广发基金“小作文”风波背后:六成FOF业绩跑输基准

（原标题：广发基金“小作文”风波背后:六成FOF业绩跑输基准）

图片来源：视觉中国

一则离职人员的控诉作文，将广发基金的资产配置团队推上风口浪尖。

近日，广发基金一位研究员控诉部门总经理的“小作文”在网络上流传。该研究员在文章中表示，部门总经理专业能力、管理能力差，且部门的考核标准不客观、员工分工并不明确。

知情人士向蓝鲸财经透露，文章作者是前广发基金资产配置部的研究员，目前已在广发基金走完离职流程，即将入职另一家头部公募，而文章中矛头指向的则是广发基金资产配置部总经理杨喆。

广发基金离职人员的三大控诉

具体来看，广发基金已离职的研究员主要有三大控诉并给出相应建议：

第一、资产配置部总经理杨喆，专业能力是短板，在广发基金管理的产品基金跟住了偏股基金指数，但却管理了公司70%FOF规模。建议降低杨喆管理的集中度，并选择真正有能力的人牵头养老业务。

第二、广发基金资产配置部作为创新部门，成立已5年，但创新极少。各岗位没有明确分工，建议分离投顾和FOF业务，进行清晰独立的考核，而不是混在一起。

第三、公司对投资经理的考核、任命不客观。“部门考核全看个人喜好，研究员甚至无需维护模拟组合，而是以谁给投资经理干了更多杂事、谁更听话为标准。”建议明确部门内部投资人员与研究人员的考核标准，尤其加强对于业绩的考核，对于业绩不合格的基金经理予以淘汰。

尽管广发基金相关人士表示，研究员针对部门总经理的控诉，属于个人恩怨。但蓝鲸财经查阅资料发现，杨喆管理集中且业绩差、广发基金投顾与FOF业务未分开等控诉，不无道理。

杨喆管理规模占FOF总量70%，半数以上跑输基准

在本则的控诉书中，该研究员对杨喆做出两点控诉：

1、杨喆的专业能力并不强。此前的出圈产品“稳稳的幸福”，业绩较好与市场Beta、运气有关，行情逐渐瓦解后，FOF业绩仅与偏股基准相当。

2、作为资产配置部总经理，杨喆目前管理了部门70%的产品，广发基金需要重新考量其管理能力，降低内部产品的集中度，给真正有能力的人发展空间。

2013年，杨喆加入交银施罗德，先后管理量化专户、基金组合。2017年，杨喆开始主理交银旗下投顾组合：我要稳稳的幸福。2018年权益熊市中，该产品因配置的资产含债量高，不仅躲过了权益的下跌，年内还录得5.52%的正收益，一度成为现象级投顾产品。至2021年杨喆离职交银，该投顾产品的年化回报超7%，最大回撤仅2.6%。

凭借稳稳的幸福名声大噪后，杨喆开始从投顾转向FOF。2019年、2020年，交银分别为杨喆新发两只养老FOF。2021年5月杨喆离开交银，卸任在管产品，杨喆交出优异答卷：交银安享稳健养老，任期内年化7.52%、交银养老2035任期内年化28.69%。

2021年6月，杨喆加入广发基金，任资产配置部总经理、基金经理。与在交银时的优生形象不同，杨喆加入广发后，半数以上的在管产品业绩跑输基准。

Wind数据显示，目前杨喆共管理9只FOF，合计管理规模58.87亿元。而目前广发共发行20只FOF，规模合计82.42亿元，从规模上来看，杨喆目前管理规模占FOF总规模的71.43%。

而从业绩上来看，杨喆管理的9只产品，仅广发安腾稳健6个月持有、广发安裕稳健养老一年持有，这两只偏债混合型FOF收益为正，其余7只皆亏损。基金的亏损无疑与权益市场持续走低相关，但杨喆管理的FOF多数跑输比较基准，则不能全部归咎于市场。具体来看，在管的9只FOF，6只成立以来的业绩跑输比较基准，4只产品的最大回撤超过了25%。

以规模最大的广发核心优选六个月持有为例，2021年11月，杨喆接手管理该基金，任期总回报为-21.05%，跑输基准超10个百分点，最大回撤为31.24%，与FOF的稳健投资并不吻合。

代表作跑输业绩基准10%、管有规模超FOF规模70%。研究员所言的部门经理专业能力不强、管理集中度太高，并非空穴来风。

FOF与投顾业务混合

广发基金是国内较早着手搭建FOF团队、投顾团队的公司。

据广发此前口径，2013年，公司开始FOF团队的筹建；2014年，成立另类投资部，专门负责FOF策略的研究开发；2015年，组建资产配置小组；2016年，另类投资部更名为资产配置部，负责资产配置业务。2019年，基金投顾开始试点，广发基金的投顾业务交由资产配置团队管理，与FOF团队共用一批研究员。

资产配置团队中，目前管理FOF的基金经理共有5位：杨喆、曹建文、倪鑫晨、朱坤、宋家骥。其中，杨喆、曹建文各管理9只产品，挑起规模大梁。朱坤管理3只产品，倪鑫晨、宋家骥则是通过“老带新”的方式与他人合管2只产品。从业绩层面看，20只产品中，12只成立以来净值亏损，12只跑输基准。

除此，广发基金多只FOF沦为迷你基。3月21日，广发积极回报三个月持有公告，产品已连续45个交易日规模在5000万元以下，或将面临清盘。该产品成立于2023年9月20日，延长募期后合计募资2.6亿份，三个月持有期结束打开申赎，两位机构投资者全额赎回，分别赎回3800万份、2200万份，仍处于建仓期的广发积极回报，四季度末份额仅剩5359万份。如若该产品规模持续在清盘线之下，将成为广发基金首只清盘的FOF产品。

而在投顾服务层面，且慢APP显示，目前广发基金共有两只投顾组合在该平台运作：幸福小太阳，成立于2021年11月，成立以来业绩为-0.88%，业绩基准为-0.26%，跑输业绩基准；理财季季乐，成立于2021年8月，成立以来业绩为3.89%，小幅跑赢2.75%的业绩基准。

其实，不仅是广发基金，不少公募的投顾业务与FOF业务，都是共用一个投资团队，包括兴证全球基金的FOF投资团队、博时基金的多元资产管理团队等。投顾与FOF业务共用一个团队，据上述公司的公开言论，共用投资团队可以整合公司资源，提高投研效率。