上汽MG印度公司从独资变合资，用“本土化”化解投资壁垒

（原标题：上汽MG印度公司从独资变合资，用“本土化”化解投资壁垒）

面对贸易和投资壁垒，该怎么办？上汽的办法是，找“当地人”合作，绕过障碍。

4月7日，上汽集团公告称，继去年底与印度钢铁巨头JSW集团签署战略合作协议后，近日，上汽已收到JSW支付的265亿卢比股权转让款。这意味着，上汽MG印度公司已由独资转为合资。上汽集团表示，以股权转让及增资扩股方式引入印度本土投资者，目的是抢抓印度市场发展机遇，持续提升MG品牌在印度市场的份额。

上汽海外公司控制权的变化引发了一些争论。时下正值中国车企出海的集中发力期，如何因地制宜发展本土市场，成为摆在中国车企面前的共同命题。

引入印度企业，抢占印度市场

去年11月，上汽集团与JSW在英国伦敦签署战略合作协议，通过增资扩股方式进一步支持MG印度公司拓展市场份额。其中JSW以265.1亿卢比（约22.56亿元人民币）认购MG印度公司10.12亿股股份，并以92.6亿卢比（约7.88 亿元人民币）认购MG印度公司增发的3.54亿股股份，交易完成后，JSW集团合计持股比例为35%。此外，JSW、投资基金、经销商信托、员工持股计划还将共同为MG印度公司注资256亿卢比。

2017年，上汽集团投资292亿卢比（约32.75亿元人民币），在印度独资设立MG印度汽车有限公司，包括整车制造基地及配套供应商园区。2019年，首款产品MG Hector投放印度市场，此后MG印度整车销量保持逐年攀升。2022年公司销售整车4.8万辆，同比增长19.1%。2023年1-10月份，公司销售整车5.2万辆，同比增长29.7%，攀升至印度汽车市场第八名、新能源汽车市场第二名。

对比2017年成立时投资的32.75亿元人民币，上汽的本次股权转让已收回大部分投资。而上汽集团（600104.SH）预计将增加净利润50亿～70亿元人民币。

上汽集团表示，上汽MG印度公司引入印度本土投资者，是为抢抓印度市场快速发展机遇，持续提升MG品牌市场份额，同时有效防范经营风险。合作达成后，基于上汽丰富的造车经验和强大的创新技术，以及JSW集团在经济领域的巨大影响力，未来MG印度将加快推动产品和服务迭代，积极打造全新的绿色出行生态系统。

不得不做的选择

随着上汽MG印度公司从上汽独资转为中印合资，市场有关上汽集团丧失对前者控制权的质疑不断。

根据新的股权结构，合资公司成立后，JSW持股35%，投资基金持股8%，员工持股5%，经销商信托持股3%。其中员工和经销商持有的8%股份不具备投票权，上汽仍将保留MG印度公司49%的股权和更高比例的投票权。

上汽表示，将在继续掌控技术和品牌的前提下，通过引入优势资源、发挥协同效应，支持MG印度公司做大规模、做强实力。

而结合印度市场的特殊性，引入本地资本转为合资企业，或许是上汽不得不做的选择。

出于对印度本土汽车制造业的保护，印度政府设置了高昂的汽车进口关税及进口车数量限制等，即便是特斯拉，在印度的扩张计划也迂回受阻。

同时，印度2020年新修订的FDI（外国直接投资）政策规定，与印度共享陆地边界的国家或该国公民，在投资印度前必须经由印度政府审查批准。

据财经杂志援引消息人士说法，为筹集资金发展印度当地业务，上汽MG印度公司大约两年前就打算从母公司上汽集团引入资金，但该计划未被印度政府批准，因此开始寻找其他方式筹集资金，找一个有共同利益的本土合作伙伴，成为选项之一。

资料显示，JSW集团是印度领先的综合钢铁制造商，公司整体估值位列印度本土企业前五，核心业务覆盖钢铁、能源、基础设施、水泥、风险投资和体育领域，业务遍布全球140余个国家。借由本次与上汽的合作，JSW也将跨界涉足汽车行业。在去年的战略签约仪式上，上汽集团总裁王晓秋表示，汽车产业是典型的全球化产业，开放合作是产业保持良性发展的重要途径。而JSW集团战略项目负责人Parth Jindal表示，双方的战略合作将重点聚焦绿色出行解决方案，包括推出新一代智能网联电动汽车和燃油汽车，进一步推动MG印度的转型发展。

入乡随俗，中国车企的出海启示

不止印度，中国车企出海的机遇与挑战并存于全球各个市场。

随着中国新能源汽车变革，汽车出口量跃居全球第二，中国品牌正在改写全球汽车市场格局。

从出口趋势看，欧洲等经济发达地区正逐渐成为中国整车出口的主力市场。我国汽车出口均价稳步抬升，纯电汽车出海高端化明显。欧盟的数据也印证了这片市场的广阔：中国在欧洲售出的电动汽车的市场份额已经上升到8%，并有可能在2025年达到15%。

中国汽车业的高速发展刺激了传统汽车强国的敏感神经。近半年来，欧盟发起对进口中国电动汽车的反补贴调查，美国则在对中国进口汽车实施高昂关税的前提下，又以数据安全之名，声称将追加对中国智能汽车的限制政策。

面对他国的贸易限制，工信部表示，将加强新能源汽车领域高水平开放合作，其中提到加强政策引导，支持企业因地制宜加快海外发展。被选为反补贴调查目标公司的吉利表示，“会积极配合调查，依法合规参与市场竞争”。长城汽车表示“会尊重每一个地区的市场规则”。

作为海外销量连续领跑、首家在印度设厂的中国车企，上汽的海外扩张显然也是基于尊重本土规则的共识。

上汽MG印度公司销量从2019年的16528辆发展到2023年的62010辆，在印度市场排名第八，新能源车排名市场第二的成绩，很大部分也是源于对汽车的本土化设计改造。想在增长潜力巨大的印度市场立足，因地制宜，转危为机变得必要。

高泰君安研报认为，整车出口模式下，贸易摩擦风险大，可参考日系经验转型海外生产的模式。中期维度上看，随着中国车企新一批海外生产基地的投产，化解部分贸易政策风险，预计自主品牌乘用车出海市场空间超700万辆。