财务数据一改再改的成电光信，业绩要失速？

文/曦一

编辑/渔夫

来源/万点研究

近日，成都成电光信科技股份有限公司（下称“成电光信”）登陆北交所。不过，成电光信上市首日，其股价便“回撤”。成电光信发行价为10元/股，东方财富显示，成电光信上市首日以23.01元/股开盘，尽管一度冲至25.1元/股，但之后发生“回撤”，以20.1元/股收盘，相较开盘价下跌了12.65%。

值得一提的是，成电光信2024年上半年营业收入，虽然同比增速高达89.86%。但招股书显示，成电光信2024年全年营业收入预计增速只有25.52%。万点研究按该预计数据进行计算得知，成电光信2024年下半年营业收入不但没有同比增长，反而下降了9.75%。

此外，成电光信和其实控人均有“看点”，比如业绩承诺、差错更正、警示自律监管、代持、供应商等。

财务数据一改再改

成电光信曾在新三板挂牌，其主营业务为网络总线产品和特种显示产品的研发、生产及销售，公司产品目前主要应用于国防军工领域。从股权结构来看，邱昆、解军和付美通过签订《一致行动协议》共同控制公司，为成电光信实际控制人。

2017年10月，成电光信实控人与投资人鲍永明和王梁签订对赌协议。成电光信实控人承诺，成电光信2017年度至2020年度扣非后归母净利润分别不低于700万元、1200万元、2100万元、3000万元。并且，双方约定若届时公司实际净利润未达到承诺净利润的90%，鲍永明、王梁有权依据协议要求实控人进行现金或股份补偿。

需要指出的是，成电光信2020年数据不但没有达到承诺业绩，而且数据还一改再改。

2021年4月，成电光信公布2020年年报，其扣非后归母净利润为1071.1万元。

2022年6月，成电光信发布前期会计差错更正公告，原因包括技术开发业务收入确认方法错误。受此影响，成电光信此前财务数据发生变动。其中成电光信2020年扣非后归母净利润由1071.1万元改为367.32万元，“缩水”65.71%。

2023年4月，成电光信又发布前期会计差错更正公告，主要是对2021年数据进行改动。原因包括，存在部分销售收入跨期；存在未按照成本费用性质、期间正确归集成本费用的情况；存在存货减值迹象未计提存货跌价准备的情况；研发费用资本化不满足资本化条件；应收款项未正确按照新收入准则列报、应收款项坏账计提有误；未正确核算应付劳务工的工资；前期报表中存在部分税款计算错误等。

2023年8月，成电光信再发前期会计差错更正公告，主要是对2020年至2022年数据进行改动。其中成电光信2020年扣非后归母净利润由367.32万元改为-456.3万元，“缩水”224.22%。成电光信此次差错更正的理由包括，存货毁损未正确按照企业会计准则规定处理；存在未按照企业会计准则规定正确归类政府补助的情况；未正确列报预付款项；存在部分销售收入跨期的情况；存在存货减值迹象未计提存货跌价准备的情况等。

综合来看，成电光信2020年扣非后归母净利润已由最初的1071.1万元改为-456.3万元。

此次差错更正受到了监管的关注。2023年10月，全国股转公司挂牌公司管理一部对成电光信及相关责任主体采取自律监管措施。决定书显示，成电光信构成信息披露违规。并且成电光信董事长邱昆、财务负责人兼董事会秘书付美未能忠实、勤勉地履行职责，违反了《信息披露规则》第三条的规定，对上述违规行为负有责任。因此，成电光信、邱昆、付美收到了监管的警示函。

而且2023年10月，成电光信实控人付美，和她妹妹付丽受到了全国股转公司挂牌公司管理一部的口头警示。原因是，付丽在2021年7月29日起为9名自然人代持股份，且部分被代持人不具备新三板开户资格。付美则知悉股份代持事宜后未及时向公司董事会报告并披露，未督促相关人员进行整改。

另外，就成电光信实控人付美敏感期交易事项，全国股转公司挂牌公司管理一部在2023年9月对付美采取口头警示。

下半年业绩要失速？

成电光信2021年至2023年业绩连续增长，其营业收入分别为1.21亿元、1.69亿元、2.16亿元，归母净利润分别为0.21亿元、0.34亿元、0.45亿元。

另外，成电光信2024年上半年业绩十分“亮眼”，其营业收入为1.45亿元，同比增长89.86%，归母净利润为2699.48万元，同比增长40.32%。关于营业收入猛增的原因，成电光信在2024年半年报中表示，主要系交付/验收的特种显示类产品大幅增加，导致收入大幅增加。

不过，成电光信2024年全年业绩增速似乎没有这么高。成电光信2024年8月19日签署的招股书显示，公司预测2024年度营业收入、净利润和扣非后归母净利润分别为2.71亿元、5144.57万元和5070.73万元，较上年同期分别增长25.52%、14.21%和20.52%。

万点研究按该预计数据进行计算得知，成电光信2024年下半年营业收入为1.26亿元，相较2023年下半年1.4亿元的营业收入，同比下降9.75%。即成电光信2024年下半年营业收入不但没有同比增长，反而下降。另外，成电光信2024年下半年归母净利润为2445.09万元，相较2023年下半年2580.68的归母净利润下降5.25%。

成电光信主营业务为网络总线产品和特种显示产品的研发、生产及销售。公司主要产品为高速网络通信组件、航电网络仿真、监控、测试设备、特种LED显示产品、液晶加固显示产品等。

成电光信网络总线产品主要应用于相关特殊总线网络的数据模拟仿真、监控、通信领域。

成电光信特种显示产品则主要应用于军用模拟仿真训练领域。以战斗机飞行员仿真模拟训练系统为例，其主要由用于模拟战机外部视野的视景显示系统、用于模拟战机内部驾驶环境的飞行模拟座舱以及处理数据的数据处理软件及设备三部分构成。

成电光信客户集中于中航、中电科、中船等特大型国有集团下属各研究所和生产单位，在营销上采取直接销售的模式。2021年至2023年，成电光信第一大客户均为中航工业下属单位，占营业收入的比例分别为79.83%、78.25%和85.42%。在此背景下，成电光信受军费拨付进度、年末集中结算等因素影响，其账期通常较长。

值得一提的是，成电光信此前IPO申报稿中最大的拟募投项目便是补充流动资金，约占拟募资额的41.5%。

另外，成电光信供应商也有看点。2021年至2023年，成电光信第一大供应商均为深圳市艾森视讯科技有限公司（下称“艾森视讯”），采购金额分别为2371.17万元、4171.29万元和3764.03万元，占各期采购总额的比例分别为23.62%、33.08% 和25.78%。

广东盈纳精密制造技术有限公司（下称“盈纳精密”）成立于2022年2月。其在2022年便成为成电光信第三大供应商，有关金额为751.89万元，占采购总额的5.96%。并且，盈纳精密在2023年成为成电光信第二大供应商，有关金额为2042.38万元，占采购总额的13.99%。

成电光信在第二轮问询回复函中表示，公司CNC精密加工主要外协加工厂商由艾研精密更换为盈纳精密，严格按照公司采购管理制度，选择多家供应商进行了询价、比价以及议价等流程，并对盈纳精密的加工能力进行了现场考察。

有意思的是，企查查显示，盈纳精密2022年年报中电子邮箱为“379398451@qq.com”。而成电光信第一大供应商艾森视讯，其2022年年报中电子邮箱也为“379398451@qq.com”。

从注册地来看，盈纳精密在东莞市，艾森视讯在深圳市。那么，为何成电光信这两大供应商电子邮箱相同过？

此外企查查显示，成电光信被长沙湘计海盾科技有限公司告上法庭，案由为技术委托开发合同纠纷，于2024年7月开庭。不过，关于该案件，成电光信招股书并未提及。那么，这起案件结果和影响如何？