跌停！牛股突然终止跨界并购

文 | 杨万里

11月15日，$世茂能源(SH605028)$开盘股价跌停。截至上午发文，世茂能源股价为18.69元，总市值为29.9亿元。

消息面上，世茂能源公告终止筹划发行股份购买资产。世茂能源从宣布跨界并购到终止交易，前后距离不到4天时间。

跨界并购公告到终止仅4天，股价提前大涨

11月11日，世茂能源公告称，正在筹划拟发行股份及支付现金购买南通詹鼎材料科技有限公司（以下简称“詹鼎科技”）控股权事项。本次交易有可能构成重大资产重组，不构成重组上市。

11月12日，上交所向世茂能源下发监管工作函，处理事由是“就公司筹划发行股份购买资产事项的监管工作函”。

到了11月14日晚，世茂能源发布公告称，终止筹划发行股份购买资产，原因是“交易各方对交易方案进行多轮协商和谈判后，对本次交易的最终交易条件未能达成一致”。

令投资者关注的是，两个交易对象业务并不协同，且停牌时股价已经提前大涨。

首先，世茂能源是以生活垃圾和燃煤为主要原材料的热电联产企业，主要产品是蒸汽和电力。截至2024年上半年，热力销售收入、电力销售收入、垃圾处理收入占当期营收比重为68.31%、15.76%、10.30%。

再看詹鼎科技，该公司是一家专业从事含氟电子化学品的研发、制造和销售的企业，主要生产氟橡胶、氟化液等产品，服务于以电子、半导体集成电路制造等高科技行业企业。

世茂能源处于电力、热力生产和供应业，詹鼎科技处于含氟电子化学品领域，两家公司属于不同赛道。

一般来说，跨界并购对企业的业务协同和整合能力是一个巨大的考验。如果操作得当，可能会产生1+1>2的效果；而如果操作失利，又可能对收购方的主业形成拖累。

同时，据公告内容显示，本次收购原则上以詹鼎科技估值不超过12亿元为限。

詹鼎科技成立时间不长，且面临一定竞争压力。詹鼎科技成立于2022年4月份，至今不到3年时间。据天眼查数据披露，2023年，詹鼎科技的员工数量仅5人。

从业务大类看，詹鼎科技处于氟化工行业，该领域参与者众多。据中研网披露，中国氟化工企业已发展到上千家，形成了完整的氟化工产业链，代表性上市公司包括巨化股份、多氟多、三美股份、新宙邦等。

此外，世茂能源宣布跨界收购前，股价已大幅上涨。从10月24日至11月8日，世茂能源12个交易日股价合计上涨47.2%。而11月15日复牌后，世茂能源股价出现跌停。

前三季度净利下滑，下一个增长点在哪？

世茂能源的业绩表现如何？

2023年，世茂能源出现上市后首次业绩下滑情形，去年营收同比下降18.28%，归属净利润同比下降8.7%。导致营收变动的主要原因一是煤炭价格有一定幅度下降，影响蒸汽价格下降；二是2022年垃圾填埋场治理项目已经完工，并一次性确认项目收入。

2024年前三季度，世茂能源业绩增收不增利，实现营收2.682亿元，同比上涨2.38%，实现归属净利润1.245亿元，同比下降12.73%。

此前，在2024年半年报中，世茂能源分别提示了原材料价格波动的风险和垃圾原料供应量增加量不及预期的风险。世茂能源指出，“公司存在因煤炭价格大幅波动而导致经营业绩不稳定的风险”、“生活垃圾的供应量直接影响公司的经营效益”。

从行业看，在传统能源领域，世茂能源面临来自大型能源供应商的竞争。在新能源领域，新兴企业凭借先进的技术和创新的商业模式，以争夺市场份额。

在行业竞争激烈背景下，部分上市公司选择通过跨界收购拟引入新的业务增长点，从而实现业绩的提升。

在今年7月份，世茂能源工作人员回复投资者提问表示，“在满足本地区业务发展需要的基础上...在杭州湾及浙江省内外经济活跃、能源需求集中的地方，通过合资或独资、新建或收购等方式向外部区域拓展。”

随着世茂能源终止跨界并购，该公司需要寻找新的业务增长点。世茂能源后市业绩表现如何，我们将继续关注。