调仓风向标|广发基金林英睿： 不要被短期情绪裹挟 接下来会迎来收获

中国基金报 孙晓辉

编者按：近期，基金三季报陆续披露，基金经理们的调仓动作和仓位变化也成为基民们关注的焦点。而在每一份定期报告背后，也隐藏着这些优秀管理人的“投资秘籍”。基金君将继续为大家更新人物库专题【调仓风向标】，解码基金产品持仓变化及其管理人的投资理念。

2024 年第三季度，A 股市场经历了一个先下跌后大涨的过程，期间林英睿管理的所有基金净值上涨，偏股类收益主要在10%上下。基金份额整体以小幅净赎回为主，其管理总规模出现增长，最新规模超过106亿元。

刚刚披露的基金三季报显示，林英睿的产品整体仓位出现小幅提升，持仓结构依然比较稳定，保持了此前的配置思路，主要持有行业包括航空、出行等。

展望后市，林英睿认为，经历了两三年的煎熬，面临波动时大家可以淡定一些，不要被短期情绪裹挟，也不用因为短期波动而彷徨，接下来的日子会迎来收获，将继续保持审慎乐观的态度，耐心等待市场价值的真正回归。

本期【调仓风向标】，基金君将为大家详解广发基金林英睿的三季报及调仓变化。

基金规模增长

仓位整体提升

今年三季度，市场先抑后扬，期间林英睿管理的基金净值均出现上涨，偏股类主要在10%左右。林英睿管理的产品中长期业绩依然优秀。

以代表作广发睿毅领先为例，该基金自2017年12月14日成立以来，任职回报为128.63%，年化回报12.79%，排名同类第14，2020年5月7日成立的广发价值领先自成立以来任职回报38.7%，年化回报7.59%，位居同类前20%。

由于林英睿在管基金净值均出现上涨,基金份额以小幅净赎回为主，其管理总规模也整体出现增长。截至今年三季度末，林英睿9只在管基金合计规模达到106.79亿元，较上季度末的96.19亿元，整体增超10亿元。

值得注意的是，市场反转的同时，广发睿毅领先出现1.45亿份净赎回，资产净值由上季末的28.73亿元微降至28.33亿元；广发多策略净赎回0.98亿份，资产净值由上季末的9.75亿元微降至9.08亿元；而广发价值领先净申购超过4亿份，资产净值由30.13亿元增至40.33亿元。

林英睿在管基金一览

从仓位来看，林英睿管理的基金股票仓位整体提升，最大加仓幅度超过7个百分点，整体保持较高水平。比如，广发多策略仓位由上季末的90.68%提升至94.96%；广发睿毅领先由92.27%提升至94.74%。在林英睿管理的基金仓位历史数据中，属于较高位置。

持股结构稳定

继续重仓交运出行等

持仓组合方面，林英睿今年三季度依旧保持了较为集中的配置，主要持有行业（板块）个股集中在交运、出行、有色。值得注意的是，重仓股票集中度超过53%，较上季度出现下降超过12个百分点。

在广发睿毅领先前十大重仓股中，春秋航空、南方航空、中国国航、贵研铂业、中国东航、王府井减仓，吉祥航空、华夏航空、同庆楼、扬州金泉持股不变。

广发睿毅领先今年三季度末前十大重仓股

广发价值领先前十大重仓股整体未明显变化，除了同程旅行大幅增持31.41%，中国船舶租赁小幅减持，中国东方航空、中国国航、中国南方航空的AH股、贵研铂业、吉祥航空、春秋航空、华夏航空、中国旭阳集团持股不变。

整体而言，林英睿仍然用持仓表达对消费板块的看好，从股价看，确实航空板块在十月份也经历过一番急剧拉升。

广发价值领先今年三季度末前十大重仓股

基金持股集中度方面，广发睿毅领先自2018年以来由最低20%左右开始震荡提升，2022年二季度以来更是持续增加，到去年四季度已达到76%的历史新高，今年一、二季度连续微幅下调至不足72%，三季度微增至73.87%。广发价值领先自2020年成立以来直到去年底一直在50-60%的区间震荡，2022年一季度末跌破50%至历史低点，随后持续提升。截至今年二季度末，已升至82.52%，到三季度又降至72.55%。

继续保持审慎乐观

等待市场价值真正回归

林英睿在三季报中表示，2024年第三季度，A股市场经历了一个先下跌后大涨的过程，市场风格迅速切换，成长跑赢价值，小市值开始走强。市场的整体大幅波动主要源于对政策调整的迅速反应，交易情绪从极致悲观迅速反转。前期场外绝大多数资金低配中国权益资产，叠加中性产品多空结构的调整，让我们看到叹为观止的迅速上涨。

林英睿认为，其实经历了两三年的煎熬，面临波动时大家可以淡定一些，不要被短期情绪裹挟，也不用因为短期波动而彷徨，接下来的日子会迎来收获。“我们的持仓结构保持稳定，将继续保持审慎乐观的态度，耐心等待市场价值的真正回归，以实现长期稳健的投资回报。 ”