头顶服务器一哥光环，浪潮信息却是命运多舛

（原标题：头顶服务器一哥光环，浪潮信息却是命运多舛）

编辑 | 虞尔湖

出品 | 潮起网「于见专栏」

云计算行业是新兴行业中非常具有代表性的一个领域。正是随着云计算行业的发展，才推动物联网、大数据、人工智能产业的快速发展。可以这样说，云计算产业就是其他新兴产业的基础性产业。

目前，腾讯、阿里巴巴、百度、华为等诸多科技巨头在云计算领域均有所布局。在这当中，浪潮信息属于全球前五的服务器供应商，目前国内服务器市场销售额的第一名。

浪潮信息素有“服务器一哥”之称，名头响亮。盛名之下，浪潮信息近年来的日子却并不好过。首先是受到进口芯片断供潮的影响，浪潮信息算是国内受影响最大的企业之一；其次是诸多科技、互联网厂商从原本外购服务器走向自研服务器的升级阶段，浪潮信息流失了许多客户。

因此，浪潮信息不仅股价震荡下滑，销售业绩同样表现不佳。外忧内患之下，浪潮信息的经营面进一步承压。看来，行业龙头老大的位置，也并不是那么好坐的。

营收净利双降，浪潮信息难挽颓势

浪潮集团有限公司成立于1945年， 是国内最早的一批IT企业，旗下拥有浪潮软件、浪潮信息、浪潮国际、华光光电四家上市公司。其中，浪潮信息于1998年成立，两年后便在深交所上市。目前，浪潮信息旗下拥有10个生产基地，8个研发中心，其业务遍布全球120多个国家和地区。

浪潮信息从20世纪末就投身到服务器行业，从业务规模看，是当之无愧的“服务器一哥”。只是，近年来浪潮信息这个行业老前辈，也显现了发展颓势。

梳理近五年的营业收入数据发现，浪潮信息逐渐有了增长放缓的情况。从2022年第三季度开始，其营收和净利开始停滞不前，到了第四季度营收、净利呈双位数下滑。2023年，其业绩颓势进一步加剧。

2023上半年，浪潮信息录得营收248亿元，同比下降28.8%；扣非净利润1087万元，同比下降98.7%。

行业龙头老大业绩走向大滑坡，是服务器生意做不下去了吗？要知道，即便业绩下滑，但从装机容量和市占率来看，浪潮服务器如今依旧排在国内第一的位置。

数据显示，全球主要国家数字经济占GDP的比重持续提升。数字经济的发展离不开算力，也就离不开算力基础设施，如服务器软硬件等。

既然服务器市场的前景仍旧是光明的，那浪潮信息的发展困境或许更多是来自自身的问题。

浪潮信息作为一家云计算领域内的代表企业，主要产品为服务器和IT终端及散件，其收入构成十分简单。

根据财报显示，近几年浪潮信息服务器的毛利率都在11%左右浮动。值得注意的是，浪潮信息发展这么多年，其将近98%的收入都来自服务器及部件；毛利率较高的IT终端及散件只占到1.5%的份额，几乎可以忽略不计。也就是说，浪潮信息赚的都是“辛苦钱”。

净资产收益率是衡量上市公司盈利能力的重要指标，包括股神巴菲特都曾说过：“我宁愿要一家净资产收益率为15%的小企业，也不要一家净资产收益率为5%的大企业。”

2023年前三季度，浪潮信息净资产收益率为4.51%，同比2022年前三季度的9.46%，腰斩过半。

值得注意的是，上市公司的可持续发展能力与其盈利能力呈正相关。从资产盈利方面看，浪潮信息如今的成长性已经受到了影响。

资本市场将对浪潮信息的悲观情绪，反映在股价之上，截至1月12日收盘，浪潮信息股价为30.18元/股，较年内66.07元/股的高点跌了54.32%。

服务器生意遇阻，浪潮信息陷入“芯片荒”

事实上，浪潮信息的“苦日子”也才开始不久。在2022年之前，浪潮信息的营收和净利润都是一路上涨，经营状况良好。

从需求端看，这两年服务器产品其实相当火爆。一方面是在人工智能热潮的带动下，相关产业对于算力需求激增，继而需要扩充或升级服务器。另一方面，大模型的兴起，让高端AI服务器产品变得紧俏。

作为服务器厂商，浪潮信息正处于行业产业链的中游。浪潮信息向上游的供应商如AMD、英伟达等芯片厂商采购芯片，研发制造服务器。随后，浪潮信息将这些服务器销售给下游的各家企业，主要客户为百度、腾讯、阿里巴巴等互联网科技公司。

2023年10月，拜登政府颁布新一轮的芯片出口限制政策。按照其最新规定，包括英伟达和英特尔为中国市场专门开发的高端人工智能芯片都将被禁止出货。原本处于灰色地带的中低端芯片，则需要获得许可证，但政府可以选择拒绝颁发许可证。

麻烦的是，英特尔、英伟达是浪潮信息最重要的两大上游供应商。在浪潮信息的服务器产品里面，几乎都有这两家企业芯片的身影。在拜登政府相关消息公开第二天，浪潮信息的股价就迎来跌停板。

对浪潮信息来说，对于上游材料的短缺问题，一定要准备好“Plan B”。万一未来进口芯片管制变得更加严苛，浪潮信息也不至于陷入更困窘的处境。

只是，由于芯片厂商在开发过程中使用的技术路线不同，导致芯片适配服务器等设备的开发周期普遍很长。因此，芯片短缺对浪潮信息的影响并不是可以短期内妥善解决的问题。即便浪潮信息寻找国产芯片作为替代品，也需要漫长的再研发时间。

与此同时，浪潮信息也进入了美国商务部公布的二十八家实体清单当中。随着芯片进口难度不断提升，浪潮信息需要面对的困局也愈加难解。

对于缺芯荒的情况，有不少声音认为这是倒逼国内芯片自研的好时机。在消息面上，浪潮信息也下决心从根源解决卡脖子问题。2023年9月，浪潮信息投资一家名为“云脉芯联”的芯片研发公司。

从天眼查上面可以看到，浪潮信息在云脉芯联中占有6.87%的股份。云脉芯联一家成立不足三年的公司，因此在芯片自研的道路上算是起步不久，未来是否能给浪潮信息带来帮助也是一个未知数。另外，正所谓远水难救近火，浪潮信息恐怕短期内都无法高枕无忧。

护城河太浅，浪潮信息面临经营危机

在服务器市场之外，浪潮信息其实也有不少筹谋。伴随着ChatGPT的闪亮登场，2023年可以说是AIGC（生成式人工智能）元年。

在AIGC赛道，浪潮信息推出了类似GPT-3的自研大模型，还有针对AIGC的存储解决方案。但因为相关产品都处于探索阶段，对外都是免费使用。至于日后能否顺利实现商业化，还要打上一个问号。

尽管浪潮信息着手发展副业，但从收入来源看，浪潮信息就是一家以服务器为主业的企业。毕竟从2019年至今，服务器在浪潮信息的收入来源占比中就没有低于95%过。

根据行业调研机构的数据显示，浪潮信息常年占据服务器市占率冠军的位置。不过，纵观整体的竞争格局是呈现四强争霸的状态。另外三家分别是新华三集团、联想集团和超聚变。

在数字经济时代，服务器对于各行各业的重要性不言而喻。虽然自研芯片的研发门槛高不可攀，对比之下，自研服务器可就简单很多了。因此，近年来不少科技互联网公司，为了摆脱对服务器企业的依赖，纷纷开始选择自购芯片，然后再自行研发服务器。

最初，是以BAT为代表的多家互联网大厂开始着手研发适合自身业务需求的服务器。在进口芯片断供潮发生之前，腾讯、字节跳动 、百度和阿里巴巴都向英伟达购入价值数十亿美元的芯片。

这些企业的目的很简单，跳过像浪潮信息这样的服务器厂商，把服务器抓在自己手里。这对浪潮信息的影响是简单粗暴的，营收大幅下滑就足以说明了。在浪潮信息的财报中，也坦承营收下跌的主要因为产品需求减少导致。

随着技术的进步和发展，未来加入到自研服务器赛道的企业可能会越来越多。那么，浪潮信息的客户群体或许会流失得更快。

究其根源，或许在于浪潮信息的行业壁垒不够高。曾有人戏言浪潮信息只是一家服务器“组装厂”，虽然只是夸张的说法，但也在一定程度上说明了问题。

另外，服务器低毛利的其中一个主要原因，就是因为浪潮信息采取让利政策，以降低产品售价的方式，换取更多的市场份额。

从某方面来看，浪潮信息的角色其实相当尴尬。对上，英特尔和英伟达掌握着芯片，也就等于掌握着浪潮信息的“生杀大权”。往下，客户们都是阿里巴巴这类大企业，浪潮信息几乎没有议价权可言。

结语

浪潮信息作为云计算产业链中服务器的主力供应商，目前在市场上依旧占有较高的市场份额。只是，由于受到上游芯片供应紧张和下游客户订单波动的双重挤压，浪潮信息如今经营面承压明显。

像浪潮信息今天所遇到的发展困境，其实也是其他服务器厂商的一个缩影。浪潮信息的核心竞争力和不可替代性，都有待提高。

最后，积极点看的话，人工智能等数字经济领域的高速发展，会给服务器等领域带来持续增长机会。未来，在成功转型之后，浪潮信息有望摆脱经营困局，并迎来新的发展机遇。