IPO雷达｜周六福递表港交所！三年营收110亿元，收入高度依赖加盟商

（原标题：【原创】IPO雷达｜周六福递表港交所！三年营收110亿元，收入高度依赖加盟商）

深圳商报•读创客户端记者 靳恩琦

6月27日，知名珠宝连锁品牌周六福提交港交所IPO申请，中金公司、中信建投国际为联席保荐人。

据了解，此前周六福曾多次向A股发起冲刺。据深交所网站2023年11月17日信息显示，因周六福和保荐机构中信建投在11月8日申请撤回，根据有关规定，深交所决定终止公司首发并在深市主板上市的审核。这已是周六福第三次冲击上市折戟。

而对于此次赴港IPO，周六福在招股书中称，考虑到港股上市后可取得境外资本及进入海外市场，亦能让公司更广为市场接受，因此公司决定赴港IPO。

报告期内收入逐年递增

线上收入占比约三成

招股书显示，周六福是中国领先且高速增长的珠宝公司，通过公司的线下门店和线上销售渠道提供高品质且款式丰富的珠宝产品。根据弗若斯特沙利文的资料，以中国门店数目计，公司于2017年至2023年连续七年维持于中国珠宝市场前五大品牌之列，而2021年至2023年的珠宝收入复合年增长率计，公司于中国全国营运中为众珠宝公司之冠。

据招股书，于往绩记录期间，六福珠宝的供应商主要包括上海黄金交易所、钻石供应商及委外加工商。

于2021年、2022年及2023年（以下简称“报告期”），周六福向五大供应商的采购额分别为14.57亿元、19.15亿元及36.89亿元，分别占公司总采购额的73.2%、77.8%及88.5%。

此外，报告期内周六福向公司最大供应商上海黄金交易所的采购额分别为12.97亿元、16.88亿元及35.65亿元，分别占总采购额的65.1%、68.6%及85.5%。

业绩方面，报告期内，周六福收入分别为27.83亿元、31.02亿元及51.5亿元。净利润分别为4.25亿元、5.75亿元及6.6亿元。

招股书显示，周六福使用多种原材料生产珠宝产品，当中黄金是主要原材料。报告期内，黄金原材料采购分别约占公司原材料采购总额的84.5%、89.7%及96.9%。同时，平均黄金采购价格为人民币332.0元/克、人民币347.6元/克及人民币401.0元/克（不包括增值税），与当时市场价格大致一致。

另外，周六福在中国的线上销售有很大一部分依赖于某些电商平台。

据招股书，周六福采用两种线上销售模式。一是通过公司在京东及天猫等平台上的自营网店直接销售予终端消费者；二是向京东及唯品会等电商平台销售公司产品，以供其随后转售给终端消费者。若干主要电商平台可能属少数科技公司所拥有、控制或与其有关联。

报告期内，周六福来自线上销售的收入分别为7.39亿元、10.72亿元及17.46亿元，分别占公司同期总收入的26.6%、34.6%及33.9%。

收入高度依赖加盟商

加盟商门店占比超九成

招股书显示，于往绩记录期间，周六福的产品主要通过加盟模式、自营门店及线上销售渠道进行销售。值得注意的是，公司加盟模式收入占比较大，该部分收入报告期内每年占比过半。

同时，报告期内，周六福靠加盟模式获得的收入分别为16.67亿元、16.41亿元及28.53亿元，占总收入的比重分别为59.9%、52.9%和55.4%。其中，公司向加盟店销售产品的收入分别为10.75亿元、8.43亿元及20.2亿元，来自收取服务费的收入分别为5.92亿元、7.98亿元和8.33亿元。

此外，报告期内，周六福在中国逾31个省份分别拥有3,694家、3,974家和4,288家加盟店，分别占门店总数的98.1%、98.1%及97.8%。而来自加盟模式的收入源于向加盟店销售产品及向加盟商收取服务费。

可以看出，周六福的业绩高度依赖加盟商。

因此，招股书也提到，公司的收入与经营业绩受到该等加盟店表现的重大影响，而公司的成功部分取决于维持及加强与现有加盟商的关系以及继续与其他加盟商建立新关系的能力。

此外，招股书还提到，周六福或其加盟商可能会涉及知识产权侵权索赔或纠纷，其可能导致产生高昂的辩护费用，并可能扰乱公司的业务。

据招股书，过去，周六福和若干加盟商曾接获某些知识产权拥有人通知，声称其产品的商标或设计可能遭侵权。于往绩记录期间及截至最后实际可行日期，公司并无涉及任何有关侵犯第三方知识产权而对业务、财务表现及经营业绩造成重大影响的重大纠纷。然而，公司不能保证将来不会遭受涉及其他方知识产权的威胁或起诉。倘出现任何此类纠纷，无论其是否有理据，均可能花费大量时间和金钱进行辩护，并可引致诉讼，分散管理层精力和资源。