股价持续下跌 “游戏茅”吉比特是否慢一拍?

来源:投资者网 作者:吴微 2024-04-15 07:31:14
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(原标题:股价持续下跌 “游戏茅”吉比特是否慢一拍?)

《投资者网》吴微

长期以来,吉比特(603444.SH)以高分红、高成长获得了“游戏茅”的美称。但2023年年报发布后,公司收入、利润自上市以来首次双双下滑,该情况引发了市场的广泛讨论。

作为老牌游戏厂商,吉比特吃到了大型多人在线角色扮演游戏(MMORPG)发展的红利。旗下的端游《问道》,自2006年上线至今已持续运营近18年,《问道手游》上线近8年,也延续了出色的表现。此外,公司与三方合作的《摩尔庄园》,上线后在市场上也取得了不错的成绩。

但随着游戏行业同质化竞争的加剧以及年轻玩家的崛起,游戏行业的格局正在发生变化,此前成功的经验已不再适用。在网易(09999.HK)、腾讯(00700.HK)、巨人网络(002558.SZ)均布局派对等年轻化游戏的情况下,吉比特却仍将公司的发展重心放在MMORPG、放置挂机品类和SLG(策略类游戏)等产品上。

此外,受去年发布的《网络游戏管理办法公开征求意见》影响,网易、完美世界(002624.SZ)等公司对其新上线的MMORPG游戏均拟采用新的运营模式。

新的市场环境下,吉比特还能否及时转型,让公司重回增长通道呢?

游戏青黄不接

吉比特是2004年成立的老牌游戏公司,公司核心IP为长期运营的MMORPG游戏《问道》。与《征途》《梦幻西游》等MMORPG游戏类似,《问道》依托持续的版本更新以及游戏中的装备掉落与交易系统,吸引到了一批忠实玩家。凭借着《问道》的成功,2016年吉比特在上交所完成了上市。

上市之后,吉比特及其全资子公司雷霆互动先后推出了《问道手游》《一念逍遥》等手游,这些移动端游戏给公司提供了增长。2022年代理的游戏《奥比岛:梦想国度》,上线之后大热,更是为吉比特吸引了大量的流量。

依靠《问道》《问道手游》提供的稳定收入,以及后续陆续推出的《一念逍遥》《奥比岛:梦想国度》等手游的大热,吉比特充分吃到了MMORPG游戏发展和移动游戏市场增长的红利。自2016年上市以来,到2023年公司收入、利润首次双双下滑为止,长期以来吉比特的收入与净利润以较高的增速增长。

在此期间,公司也进行了大额分红,2018年-2023年间,吉比特的累计分红金额就高达48.17亿元。高增长、高分红,使得吉比特的股价长期高于百元,公司也因此得到了“游戏茅”的美称。

需要注意的是,随着Z世代的崛起,以及竞争对手的增加,目前的游戏行业已是一片红海。各大游戏厂商纷纷加大了对游戏玩法、立绘、体量等方面的投入,使得新游研发的成本越来越高;但新上线的游戏能否获得玩家的认可,却仍存在较大的不确定性。4月2日的投资者交流活动中,吉比特董事长卢竑岩就承认2023年上线的游戏《重装前哨》,是一个失败的项目。

新上线游戏表现不佳,老游戏收入下滑,是造成2023年吉比特收入、利润双双下滑的主要原因。据吉比特披露,2023年公司在运营的游戏中,《问道》端游的收入及利润与上年持平,但《问道手游》《一念逍遥(大陆版)》的整体利润同比却均有所减少。

分季度来看,2023年第三、第四季度,吉比特的收入与利润下滑最为明显,收入分别同比下降了27.41%以及34.35%;净利润更是分别同比出现了43.31%与40.82%的下滑。

当然,随着游戏行业竞争的加剧,游戏厂商普遍存在收入、利润下滑的困境,各大企业也纷纷寻求改变。如网易、巨人网络就依靠布局年轻化的派对游戏,摆脱了公司收入、利润下滑的困境。

新的市场环境中,吉比特又要如何摆脱困境呢?

市场发生变化

2023年年报中,吉比特称公司将继续聚焦MMORPG、放置挂机品类和SLG(策略类游戏),并尝试探索内容向产品。目前公司储备的项目有放置修仙类游戏M72(代号)、魔幻题材放置养成类游戏《杖剑传说(代号M88)》等。

不过,在放置修仙类游戏类游戏中,吉比特已有《一念逍遥》正在运营。而2023年《一念逍遥》因营业收入较发行投入减少更多,因此当年该游戏的整体利润同比大幅减少。

面对年轻玩家的崛起以及游戏市场的变化,布局年轻化游戏已让很多游戏企业摆脱了收入、利润下滑的困境。如派对游戏《蛋仔派对》为网易提供的增长,成功在2023年让公司的收入突破了千亿元。面对《蛋仔派对》的成功,腾讯也高调推出了竞品《元梦之星》,围绕着《蛋仔派对》和《元梦之星》,网易与腾讯进行了诸多竞争。

2023年,巨人网络也依靠推理派对手游《太空行动》让公司摆脱了持续多年的收入、利润下滑的困境。在公司规划中,巨人网络也将团队年轻化、游戏年轻化作为公司的重要战略。

此外,随着AI技术的发展,巨人网络还将AI技术应用在游戏制作、AI对战以及AI玩法上。在游戏《太空行动》中,巨人网络就推出了“AI推理小剧场”,打破传统的剧情类游戏单一的情节路线设定的情况。

反观吉比特,2023年的年报中,公司仅一次提到了“年轻”这个词。年报中,吉比特对AI的表述也较为保守,称“技术中心还关注AI相关的前沿技术,探索将AI技术融入到策划、开发、测试等游戏研发过程中,提高研发效率和游戏体验。”

近期,公司回复投资者提问时,卢竑岩也表示“在具体高品质、高质量的人物设计以及制作方面,我们暂时还处于探索阶段,这方面的AI应用相对少一些。”

除了游戏类型及开发技术外,最近几年MMORPG游戏运营方式也已在发生变化。2023年底,国家新闻出版署发布的《网络游戏管理办法(草案征求意见稿)》在市场上引起了广泛的讨论,虽然此后该意见稿的链接已被删除,但对网络游戏行业的发展还是起到了一定的指导作用。

近期网易新上线的MMORPG游戏《射雕》就放弃了此前通过抽卡、抽奖等方式盈利的运营策略,将配饰、时装作为游戏核心的盈利方式。同时,《射雕》还放弃了MMORPG类游戏分服务器的运营模式,开创了“三端互通,世界一服”的时代。

图片来源:网易射雕微博

除了网易外,完美世界正在开发的MMORPG端游《诛仙世界》,根据官方表示,该游戏也不再有备受争议的抽卡、抽奖内容,其付费方式主要是月卡+战令+外显。在2023年半年报中,完美世界也多次提及公司在AI方面的布局。

收入、利润下滑,仍聚焦MMORPG、放置挂机品类和SLG游戏的吉比特,在游戏开发与AI技术上的布局,是否又慢一拍呢?(思维财经出品)■

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