日晚间，经纬纺机披露的另一则公告显示，公司原计划于8月31日披露2023年半年度报告，可能存在无法在法定期限内披露2023年半年度报告。若届时该情况发生，公司股票将在9月1日被实施停牌。

此前一季报中，经纬纺机曾披露：今年一季度，实现营收25.2亿元，同比下滑11.79%；实现归母净利润9748.06万元，同比下滑28.32%。至今年一季度末，公司总资产392.5亿元，总负债143.7亿元，归母所有者权益为99.9亿元。

上述投行人士表示，随着中植系的资金链被曝出现问题，在经营上，经纬纺机信托相关金融业务将受到冲击，现有的资产质量也将面临大打折扣。 

该人士另外表示，中融信托、恒天财富一旦暴雷，除了冲击现有业务，在证券市场上也将对企业带来重大负面影响甚至是法律风险，这也是导致其罕见地提出“主动退市”的原因。

“国企大股东不想因此在证券市场上产生大的负面影响，承担更多风险。现在退市，日后只解决金融平台资金问题就行了。”

21世纪经济报道记者注意到，退市方案显示，退市后，公司将聚焦纺机主业，强化智能纺机设备、数字化科技服务、海外市场拓展和存量市场改造业务，加快由传统制造型企业向服务制造型企业和数字科技型企业转型。退市方案中并未再提及中融信托，也未提及任何金融相关业务。

一位投资人士分析指出，“如果不退市，经纬纺机后续可能面临诸多合规问题并承担信批责任。而根据证监会的新规，一旦上述平台暴雷，公司再融资和减持也将受到影响，这样对它而言，上市没有了意义，还不如退市了事。”

该人士还认为，经纬纺机目前只是转板，今后如果想上市也不需通过IPO的方式，不排除后续再次上市的可能。