【2025年是生猪养殖大年，牧原股价严重低估】_财经频道

（原标题：【2025年是生猪养殖大年，牧原股价严重低估】）

$牧原股份(SZ002714)$ 大家知道，某时点能繁母猪的存栏数量，决定了10个月之后的生猪出栏量。

但是，由于育肥因素扰动，部分养殖户看好后市猪价，生猪该出栏不出栏，压栏继续育肥推迟出栏，会导致生猪当期出栏量不及预期；又或者，部分养殖户看淡后期猪价，不该出栏的提前出栏，导致生猪当期出栏量高于预期。

正因为有此因素扰动，某个月的生猪出栏量的数据变得难以预测，市场对生猪的需求是基本稳定的，但是生猪供给却不可测，导致生猪价格难以预测，甚至有人喊出，神仙难测猪价。

但是，养猪户压栏时间也不是无限度的，因为随着生猪体重不断增长，粮肉比会下降，继续压栏会很不经济。因此，虽然某时点生猪出栏量不可测，但年度生猪出栏量还是可测的，这也是行业内和投资人对能繁母猪数据非常敏感的原因。

本文尝试预测一下2025年生猪出栏量和2025年生猪均价。

一、近4年的全市场MSY数据：

MSY指的是，一头能繁母猪一年提供的出栏数。

2021年：17.42；

2022年：15.95；

2023年：16.87

2024年：16.71

以上数据说明，我国生猪养殖全行业能繁母猪效率还很低。

尽管很多上市公司比如牧原股份，PSY已经高达29.5，全程存活率达到86%，因此牧原股份的MSY达到25以上；但是，不代表包含散养户在内的全市场平均MSY也能达到这么高，数据显示，全行业平均MSY近4年在15.95～17.42之间波动，且2023-2024年，全行业平均MSY很稳定，分别为16.87和16.71，全行业MSY的计算过程如下：

二、MSY的计算过程

1、2021年

月均能繁：3854.3万头；（2020/03-2021/02）年出栏生猪：67128万头；

2021年MSY=67128/3854.3=17.42

2、2022年

月均能繁：4389.83万头；（2021/03-2022/02）年生猪出栏量：69995万头；

2022年MSY=69995/4389.83=15.95

3、2023年

月均能繁：4306.83万头；（2022/03-2023/02）年生猪出栏量：72662万头；

2023年MSY=72662/4306.83=16.87

4、2024年

月均能繁：4207.83万头；（2023/03-2024/02）年生猪出栏量：70300万头；

2024年MSY=70300/4207.92=16.71

三、2025年全年生猪出栏量和生猪均价预测

前文提到，2023年和2024年，这2年全行业平均MSY值变化不大，基本是稳定的，这就为预测2025年生猪出栏量提供了基础。

假定，2025年全国生猪行业能繁母猪效率值与2023、2024年变化不大，我们取2023年和2024年两年的MSY平均值16.79，作为2025年MSY值，那么只要计算出月均能繁母猪数据就可以测算了。
2024/03-2025/02区间的（2025/01、2025/02数据还没有出来，假定数据变化不大，这2个月先按照4080万头测算）

能繁母猪月均数为4045.17万头；

预计2025生猪出栏量=4045.17*16.79=67918万头

预计2025年67918万头这个出栏量，高于2021年的67128万头，低于2022年的69995万头，因此，2025年的全年生猪出栏均价，应该介于2021年的生猪均价19.9元/kg，和2022年的生猪均价18.5元/kg之间，那么拍脑袋，全年生猪均价保守估计，就按照18.5元/kg预测。

四、牧原股份2025年利润预测

根据牧原股份2024/12能繁母猪存栏量351万头推算，即使后面月份牧原的能繁母猪数量不再增长，牧原股份预计2025年全年生猪出栏量8600万头。

8600万头出栏量中，预计仔猪出栏量为1000万头，那么商品猪出栏量为7600万头。

由于牧原商品猪中，有淘汰母猪出售，全年生猪销售均价按照历史规律推测，全口径（商品猪、淘汰母猪、种猪）销售均价比全市场生猪销售均价低0.5元/kg，那么，牧原股份2025年销售均价为18元/kg，牧原商品猪出栏均重按照120kg计算，牧原预计2025年生猪养殖完全成本为12.5元/kg，那么

头均利润为：（18-12.5）*120=660元/头

牧原2025年商品猪部分利润为：

660*7600=501.6亿

牧原仔猪头均盈利，按照200元/头预测，1000万头仔猪全年利润为20亿元。

牧原2025年利润预测为：