机构股东普遍存有抛售压力 沪上阿姨会成为港股的“坑”吗？

（原标题：机构股东普遍存有抛售压力 沪上阿姨会成为港股的“坑”吗？）

对很多股权私募基金来说，目前最大的压力莫过于退出所投资的项目，尤其是股东已经被“限高”，所属股权已经完全冻结的基金公司来说，抛售旗下的上市公司资产的压力会更大。

这也导致了一些并没有完全准备好，就匆忙申请上市的案例出现。

2月14日大年初五申请上市的沪上阿姨（上海）实业股份有限公司就是这样的案例。公司甚至仅仅是在递交上市申请前的三个月，通过让核心董事辞职，来掩盖和相关企业关联交易的内容。

公司的加盟店管理的品控问题也没有完全改善，新浪黑猫的投诉平台上，有大量消费者反映在奶茶中喝出了异物。这些问题的存在，让港股投资者担心，如果沪上阿姨上市，会否会给本来就疲软的港股市场挖出一个新的坑来。

多起股权冻结事件：股东迫切退出

招股书显示，沪上阿姨在此前的多轮融资中，引入了多个股权投资者，其中包括珠海金镒铭股权投资基金合伙企业（以下简称“珠海金镒”）、苏州宜仲创业投资合伙企业（以下简称“苏州宜仲”）、上海市北高新(600604)创业投资合伙企业（有限合伙）等。其中，珠海金镒和苏州宜仲的股权占比较大，在完成上市申请之前，苏州宜仲和珠海金镒所占股权比例分别达到7.76%和2.27%。

根据启信宝等企业查询软件，这两家合伙企业都存在股东股权被冻结的现象。其中，珠海金镒的股东何志涛名下占比3%的股权已经被北京、杭州、苏州、湖南汝城等地的四所法院冻结。

该基金投资的项目中，除了德尔玛（SZ301332）和已过会未发行的日日顺科技外，其他几个要么还在上市辅导期，要么就是财务情况不佳，已经出现了股权冻结和法定代表被“限高”的现象。

在基金退出的压力下，珠海金镒很可能会在沪上阿姨上市禁售期过后大量抛售股票，完成退出。

和珠海金镒相类似，苏州宜仲目前所投资的项目中，目前除了沪上阿姨外，尚没有已上市，或者进入上市辅导期的项目。因此同样存在股权退出的压力。

根据招股书，沪上阿姨已经申请了股权的全流通，这意味着上市后，上述PE有可能会通过公开市场抛售完成退出。

黑猫投诉：消费者频繁喝到异物

如果公司业绩持续增长，PE即使大规模退出，只要业绩有吸引力，仍然会有新的机构投资者愿意接盘。

但是，加盟店的食品加工品控，却成为沪上阿姨上市后的一个致命风险。招股书认为，食品安全会影响沪上阿姨的声誉、财务以及经营业绩，相关质量问题所引发的报道，可能会带来赔偿、行政处罚，乃至门店的暂时关停。