太平鸟先优化结构未见成效，后重金押注研发，却唯独忽视产品质量

（原标题：太平鸟先优化结构未见成效，后重金押注研发，却唯独忽视产品质量）

11月19日，宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司（以下简称“太平鸟”）公告，拟以全资子公司宁波太平鸟风尚服饰有限公司为主体，总投资约6亿元建设太平鸟时尚研发中心项目。

根据太平鸟2024三季报披露，时尚研发中心项目投资额近乎是2024年前三季度净利润1.07亿元的6倍，是2024年三季度末总资产78.7亿元的7.6%。如此巨额的投入，不难看出太平鸟对于该项目的重视。

无独有偶，在公告前一天，太平鸟披露，公司于2024年11月18日召开第五届董事会第一次会议，审议通过了《关于注销全资子公司、孙公司的议案》。基于公司组织架构调整和业务模式优化，为进一步优化资源配置和提高运营效率，同意注销一系列子（孙）公司。

表1 太平鸟2021年至2024年6月30日的门店情况

资料来源：太平鸟的年报和半年报

事实上，太平鸟组织结构上的“瘦身”早有预兆，从2021年开始，太平鸟的门店总数一直处于缩减状态，截至2024年6月30日，太平鸟仅剩3538家线下门店，是2021年巅峰期的67.9%。

表2 太平鸟2021年至2024年三季度的存货情况

资料来源：太平鸟的年报和三季报

此外，太平鸟还在持续管控存货，存货占比由2021年的24.92%一路下滑至2023年的18.67%，但是2024年三季度又回到23.35%的高位。同时，自2021年以来，其存货周转率并未出现明显好转，反而略有下滑。这不禁让人疑问，太平鸟从2021年实施的组织结构优化策略，是否真的发挥了预期效果？

表3 太平鸟2024年前三季度情况

资料来源：太平鸟的季度报

在太平鸟开启战略收缩的第三年，2024年前三季度，太平鸟实现营收45.42亿元、同比下降13.05%，实现净利润1.07亿元、同比下降48.89%，甚至第三季度太平鸟出现了亏损。而同期，作为中国服装业的巨头雅戈尔，2024年前三季度营收同比增加了69.59%，净利润同比增加2.88%。显然，从2021年开始实施的组织结构收缩战略，对于太平鸟来说不是一剂灵丹妙药。

雅戈尔“增收不增利”的情况，也反映出整个服装业正面临严峻挑战。根据国家统计局数据显示，2024年1-6月，限额以上单位服装鞋帽、针、纺织品类零售总额7,098亿元，同比增长1.3%，穿类实物商品网上零售额同比增长7.0%，服装市场已经进入了存量竞争阶段，而营销渠道也面临从线下转为线上的阶段，太平鸟面临的外界挑战也愈发险恶。

所以，在战略收缩策略作用远不及预期的情况下，太平鸟选择孤注一掷，将大量资金投入时尚研发中心项目，期望通过投资研发为太平鸟注入新的生命力。

表4 太平鸟和雅戈尔2021年至2024年三季度的销售费用率

资料来源：太平鸟&雅戈尔的年报和三季报

关于太平鸟重金投入研发能否扭转局势，暂且不论，先来探讨为何其战略收缩未能奏效。实际上，从2021年到2024年太平鸟门店总数下滑32.1%的背景下，太平鸟的销售费用率不减反升，从2021年的36.16%上升至2024年三季度末的40.45%，是同期雅戈尔销售费用率（24.29%）的1.7倍。

一方面，太平鸟在缩减线下门店；另一方面，却在不断加大对营销的投入。在存量竞争激烈的市场环境中，销售费用的边际收益显著递减。这种自相矛盾的操作，使得太平鸟的收缩战略，在实际执行中效果大打折扣，最终未能实现预期目标。

实际上，在存量竞争市场中，最好的营销策略应当是提升产品质量，而产品质量与生产模式紧密相关。2024年前三季度，太平鸟的毛利率为54.89%，远高于雅戈尔的42.89%，其中的原因在于，太平鸟是主要依赖第三方代工生产衣物，而雅戈尔选择自己生产。雅戈尔生产人员占比高达41.9%，是太平鸟生产人员占比（7.3%）的5.7倍正是这一点的有力证据。

选择第三方代工的太平鸟，可以凭借着品牌优势和对上游的议价能力，倒逼上游供应商压低生产成本，由此雅戈尔才难以望其项背太平鸟的毛利率。然而，过度依赖对上游供应商的议价能力，可能导致产品质量下滑。

根据黑猫投诉查询，涉及太平鸟的投诉高达1207条，而涉及雅戈尔的投诉仅有219条。尽管雅戈尔前三季度的营业收入是太平鸟的1.8倍，但太平鸟的投诉量几乎是雅戈尔的6倍。

具体而言，消费者投诉主要集中在“羊毛衫洗后出现严重缩水”“太平鸟棉袄掉色”“购买的裤子穿几次后起球、起泡”等质量问题上，这些质量问题无疑严重伤害了太平鸟的品牌影响力，而这些损失恐怕不是短期加码营销费用就可以弥补的。