摩根士丹利：内地物管股要等待楼市销售回稳 行业气氛才会改善

（原标题：摩根士丹利：内地物管股要等待楼市销售回稳 行业气氛才会改善）

观点网讯：12月8日，摩根士丹利发表报告指，内地物管股的盈利重置大致完成，但要等待楼市销售回稳，行业气氛才会改善，估计明年上半年楼市疲弱、下半年持平，全年一手楼销量按年增长5%，竣工量减少5%。国营与私营物管公司的表现进一步分化，国营公司将会按进度扩充、半国营公司滞后，大部分私营公司的新增第三方在管面积将会减少。

该行预期2023年、2024年及2025年，行业盈利分别增长8%、11%及8%，在目前的轻资产模式，及部分公司有意提高派息比率下，物管股有重新评估的潜力，但需要等待楼市有明显改善迹象，看好华润万象生活及保利物业，两者2022年至2025年盈利复合年增长率分别26%及19%，盈利前景能见度高，而现金流健康。

大摩将其覆盖物管股2023年、2024年及2025年的盈利预测，分别下调3%、6%及4%，以反映第三方在管面积扩张速度减慢，社区增值服务的增长放缓，以及利润率恢复稳定。

目标价则调整如下 :绿城服务目标价下调至3.46元，；雅生活服务目标价下调至3.02元；合景悠活目标价下调至0.25元；万物云目标价下调至27.12元；旭辉永升服务目标价下调至1.12元；华润万象生活目标价下调至42.7元；保利物业目标价下调至47.19元；宝龙商业目标价下调至3.9元；中海物业目标价下调至9.39元。