财报透视｜西麦食品三年半狂烧15亿元营销 净利“龟速”增长 原始股东清仓式减持

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深圳商报·读创客户端记者 宁可坚

大举营销的“燕麦第一股”西麦食品(002956)，只换来利润的“龟速”增长。

今年上半年，西麦食品实现营收9.73亿元，同比增长38.83%，归母净利润6654.19万元，同比增长1.84%，利润增幅远低于营收增幅。

回望公司历史业绩，每年巨额的销售费用可能带动了西麦食品的营收增长，但也进一步挤压了公司整体利润。

对此，在日前的电话交流会中，西麦食品解释称，其一是公司发力兴趣电商，推动线上渠道销售增长，兴趣电商平台营收同比实现翻倍增长。相应的，投入兴趣电商平台的费用较高。公司下半年会逐渐的进行费用投入策略上的调整，优化线上费用投放的效率，提升线上的盈利能力。其二是因为主要原料成本的上涨，燕麦粒的涨价带来的成本增加在二季度产生一定影响。

资料显示，西麦食品专注于以燕麦为代表的健康谷物食品的研发、生产和销售，产品矩阵日渐丰富，公司主要产品有热食燕麦：纯燕系列燕麦片、复合系列燕麦片、休闲系列燕麦片。

报告期内，西麦食品销售费用2.85亿元，同比增长近50%，销售费用率达到29.32%，换言之，西麦每卖出100元的产品，就要拿出29.32元作销售支出。高于营收增速。而其中，宣传推广费占大头，达1.74亿元。

2021年—2024年上半年，西麦食品的销售费用分别为3.65亿元、3.94亿元、4.97亿元、2.85亿元，三年半累计15.41亿元。

相比之下，西麦食品的研发费用仅仅是其销售费用的零头。同期，公司研发费用分别为473.64万元、571.47万元、733.02万元、423.58万元。

另一方面， 报告期内，西麦食品并购了成都德赛康谷，公司的燕麦谷物产业横向拓展至酸奶盖燕麦市场。

西麦食品在电话会议中提到，德赛康谷是做燕麦酸奶谷物盖的ToB企业，主要的客户为乳品公司。德赛康谷从今年5月起并表入公司，对公司营收未产生重要影响，下半年营收有望提速。

或由于净利增速不佳，2022年12月20日，西麦食品一纸公告，原始股东BRF拟清仓式减持。

据悉，西麦食品于2019年6月上市时，BRF持有公司股份数量为1154.88万股，持股比例为14.44%，为当时公司的第二大股东。不过在限售股解禁后，BRF在次年便开始多次减持。2023年5月19日晚间，西麦食品披露称，BRF减持计划实施完毕，期间减持公司股份约1060万股，减持股份占公司总股份为4.75%。

作为行业领导者，公司的食品安全问题一直被市场关注。在黑猫投诉平台上，有消费者投诉“吃出异物”“发霉吃坏肚子”“漏发商品”等。

二级市场上，交出上半年成绩单的次日，西麦食品收跌超5%。截至9月9日收盘，该股报11.02元/股，总市值24.60亿元，近三个月跌去20%。