“国潮马面”难抵“光伏芯片”？市场最看重嘉欣丝绸什么？

（原标题：“国潮马面”难抵“光伏芯片”？市场最看重嘉欣丝绸什么？）

嘉欣丝绸2023年实现营业收入42.91亿元，同比下降0.69%，归母净利润达2.17亿元，同比下滑5.86%。五年来，公司首次营收利润双降

标点财经研究员  李路      

龙年春节，汉服马面裙爆火，成为受热捧的“新春战袍”，当下国潮之风盛行，马面裙作为传承中华传统文化的重要载体“出圈”是必然现象，由此自带国风的丝绸类产品受关注程度再度迎来高峰。

“丝绸第一股”浙江嘉欣丝绸股份有限公司（下称嘉欣丝绸，002404.SZ）在投资者互动平台表示，近年来国内兴起国潮风对公司具有百年历史的老字号“金三塔”丝绸服饰，以及从事丝绸原料业务的金蚕网公司都带来了一定的增量。不过，从其新近披露的2023年报来看，这部分增量影响范围还不够广。

年报显示，公司2023年获得营业收入42.91亿元，同比下降0.69%；归母净利润2.17亿元，同比下滑5.86%，五年来首次出现营收利润双降的情况。同时，公司公布了利润分配预案，向全体股东每10股派发现金红利3元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。 

盈利能力波动

嘉欣丝绸是国内最大的丝绸产品生产和销售企业之一，主营高档丝、绸、服装等产品制造，同时，公司产品也具有很大的多样性和适应性，从最高端的桑蚕丝到市场喜爱的仿真丝等各种产品可满足不同客户的需求。公司因健全的丝绸全产业链以及拥有的金三塔和金蚕网“两桶金”在行业内独树一帜。

虽然近年来公司业绩在行业内排位不俗，但增速难言稳健。标点财经研究员整理了公司近五年营收、利润情况发现，2019年至2023年，公司盈利能力多次出现波动，其中，2020年营业收入较上年同期下降24.3%，净利润在2021年同比下降28.9%，2023年更是首次出现营收、利润双降的情况。这一现象或与整体市场需求尚未完全恢复有关。   

对于2023年的业绩表现，嘉欣丝绸表示，在2022年大幅增长、基数较高的情况下，2023年公司保持了总体经营业绩稳定，各项经营指标仍处于历史较高位水平。换言之，公司将2023年的营利双降归因于2022年的高基数。

标点财经研究员注意到，出口规模下降是影响公司营业收入的重要因素。

外贸一直是嘉欣丝绸的主要收入来源之一，近五年公司来自于中国港澳台地区及海外地区的营业收入占总收入的比重基本在50%上下，出口产品主要市场集中在欧美发达国家及日本、印度等亚洲国家。2023年，公司来自于境外地区的主营业务收入为23亿元，同比下降2.99%。相较而言，公司来的境内业务发展一直比较疲软，2021年同比大增50.72%后规模一直20亿左右徘徊。

不仅如此，2019年至2023年的五年内，公司毛利率水平整体处于下滑状态，分别为15.89%、16.02%、14.54%、14.68%和14.1%。分地区来看，境外销售的毛利率普遍高于境内，近两年差异维持在5个百分点左右，2023年出口的下降一定程度上拉低了整体毛利率水平。加之随着技术成熟，丝绸价格呈下降趋势，进一步压缩了嘉欣丝绸的利润空间。

需要注意的是，2023年公司经营活动产生的现金流量净额为1.41亿元，同比大降77.33%。对此，嘉欣丝绸在年报中解释为采购备货付款和支付税费等同比增加。

数据来源：公司年报

跨界业务成招牌？

值得关注的是，2024年2月8日当天，嘉欣丝绸股价涨停后曾5次打开涨停。最终该股仍以涨停收盘，收盘价为4.8元。推动嘉欣丝绸当日涨停的因素不仅由于其所属纺织制造业当日上涨，还与公司为传感器、国产芯片、外贸受益概念股相关，当日传感器概念上涨8.62%、国产芯片概念上涨7.4%、外贸受益概念上涨7.4%。

为何一家丝绸公司会与半导体行业产生联系且从中获益良多？答案就在公司对光伏、芯片领域的跨界投资，这也是嘉欣丝绸受市场追捧的另一个重要原因。

嘉欣丝绸的光伏业务主要来自于孙公司嘉兴天欣五金制品有限公司（下称天欣五金），天欣五金的母公司嘉兴优佳金属制品有限公司（下称优佳金属）从服饰五金生产起家，后成长为精密五金部件研发、生产企业，天欣五金在此基础上进一步专注于光伏产品的精密五金配件生产。

通过间接参股浙江芯动科技有限公司（下称芯动科技），嘉欣丝绸则得以涉足芯片业务。芯动科技是一家专注高端MEMS代工并拥有自主知识产权的生产加工企业，拥有先进的6英寸MEMS芯片产业化生产线，工艺能力涵盖MEMS芯片生产全过程，产品主要应用在高端工业、国防军工等领域，是华为海思、中兴通信、Cypress、Microchip、瑞芯微、AMD等公司的技术提供商。   

虽然嘉欣丝绸在年报中未单独披露芯片业务对公司的贡献情况，但市场普遍认为，MEMS类半导体业务具有强劲的增长潜力，未来会成为嘉欣丝绸利润的重要来源。

MEMS的全称是微型电子机械系统，是利用传统的半导体工艺和材料，集微传感器、微执行器、微机械机构、信号处理和控制电路、高性能电子集成器件、接口、通信和电源等于一体的微型器件或系统。与传统机电器件相比，MEMS器件具有体积小、重量轻、功耗低、耐用性好、价格低廉、性能稳定等优点。随着智能手机、平板电脑等消费电子类产品需求增长，加速度计、陀螺仪和微型麦克风等MEMS产品的需求也不断增长，中国已经成为全球MEMS市场中发展最快的地区。

从丝绸到光伏、芯片，嘉欣丝绸跨界举动不可谓不大。诚然这样的动作在资本市场中并不鲜见，但自2023年下半年起，部分企业在高调跨界光伏之后，纷纷宣告放弃或大幅度缩减光伏项目的投资与规模。产品价格下降、材料成本上涨、专业能力欠缺等，都成为跨界公司后撤的重要原因，嘉欣丝绸跨界成效如何仍需观察。