融捷股份业绩骤降，大股东依赖症下锂业小巨人变巨婴？

（原标题：融捷股份业绩骤降，大股东依赖症下锂业小巨人变巨婴？）

4月18日，锂业小巨人融捷股份(002192)公布了2023年的年度报告。年报显示，2023年融捷股份实现营业总收入12.11亿元，同比减少59.53%；实现归属于上市公司股东的净利润3.8亿元，同比减少84.41%。

2023年末，融捷股份资产规模进一步增加，其中总资产43.94亿元，相比期初增加了13.82%；归属于上市公司股东的净资产32.20亿元，相比期初增加了4.20%。

融捷股份主要布局在新能源锂电池材料产业链的中上游，主要业务为锂矿采选、锂盐生产及加工、锂电池设备制造，主要产品为锂精矿、锂盐和锂电池设备。

其中锂矿采选业务以自有矿山的锂辉石为原料，经过采矿、选矿生产出锂精矿，用于生产电池级锂盐，包括电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂，是公司主要营业收入。2023年，锂精矿的营业收入达到7.22亿，占营业收入的比重达到59.63%。

随着锂精矿市场价格的回调，融捷股份的经营业绩亦呈现出相应的下滑趋势。在此过程中，融捷股份与其大股东之间的紧密联系也逐渐显现，同时库存量也在持续激增。经观察，该公司在销售过程中显现出对大股东的显著依赖，其七成业务均依赖于大股东的支持。在当前的锂价市场环境下，融捷股份颇似一个在经济波动中缺乏自主决策能力的巨婴。

一、锂矿潮水退去：库存量暴增，扩产项目停滞！

在自然界中，锂资源主要分布于锂辉石、锂云母、锂黏土、透锂长石及磷锂石矿中，此外，盐湖与海水亦含有丰富的锂资源。就当前锂资源的供应而言，主要源于盐湖卤水提锂以及锂辉石、锂云母等矿石的提锂工艺。

自2022年起，全球对锂资源的争夺变得异常激烈。锂被视为与石油同等重要的战略资源，智利、玻利维亚、墨西哥已将其列为国家战略资源，并严格控制开发利用。在国内，锂电池产业链上下游均受原材料供应紧张影响。因此，国内锂资源成为资本市场热门争夺对象，甚至出现不惜高价获取的现象。

然而随着新能源汽车需求放缓，锂价格开始进入下行趋势。2023年下半年开始，市场对供需过剩担忧升温。碳酸锂价格从高位回落，中下游企业谨慎采购，锂价持续下行。年底碳酸锂价格跌至10万元/吨。锂精矿价格跌幅更大，年底降至1,315美元/吨，2024年初急跌至最低938美元/吨。

随着锂矿潮水退去，融捷股份的营业收入开始大幅下滑。具体来看，锂精矿营业收入为7.22亿，同比下降45.91%，毛利率同比减少5.25个百分点；锂盐营业收入为2.94亿，同比下降76.46%，毛利率同比减少17.53个百分点；锂电池设备为1.91亿，同比下降52.85%，毛利率同比减少10.24个百分点。