垃圾不够用，导致停产检修？这只基金紧急公告

（原标题：垃圾不够用，导致停产检修？这只基金紧急公告）

4月3日晚间，中航首钢绿能REIT披露公告，旗下北京首钢生物质能源项目因垃圾焚烧线与汽轮发电机组停运或检修，导致2024年第一季度上网电量、结算电量同比减少24.53%，导致营业收入同比减少12.59%。

公告称，基金管理人与外部运营管理机构已利用北京市生活垃圾供应量不足时期，推进机组检修优化，提高设备健康水平及机组可靠性，为第二季度恢复四条焚烧线及两台汽轮发电机组运行做好准备。

RETIs底层资产的经营难免受到客观因素袭扰，因此提升信披质量是基金管理人日常工作的应有之义。有业内人士表示，投资者关系管理机制是REITs与其他种类投资产品较为不同的需求，也是基金管理人践行“防患于未然”的必要措施。若向投资者介绍REITs相关情况，就要穿透基金层面去清晰展示底层资产项目公司的情况。因此，REITs投资者关系建设可以参考上市公司的相关政策及制度安排。

“垃圾”不够了？

资料显示，中航首钢绿能REIT基础设施项目包括北京首钢生物质能源项目、北京首钢餐厨垃圾收运处一体化项目 （一期）以及北京首钢鲁家山残渣暂存场项目（为生物质能源项目的配套设施）三个子项 目，此次经营情况变动涉及的主要为北京首钢生物质能源项目。

2024年第一季度，首钢生物质当季度上网电量6876.76万千瓦时，同比减少24.53%；当季度结算电量6876.76万千瓦时，同比减少24.53%。

至于发电量减少的原因，公告中解释为“本项目共计四条焚烧线及两台汽轮发电机组，基金管理人及运营管理机构根据设备状态及垃圾供应量情况，按计划进行检修”。

具体而言，2024年1月8日起，该项目保持三条焚烧线及两台汽轮发电机组运行；但2024年3月18日起停运1#发电机，保持两条焚烧线及一台汽轮发电机组运行，1#发电机进行返厂检修。

后续，中航基金预计持续时间及其依据根据机组检修计划，预计4月上旬完成机组检修，届时随着第二季度北京市生活垃圾供应量提升，本项目恢复四条焚烧线及两台汽轮发电机组运行，上网电量、结算电量预计将逐步恢复。

对底层资产以及投资者影响方面，该公告解释称，一季度上网电量和结算电量同比减少24.53%，营业收入同比减少12.59%。上述情况将在一定时期内影响本基金的收入及现金流继而影响基金份额持有人当期收益。

中航基金表示，基金管理人与外部运营管理机构已利用北京市生活垃圾供应量不足时期，推进机组检修优化，提高设备健康水平及机组可靠性，为第二季度恢复四条焚烧线及两台 汽轮发电机组运行做好准备。

其次，基金管理人与外部运营管理机构将持续开展设备更新、技术改造、工艺优化等技术，准确调控焚烧炉燃烧，进而优化生产过程、减少污染物排放、提高发电效率、努力提升项目的运营水平，保障基金份额持有人利益。

二级市场方面，中航首钢绿能REIT当前价格为13.605元，年内涨幅约为9.28%。数据显示2023年度各REITs的分红率大多数集中在4%—8%之间，而最高的即是中航首钢生物质REIT，超过了10%。

因此，在分红率较高以及较小流通盘背景下，该基金成为REITs产品中溢价率最高的一只，达到了39.27%，其次是华泰江苏交控REIT与浙商证券沪杭甬高速REIT，此外还有富国首创水务REIT、华夏北京保障房REIT等产品有两位数的溢价率。

REITs产品需注重信披质量

值得一提的是，这已经不是中航首钢绿能REIT首次披露此类临时公告。

去年7月份，因北京房山地区突降大雨。中航基金披露：2023年7月31日，基金管理人接到运营管理机构北京首钢生态科技有限公司的通知，因受特大暴雨的影响，项目公司外通往门头沟区鲁家滩村及丰台区千灵山道路的两条道路受损严重，项目公司与外界的联系道路暂时中断。受道路中断影响，生产所需的生活垃圾、生产用尿素等大宗物料无法进厂，生产产生的炉渣、飞灰无法运出，对项目公司的生产经营造成一定影响。

因此，受前述道路中断的影响，项目公司停运三条焚烧线及一台汽轮发电机组，同时保持一条焚烧线及一台汽轮发电机组正常运行。在极端天气期间，该基金底层资产日均收入降低超百万元。但从二级市场来看，中航首钢绿能REIT在随后的交易日内走势并无太大波动。

有业内人士表示，投资者关系管理机制是REITs与其他种类投资产品较为不同的需求，也是基金管理人践行“防患于未然”的必要措施。REITs底层资产是基础设施项目，若向投资者介绍REITs相关情况，就要穿透基金层面去清晰展示底层资产项目公司的情况。因此，REITs投资者关系建设可以参考上市公司的相关政策及制度安排。

“临时信披方面，针对重要信息指标建立分工和监测机制，定期进行跟踪，确保及时发现、及时跟进、及时披露。除根据监管部门规定或合同约定履行信披义务外，基金管理人也需要更加灵活地增加主动判断，及时、准确、审慎的开展信息披露工作，以免诱发二级市场波动。”上述人士表示。

中航基金认为，维护二级市场的稳定，除了要做好二级市场交易及监测，也要关注信息披露质量与效果，在此基础上向投资者传递信息，积极维护投资者关系。

首先，二级市场交易及监测机制是基金管理人最直观的业务范畴。“对REITs产品的二级市场要采取多维度管理，包括从行情监测、做市商管理、风控体系搭建等方面，都要体系化、精细化、实质化落实二级市场管理策略。”中航基金内部人士表示。

其次，搭建常态化信息披露机制是基金管理人需要履行的义务之一。据前述负责人介绍，“基金管理人除了严格按照相关指引要求进行信息披露之外，为让投资者更为及时、更为准确地了解项目信息，应该本着‘清晰简明易懂’的原则进行信息披露工作，从增加信披透明度的角度提升信披质量。”

责编：汪云鹏

校对：祝甜婷