调仓风向标|华商基金周海栋：增持交运，减持黄金

中国基金报 孙晓辉

编者按：近期，基金三季报陆续披露，明星基金经理们的调仓动作和仓位变化也成为基民们关注的焦点。而在每一份定期报告背后，也隐藏着这些优秀管理人的“投资秘籍”。基金君将继续为大家更新人物库专题【调仓风向标】，解码明星基金产品持仓变化及其管理人的投资理念。

今年三季度，经济高频数据显示国内经济供需略弱，但政策方面出现了非常积极的因素，极大提振了市场信心。9月末，在政策支持下，A股市场有较大的涨幅。

期间华商基金权益投资总监、权益投资部总经理周海栋管理的基金依然保持稳健，净值均实现增长，涨幅在8%-12%见，虽然基金份额均出现净赎回，但其管理规模依然稳步增长，最新规模为342.34亿元。

刚披露的基金三季报显示，周海栋管理的产品股票仓位整体以小幅加仓为主，整体仍处于偏高水平,其中最高加仓超7个百分点。

持仓组合方面，周海栋仍将保持较为均衡的配置，主要持仓行业包括有色、交运、机械、电子、军工、电力设备、计算机等。

本期【调仓风向标】，基金君为大家详解华商基金周海栋今年三季报及调仓变化。

三季度小幅加仓

管理规模继续增长

截至三季度末，周海栋长期年化收益继续保持偏高水平，多只产品排名稳居前列。

比如，华商新趋势优选自2015年5月成立至今，任职回报达到344.92%，年化17.09%，继续位居同类产品之首；华商优势行业自2016年8月成立以来任职回报为243.82%，年化回报16.19%，位居同类第5；2020年2月成立的偏债混合基金华商恒益稳健任职回报81.14%，年化回报13.65%，也居同类产品首位。

今年三季度，市场先抑后扬，期间周海栋管理的基金保持稳健，均实现正收益，净值涨幅为8%-12%。几只基金均现净赎回，但管理总规模整体稳步增长。截至三季度末，周海栋6只在管基金合计规模达到342.34亿元，较上季度末的339.84亿元，小幅增近3亿元。

值得注意的是，股市的回升却带来一部分基民的赎回，，华商甄选回报出现超7亿份净赎回，资产净值由97.02亿元微降至96.78亿元；华商优势行业出现0.56亿份净赎回资产净值由上季末的84.92亿元增至91.81亿元，华商恒益稳健则出现2.41亿份净赎回，净值规模由7.47亿元降至5.51亿元。

周海栋在管基金一览

从仓位来看，周海栋管理的基金股票仓位整体保持偏高水平，仅1只微幅减仓，其余均以增仓为主。比如，华商甄选回报由83.63%增至91.44%；华商恒益稳健更是由63.92%降至56.36%。

继续保持均衡配置

减持黄金增持交运

持仓组合方面，周海栋今年三季度依旧保持了较为均衡的配置，主要持有行业包括有色、交运、机械、电子、军工、电力设备、计算机等。从重仓持股来看，重仓股市值占比较上季度下降，增持了交运板块个股，黄金板块个股则获减持。

在华商新趋势优选前十大重仓股中，前十大重仓股结构变化不大，依然重仓有色金属、交通运输板块。其中，紫金矿业、兴业银锡减持，南方航空增持，上季度新增的湖南黄金淡出前十大流通股东，新增吉祥航空。

华商新趋势优选今年三季度末前十大重仓股

在华商优势行业前十大重仓股方面，中国铝业、神火股份、南方航空增持，小商品城减持，铜陵有色、金诚信淡出前十大重仓股，新增中国国航、吉祥航空，紫金矿业、洛阳钼业、兴业银锡、云铝股份持股不变。

华商优势行业今年三季度末前十大重仓股

持股集中度方面，观察历史数据可以发现，即使在规模不是很大时，周海栋就开始主动降低集中度。与今年二季度相比，三季度华商新趋势优选、华商优势行业等持股集中度都稍有上升,分别为33.52%、24.87%，比起同类基金，这样的集中度是非常低的水平。

周海栋表示，三季度中国经济表现出一定的稳定性，但整体经济增速略有放缓，主要受供需两端动力减弱影响，而9月24日三部门出台一系列宽货币、托地产、呵护资本市场的举措，9月26日中央 政治局会议召开探讨经济，反映了中央对当前经济形势和宏观政策的重视程度，预计后续关于消费、民营企业、生育、就业等方面的改革举措也将持续推进。国际环境看，美联储开启降息周期，鉴于美国经济衰退预期的证伪需要时间，并且四季度将迎来美国大选，短期内大类资产价格可能波动较大，后续或需观察美国经济、通胀、就业等各项数据的实际表现。他所管理的基金仍将保持较为均衡的配置，主要持仓行业包括有色、交运、机械、电子、军工、电力设备、计算机等。

（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于智君科技与Wind数据）

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，也不构成对读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。敬请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。