晨会观点速递：美国二次通胀初现端倪，铜油金大周期共振开启

（原标题：【原创】晨会观点速递：美国二次通胀初现端倪，铜油金大周期共振开启）

A股三大指数上一个交易日集体上涨，截至收盘，沪指涨2.14%，深成指涨2.48%，创业板指涨2.11%，北证50指数涨4.25%，沪深京三市成交额9239亿元，其中沪深两市9185亿元，较上日缩量287亿元。两市超5100只个股上涨，北向资金净卖出2.32亿元。板块题材上，PEEK材料、低空经济、教育、存储芯片板块涨幅居前；核准制次新股、ST板块跌幅居前。

今日券商晨会上，机构纷纷发表观点。

中金：美国二次通胀初现端倪，铜油金大周期共振开启

中金公司表示，近期，随着美国制造业、地产、库存、资本开支周期渐趋同步，强劲的增长和持续偏紧的就业市场已证明了经济韧性，3月CPI同比回升至3.5%，核心CPI同比持平于3.8%。在劳动力市场结构性紧张、大宗商品价格趋势回升的基础上，预计年底CPI同比可能回升至4%以上。往中长期看，鉴于本轮通胀存在明显的结构性因素，预计通胀中枢将较疫情前显著抬升至3%以上。这将对资产定价产生深刻含义。首先，通胀回升将压制金融资产表现，特别是利率敏感的长久期美债可能受到压制。其次，高通胀利好大宗商品特别是铜油金。最后，从股市风格上来看，通胀波动抬升期间，价值表现往往好于成长，而利率中枢抬升，资金变得更为挑剔，相对利好更具性价比的资产。

中信证券：AI时代的存力腾飞，HBM与传统存储共振

中信证券研报表示，在AI大模型时代云端、终端算力双重爆发的带动下，存储行业将从涨价修复周期转向技术成长共振的新周期。云端角度，HBM高带宽特性能够满足AI算力芯片高速传输需求，与AI算力规模快速扩容相辅相成，带动TSV、2.5D封装(CoWoS)需求；此外企业级内存条和SSD需求亦同步攀升。终端角度，端侧大模型落地带动SoC算力提升，内存作为算力的核心配套，对其规格、容量均提出更高的要求。对于新型存储HBM，我们建议关注布局先进封装的封测厂商、半导体设备厂商；对于传统存储DRAM/NAND Flash，我们建议关注受益DDR5渗透的内存配套芯片厂商，以及布局企业级内存模组的头部模组厂商。

中信建投：房地产销售降幅边际收窄，政策有望缓释下滑压力

中信建投研报指出，由于2023年3月小阳春带来的高基数，一季度销售增速表现有所承压，全国商品房销售面积同比下降19.4%，其中3月降幅为18.3%，较1-2月收窄2.2个百分点。近期杭州、北京、郑州、南京等城市持续出台宽松政策，因城施策持续发力有望为销售止跌企稳提供支撑。3月行业投资与资金面降幅均较大，后续伴随融资协调机制与三大工程的积极推进，下滑压力有望得到缓释。

巨丰投顾：短线或向上拓展反弹空间，逢低关注业绩高增长及高股息蓝筹股

巨丰投顾认为，在经济复苏预期下，A股有望逐步走出低谷并开启一波趋势性行情。2月以来，A股经历一轮单边15%左右的上涨，市场累积了大量获利盘，存在调整需求；随着外围市场不确定性增加，以及A股进入年报窗口期，市场震荡加剧。消息方面，美股三大指数集体收跌，纳斯达克指数跌逾1%，半导体、AI芯片领跌，热门中概股涨跌不一，造车新势力小幅上涨，百度、阿里、唯品会、拼多多、网易等收跌；国际油价大跌3%；国内方面，国家发展改革委提出加大政策实施力度，增强经济向好态势。总体看，A股逼近前高，短线有望向上拓展反弹空间，投资者短期可逢低关注业绩高增长及高股息蓝筹股。

国泰君安：军工板块重建预期需要时间，关注先进主战装备和龙头白马个股

国泰君安研报表示，国防军工板块需求验证相对难度大，重建预期需要更多时间，但需求方向明确、估值安全边际高、交易结构不拥挤。基于短期地缘摩擦的判断并不构成国防军工反弹的基石，行情的机会在未来需求不确定性的下降，关注先进主战装备和龙头白马个股，优先把握产业链议价能力强的主机厂，关注分系统/零部件/原材料等。另一方面，关注产业、政策催化密集的“新质生产力”相关方向，如低空经济/商业航天/卫星互联网。

光大证券：关注传感器的技术路线与行业进展

光大证券研报指出，第二代Optimus产品性能大幅进阶，对传感器的使用出现边际增加。展望2024年，随着智能化进步，人形机器人与场景交互的复杂度提升，将带动传感器的需求增加。柔性触觉传感器的关键优势在于可塑性强，工艺简单，可实现对指尖等不规则形状的包裹。目前单点式柔性触觉传感器已较为成熟，高分辨率、高灵敏度的阵列式柔性触觉传感器将成为下一阶段的发展方向。建议关注传感器的技术路线与行业进展。个股可关注：（1）六维力传感器：柯力传感、东华测试等；（2）触觉传感器：汉威科技、申昊科技等。

华泰证券：基建投资继续提速 中游材料补库提价

华泰证券发布研究报告称，24年1-3月基建和制造业投资继续提速。4月随着传统施工旺季来临，叠加前期政策资金逐步到位，中游渠道补库存带动实物量环比改善，光伏玻璃、玻纤、浮法玻璃、水泥相继开启涨价，但由于供给端仍相对过剩，终端需求成色将决定涨价的持续性。短期建筑建材行业继续关注低估值央国企和C端建材等板块。

国海证券：淡化煤价短期波动，把握煤炭行业价值属性

国海证券研报指出，预计未来若干年，煤炭行业依然维持紧平衡状态，煤炭行业资产质量高，账上现金流充沛，煤炭上市公司呈现“高盈利、高现金流、高壁垒高分红、高安全边际”五高特征，建议淡化煤价短期波动，把握煤炭行业价值属性。

来源：读创财经综合