闪回收深度亏损，强撑手机以旧换新大故事

斑马消费 任建新

底层青年景浩，通过拆解手机零件起步，最终取得自己商业和人生的成功。这，是电影《奇迹·笨小孩》中讲述的故事。

在全球最大电子市场华强北，这样的励志故事，不计其数。深圳成长为全球消费电子产业中枢的过程中，诞生了无数造富神话。闪回收的创始人刘剑逸，也是其中之一。

2016年，手机行业正处于蓬勃发展期，中国智能手机出货量达到4.65亿部，达历史新高；当年底，智能手机保有量超过13亿部，市场逐步从增量切换至存量市场。

用户换机之后，海量的“退役”智能手机何去何从，便成为一个迫切需要解决的行业问题。

这一年，刘剑逸开始在深圳创业，次年推出闪回收，做手机回收和以旧换新，1年时间便通过移动网络运营商把业务拓展至31个省份。

创业之前，刘剑逸曾在手机分销龙头天音通信工作多年，积累了丰富的手机行业运营经验，为闪回收的崛起奠定了基础。

闪回收的业务模式相对简单：

第一步，回收旧手机。经过多年发展，除了自有的互联网、O2O回收渠道，还与几乎所有的主流手机品牌、42000多家线下商户、主要移动网络运营商等有合作；

第二步，闪回收基于自己的产业积累与技术优势，将这些旧手机翻新，再通过自有及合作渠道对外销售。

根据弗若斯特沙利文资料，以2022年自消费者端回收交易总额计，闪回收是中国最大的以旧换新手机回收服务商，也是中国第三大手机回收服务商，市场份额分别为8.4%和1.5%。

在闪回收旗下的电商平台闪回有品，二手9成新的iPhone 15 Pro 256G售价7499元，比新机便宜1100元。

对于很多用户而言，可以用相对低的价格，买到比较优质、稳定的二手手机产品，还是挺香的。

对于手机产业而言，闪回收帮上游的手机厂商、零售商、回收门店们，每年消化上百万台二手手机，提高了产业运行效率和实打实的ESG成就。

为了稳固这些业务，闪回收与上游结成战略联盟，近几年先后拿到小米系和转转等产业资本的投资。

看起来，刘剑逸的闪回收，卖的是二手手机，比卖拆机零件的景浩，业务价值强得多。事实上，闪回收只是赚了个翻新的差价，只有不到10个点的毛利率。

隐身在手机巨头和回收大佬身后，闪回收在回收市场的知名度和市场地位，远不如爱回收、咸鱼和转转。本质上，就是一个帮老大哥们干脏活累活的憨厚小伙子，跟《奇迹·笨小孩》中的景浩，没什么本质区别。

近几年，中国市场手机回收率（一段时期内回收的手机交易量占新手机销售量的比例），从2018年的8.5%大幅提升至2022年的27.5%。与美国、日本等国的55%-75%，仍然存在较大的差距。

不过，手机回收市场的预期增长空间，正在遭遇消费电子产业低潮期的抑制。手机用户们的换机频率，正肉眼可见地下降。2023年，中国市场手机总体出货量2.89亿部，同比增长6.5%；其中，国产品牌手机出货量2.31亿部，同比增长1.1%。

作为与之密切相关的回收和以旧换新，也出现了明显的业务增长压力。2021年、2022年及2023年前三季度，闪回收出现了营收增速下滑、毛利率下降、亏损率提高的趋势。上述各期，公司收入分别为7.50亿元、9.19亿元、8.36亿元，分别同比增长48.8%、22.6%、19.2%；同期，毛利率为8.2%、6.1%、7.3%。

低毛利模式，再加上各项费用居高不下，导致闪回收持续亏损，报给期内净利润分别为-4870.8万元、-9908.4万元、-9911.4万元，亏损率分别为-6.5%、-10.8%、-11.9%。

受制于产业和技术积累，以及背后的各路资本方，闪回收不太可能开展横向扩张，以旧换新的业务模式，大规模扩张到其他领域的希望渺茫。

公司接下来的业务重心，放在了区域扩张及开设线下门店上。2023年10月，公司已成功取得香港无线电商牌照（放宽限制）。去年的9月和12月，旗下闪回有品在深圳开出两家线下门店，进行二手消费电子产品的回收以及销售。

扩张，就意味着更大的投入，对于仍然处于深度亏损，账面现金只有几千万元的闪回收而言，继续融资、讲更大的故事，才是走下去的唯一途径。于是，2月底，闪回科技向港交所递交IPO招股书，冲击港股主板上市。

《奇迹·笨小孩》结尾，景浩走上人生巅峰。现实中，刘剑逸能复制这样的故事吗？$天音控股(SZ000829)$$传音控股(SH688036)$$小米集团-W(HK|01810)$