券商密集回购，传递了什么信号？

回购是市值管理的重要方式之一。尤其是在市场下行压力较大区间时，可以通过回购等方式进行市值管理，促进股价回归内在价值

文｜张欣培 周楠

编辑 | 杨秀红

2024年A股开局并不顺利，为了维护股价，上市公司纷纷开始回购稳定股价，多家上市券商也参与其中。

2月26日，东方财富公告，回购方案实施完成，累计回购金额约10亿元，累计回购公司股份7145.26万股，占公司总股本的0.45%。回购股份全部用于注销。这是2023年以来实施股份回购且回购股份用途为股份注销的上市券商中，回购资金总额最高的。

实际上，今年以来已经有多家券商陆续披露了回购进展，包括华泰证券、海通证券、国泰君安、国金证券等。

华泰证券在研究报告中表示，上市公司回购及增持，通常向市场传递出的信息是，管理层认为股价已被低估的信号，可以提振投资者情绪，有利于稳定股价。

值得注意的是，回购也是市值管理的重要方式之一。市值管理这一概念已经成为2024年开年的热点之一，A股上市公司主动运用回购工具维护公司价值的意愿不断增强。

在上市券商纷纷回购之下，2024年以来，券商指数表现相对较为平稳，截至2月28日，该指数下跌0.62%。尤其是自2月6日A股市场反弹以来，该板块也迎来一波反弹，涨幅达12.88%，跑赢同期上证指数。

上市券商积极回购

东方财富近期披露了股份回购进展。

据东方财富2月26日晚间公告，公司股份回购方案实施完成，累计回购金额约10亿元，累计回购公司股份约7145.26万股，占公司总股本的0.45%。

东方财富称，当日召开的公司董事会会议审议《关于调整回购公司股份用途的议案》，拟调整回购股份用途，由原计划“本次回购股份拟用于员工持股计划或股权激励计划”变更为 “本次实际回购的股份用于注销并减少注册资本”，此次调整事项尚需公司股东大会审议通过后方可生效。 

对于变更回购股份用途的原因，公司称，为践行“以投资者为本”的上市公司发展理念，切实维护广大投资者利益、增强市场信心，基于对公司未来发展前景的信心和对公司股票价值的认可，公司董事会拟调整回购股份用途。

东方财富还提到，本次变更回购股份用途有利于增厚每股收益，切实提高公司股东的投资回报，增强投资者对公司的投资信心，不会对公司的债务履行能力、持续经营能力及股东权益等产生重大影响，不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化等。

除了东方财富，今年以来，多家券商更新了股份回购进度，包括海通证券、国金证券等。

总的来看，对于回购原因，多家券商称，基于对公司未来发展前景的信心和对公司股票价值的认可，公司将积极落实股份回购方案。

其中，海通证券1月30日审议通过了回购公司A股股份方案的议案，回购资金总额下限为3亿元，上限为6亿元，回购的价格每股不超过12.78元。截至2月2日，该公司以集中竞价交易方式已累计回购公司股份1594万股，占公司总股本的0.122%，成交总金额合计1.38亿元。

据国金证券2月6日公告，公司控股股东长沙涌金（集团）有限公司提议国金证券以自有资金通过上交所交易系统以集中竞价方式回购公司股份，回购资金总额不低于5000万元，不超过1亿元，回购的股份将全部用于减少公司注册资本。

另据信达证券研报统计，2024年开年以来，国投资本、东方证券、中信证券披露了回购/大股东增持进展公告。华泰证券、国泰君安于1月10日和11日相继公布回购注销股份公告。

“（2024年）开年以来，券商积极增持回购，释放积极信号，有望提振板块信心。”信达证券非银金融行业首席分析师王舫朝称，整体来看，券商近期回购进展提速，反映出其对公司发展和资本市场前景的信心，有望提升板块景气度。

王舫朝认为，当前券商板块具备经济复苏的β和关于券商杠杆率放松基本面α，经济不断复苏、政策松绑、流动性充足等多项条件均已具备，当前估值仍低，未来或有较高胜率。

有利于市值管理

华泰证券表示，上市公司回购及增持，通常向市场传递出的信息是，管理层认为股价已被低估的信号，可以提振投资者情绪，有利于稳定股价。

回购可减少在外流通的普通股数量，有利于改善净资产收益率（ROE）等财务指标，并提升每股收益（EPS），从而实现价值经营和国有资产保值增值。

2023年12月15日，证监会修订发布《上市公司股份回购规则》，对部分条款予以优化完善。业内人士表示，该修订进一步提升上市公司实施股份回购的便利度，完善回购约束机制，有效遏制“忽悠式回购”，营造更为明确和友好的政策环境，促进上市公司利用股份回购这一工具优化其股权结构，从而增强公司价值和股东的长期回报。

2024年开年，A股上市公司主动运用回购工具维护公司价值的意愿不断增强。据甬兴证券统计，1月29日至2月1日，超500家A股公司披露回购预案或实施进展等相关公告。其中多家券商披露了股份回购的相关情况。尤其值得注意的是，回购注销的案例逐渐增多。

有券商人士表示，注销股份，在公司整体价值不变的情况下，每股内含资产价值和收益增加，一定程度上提升了上市公司的“含金量”，更有利于其提升股价，优化资本结构，提高每股收益和其他与股本相关的财务指标。

监管层也曾公开表态上市公司要积极开展回购注销、现金分红。中国证监会在2024年系统工作会议表示，大力推动提升上市公司的可投性，完善上市公司质量评价标准，督促和引导上市公司强化回报投资者的意识，更加积极开展回购注销、现金分红。

2024年1月24日，证监会副主席王建军接受媒体采访时表示，大力推进上市公司通过回购注销、加大分红等方式，更好回报投资者。

值得注意的是，回购也是市值管理的重要方式之一。尤其是在市场下行压力较大区间时，可以通过回购等方式进行价值经营实现波动中的市值管理，促进股价回归内在价值。

市值管理这一概念已经成为2024年开年的热点之一。

1月10日，国务院出台《关于进一步完善国有资本经营预算制度的意见》，明确完善国有资本收益上交机制，优化调整国有资本结构，管理好中国广义财政的“四本账”；1月24日，国务院国资委表示进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。

1月26日，国资委党委在《学习时报》刊发署名文章，强调要“充分体现上市公司真实价值”。1月29日，国资委召开中央企业、地方国资委考核分配工作会议，明确提出：推动“一企一策”考核全面实施，全面推开上市公司市值管理考核。#券商并购预期升温##增持回购潮再起，A股能否扭转颓势？##券商股大涨，能否持续？#$华泰证券(SH601688)$$海通证券(SH600837)$$国泰君安(SH601211)$