高开低走的芒果超媒，业绩增速下滑尽显疲态

（原标题：高开低走的芒果超媒，业绩增速下滑尽显疲态）

编辑 | 虞尔湖

出品 | 潮起网「于见专栏」

在当下这个信息爆炸的时代，“内容为王”这四个字，时刻围绕着所有媒体从业者。在用户红利逐渐达到瓶颈的阶段，优质内容永远是最有力的竞争武器。

三年前，借着《乘风破浪的姐姐》的火爆，芒果TV的母公司芒果超媒，顺利进入湘股板块千亿元市值的俱乐部。但在攀登上顶峰后，芒果超媒却难以维持住这份成功。2022年，芒果超媒营收、净利润均出现双位数下滑。

2023年业绩状况虽然有所改善，但依旧是增收不增利，无法消除市场对芒果超媒发展前景的担忧。芒果超媒市值在巅峰时期高达1200亿元，但如今其市值仅剩420亿元。既然业绩表现无法撑起市场期待，投资者自然就会用脚投票。

业绩下滑，多元化业务未成气候

芒果超媒股份有限公司，是目前国内最大的综合性新媒体企业。芒果超媒主要由湖南广播电视台、湖南广播影视集团共同投资建立，其主营业务包括了湖南新媒体直播平台运营、新媒体互动娱乐等内容研发制作，以及新媒体周边的零售业务。

芒果超媒背靠湖南广电的资源，比起其他互联网出身的同行们，有着独天得厚的优势。其广告业务收入一度能媲美头部视频网站，吸金能力可见一斑。凭借这一点优势，芒果超媒前几年是资本市场的黑马选手。

可惜好景不长，2022年芒果超媒业绩下滑，录得营业收入137亿元，同比下降10.7%；扣非净利润15.8亿元，同比下降22.9%。其业绩下滑的主要原因，是当期芒果超媒广告收入同比下降27%。

与此同时，爱奇艺和腾讯视频双双实现盈利，长视频平台已经迎来集体盈利的曙光。芒果超媒不再是行业“宠儿”，更失去了一次弯道超车的机会。

复盘近几年披露的财报数据，芒果TV对母公司每年贡献的业绩总量已经趋于平缓。在业绩增速下滑的局面下，芒果超媒开始努力尝试各项新业务。

2021年，芒果超媒推出“小芒电商”购物平台。小芒电商模式类似于小红书，UGC内容+视频+电商相结合的思路进行运作。

B站在2017年已经开始了这样的玩法，作为后来者的小芒电商，并没有独特之处。

目前，小芒电商仍处于烧钱换业绩的阶段。根据2023年的财报数据，根据2023年的财报数据，小芒电商营业成本的增速超过了营收增速。

去年7月，芒果超媒斥资8.35亿元收购金鹰卡通100%股权，以此布局少儿内容业务。从前几年的营收成绩来看，金鹰卡通虽然处于盈利状态，但其业绩有走下坡的趋势。

从芒果超媒近两年的成绩单中，能清晰地看到芒果超媒在长视频主战场后继乏力，只能不断推陈出新寻找新的增长点。不过短期内，芒果超媒围绕多元化业务的探索，恐怕无法对业绩产生太大影响。

综艺啃老本，芒果TV优势难寻

芒果超媒的业务涵盖了湖南新媒体上下游的全方位产业链，其中，芒果TV是芒果超媒的经营主阵地。近年来，芒果TV在芒果超媒的总营收中占据了超75%的份额。其次是内容电商，占比约在15%左右。

长视频平台之间的竞争，说到底就是抢会员，表现在产品上，就是需要有足够多的优质独家内容。

对比其他同行，综艺节目本属芒果TV的强项。尤其是2020年《乘风破浪的姐姐》一炮而红，让芒果超媒在资本市场的身价暴增。

芒果TV乘胜追击，推出了男版《披荆斩棘的哥哥》以及《乘风破浪2023》。遗憾的是，后续节目的关注度和出圈程度，皆难以与首季相提并论。

此外，近年来爱优腾三家平台也在综艺方面持续发力，威胁芒果TV的竞争优势。

2022年全网电视综艺正片有效播放TOP20中，有17部拼播节目，其中爱腾优三家拼播占14部。

显然，当前的芒果TV与爱优腾不在一个体量。乐观点看待，差距意味着发展空间，芒果TV可以努力向上追赶。但芒果TV当下陷入了一种较为焦虑的状态，当爆款内容无法持续跟上节奏，芒果TV又如何能获得更大的用户基数呢？

2022年电视综艺有效播放TOP10中，芒果TV仅有两部作品上榜，分别是《向往的生活第六季》和《你好星期六》。其中老牌综艺《向往的生活》，依旧难逃由盛转衰的生命周期，迎来节目的最终季。

爆款缺位，“综N代”乏力，芒果TV的综艺制作似乎走进了迷茫期。

剧集是长视频平台最主要的内容品类，这方面更是芒果TV的短板。2023年Q1，芒果TV独播剧正片播放指数为56.2，爱优腾三大平台则在500左右，约为芒果TV的8倍。

在这场强者对话中，爱奇艺和腾讯视频遥遥领先，优酷屈居第三，芒果TV较为落后。

去年开始，网播短剧爆火。芒果TV似乎放弃了长剧集的比拼，将重心放到了微短剧之上。在2023年前三季度，芒果TV就上线了49部微短剧。月前，芒果TV更直接和抖音达成合作，联合开发短剧计划。

芒果TV发力微短剧无可厚非，毕竟2023年中国微短剧市场规模达到373.9亿元，几乎成了行业创业者的“造富神话”。正因为市场火爆，行业走入野蛮生长的方向。

2023年11月，国家广播电视总局宣布启动为期一个月的专项短剧治理工作。文件一出，各大播出平台迅速响应，下架了上千部短剧。就连《黑莲花上位手册》，这部投资上百万的爆款微短剧也难逃下架的命运。

优质且稳定的内容输出，始终是长视频平台立足之本与核心竞争力所在。对比过去一茬接一茬的“一次性”爆款作品，芒果TV更应在在内容创作中关注长期价值。

万年老四的命运，难摆脱

如今国内长视频市场竞争格局趋于稳定，爱奇艺、优酷和腾讯视频属于第一梯队，B站和芒果TV则处于第二梯队。

综合各方数据来看，爱奇艺和腾讯视频双雄争霸的头部格局已然成型，较之其他竞争对手有着明显的领先优势。凭借对“内容+互联网”的敏锐嗅觉，带有互联网属性的平台可以更轻松地收割流量红利。

更重要的是，随着爱奇艺、腾讯视频依次实现全年盈利，优酷、哔哩哔哩亏损进一步收窄，国内长视频行业正在进入新一轮理性发展的周期。

由于优质内容及其制作方拥有极大的议价权，因此爱优腾的主要竞争方式就是连绵不断地版权大战，各家均不惜砸下重金购买优质内容。

2020年，爱奇艺的内容成本为209亿元，腾讯视频则高达873.58亿元。相比之下，芒果超媒同期的互联网视频业务（内容、技术）成本仅仅支出了48.41亿元。

芒果超媒的低成本，其中一个重要原因可以依托湖南广电的各项资源，获得较高的投产比。当“爱优腾”还需要向电视台买节目的时候，芒果TV就已经实现了自产自销。

只是芒果TV的自制内容缺乏独立的IP孵化生态，实在比不上爱优腾人均背靠IP富矿，比如阿里大文娱和阅文集团。

不过，去年芒果TV方面也有好消息传出。2023年8月，芒果TV取代优酷，成为天猫超市88会员卡当中的福利捆绑合作方。

这一合作信息的公布，让外界看到了芒果TV想要挤入长视频第一梯队的野心。

只是，在野心之下，是较大的规模差距。爱优腾三家的会员数量，均已超过1亿人。截至2022年底，芒果TV有效会员数达5916万人，同比仅增加了876万人。

值得关注的是，从目前芒果TV用户构成结构来看，女性用户占据了将近八成，其中24岁以下的用户将近四成。这也就意味着，芒果TV在成熟年龄段和男性用户市场，都需要再下一番功夫。

总的来说，不管是体量还是受众群体，芒果TV都处于“小而美”的现状。如今，芒果TV想要往上走一个阶梯，无疑要面对新一轮考验。

在会员规模难有较大突破的情况下，芒果TV的营收业绩同样很难实现大幅度的增长。2023年上半年，芒果超媒实现营收66.89亿元，同比下降0.37%。

对于芒果TV而言，不论是增长潜力还是市场份额，似乎都很难摆脱“万年老四”的悲惨命运。

结语

数字经济的蓬勃发展给各行各业带来了更大的利润空间，作为国内媒体第一股，芒果超媒动作频频，积极布局新赛道业务和探索多元化的盈利模式。另外在长视频平台的发展上，芒果TV也在努力缩小与头部企业的规模差距。

现下，更加成熟的用户市场对新媒体内容的质量要求节节攀升，高质量、多品类的内容体系矩阵是市场所需。因此，芒果传媒亟需构建其优质内容体量的壁垒，方有一拼之力。不过，就算与头部竞争对手差距不小，未来的路也仍然需要一步一个脚印，踏实前行。